Cycles veut transformer le règlement des transactions crypto grâce à la compensation multilatérale

Aujourd’hui, une grande partie des transactions crypto repose sur un règlement bilatéral : chaque opération est réglée séparément entre deux parties. Ce modèle crée plusieurs inefficacités :

• une importante liquidité doit être immobilisée à l’avance
• le capital reste bloqué sur différentes plateformes ou comptes
• les risques de contrepartie et de règlement augmentent en période de volatilité

Cycles estime qu’une grande partie de ces obligations pourrait être compensée au niveau d’un réseau, avant tout transfert effectif de fonds.

Le principe : la compensation multilatérale

Le système proposé par Cycles repose sur un mécanisme appelé compensation multilatérale. Plutôt que de régler chaque transaction individuellement, le réseau agrège les obligations entre de nombreux participants et calcule leur position nette.

Résultat : seule la différence finale doit être réglée. Ce mécanisme peut réduire de manière significative la quantité totale de capital nécessaire pour finaliser un ensemble de transactions.

Une architecture centrée sur la confidentialité

Pour fonctionner tout en protégeant les informations sensibles des participants, Cycles combine plusieurs technologies cryptographiques et matérielles :

• Algorithmes de compensation multilatérale pour calculer les positions nettes entre plusieurs acteurs.
• Trusted Execution Environments (TEE) : des environnements matériels sécurisés capables de traiter des données financières sensibles sans les exposer.
• Preuves à connaissance nulle (Zero‑Knowledge Proofs) qui permettent de vérifier qu’un calcul est correct sans révéler les données sous‑jacentes.

Ainsi, les entreprises peuvent confirmer la validité du règlement tout en gardant leurs soldes, leurs positions et leurs contreparties confidentiels.

Réduire les besoins de liquidité et les risques

En compensant les obligations avant règlement, Cycles cherche à :

• Réduire les besoins en liquidité, car moins de capital doit circuler
• Limiter l’exposition aux contreparties, grâce à un nombre réduit d’obligations brutes
• Améliorer l’efficacité du capital pour les traders et institutions

L’objectif est de corriger certaines inefficacités structurelles des marchés crypto, où la liquidité est fragmentée et où le règlement bilatéral peut amplifier les risques opérationnels.

Les produits développés par Cycles

Cycles Prime

Cycles Prime est la solution institutionnelle de la startup. Elle permet aux sociétés de trading et aux acteurs du marché de compenser et régler leurs obligations entre contreparties tout en conservant la confidentialité de leurs données financières.

Cycles Pay

Cycles Pay est une application de paiement destinée aux entreprises et aux particuliers. Les transactions y sont protégées par des preuves à connaissance nulle afin que les informations sensibles — comme les soldes ou l’historique de transactions — restent privées tout en pouvant être vérifiées si nécessaire.

Des partenaires pour lancer le réseau

Pour amorcer son réseau de compensation, Cycles collabore avec Lynq et FalconX comme partenaires initiaux. Ces acteurs devraient contribuer à générer les premiers volumes de transactions et à tester le modèle de compensation dans des conditions réelles de marché.

Pourquoi la compensation pourrait changer la structure du marché crypto

Dans la finance traditionnelle, les chambres de compensation jouent un rôle central en réduisant les risques systémiques et en optimisant l’usage du capital. Cycles tente d’introduire un mécanisme comparable dans l’écosystème crypto, mais avec des garanties de confidentialité et une architecture ouverte.

Si le modèle fonctionne à grande échelle, un réseau de compensation multilatéral pourrait permettre aux acteurs du marché de régler davantage de transactions avec moins de capital, améliorant potentiellement la liquidité et la stabilité de l’écosystème des actifs numériques.