La fermeture du détroit d’Ormuz déclenche une onde de choc dans l’économie mondiale

Pourquoi le détroit d’Ormuz est crucial

Le détroit d’Ormuz est considéré comme le principal goulot d’étranglement énergétique de la planète. Chaque jour, environ 20 à 21 millions de barils de pétrole y transitent, soit près de 20 % de l’offre mondiale, ainsi qu’environ un quart du commerce mondial de GNL.

Lorsque ce flux est perturbé, les effets dépassent rapidement le secteur énergétique. Les coûts de transport et de production augmentent, les chaînes d’approvisionnement se tendent et les pressions inflationnistes s’étendent à l’alimentation, à la logistique et à l’industrie.

Autrement dit, une crise géopolitique locale peut se transformer en choc économique mondial.

Les devises asiatiques parmi les premières touchées

Les économies asiatiques qui dépendent fortement des importations de pétrole ressentent rapidement l’impact d’un tel choc. Lorsque les prix du brut montent :

• les factures d’importation d’énergie augmentent ;
• les déficits extérieurs se creusent ;
• les risques d’inflation s’intensifient.

Ces facteurs pèsent sur les monnaies locales face au dollar américain. Les analystes identifient notamment trois devises particulièrement exposées :

• la roupie indienne ;
• la roupie indonésienne ;
• le peso philippin.

Avec la hausse du pétrole et l’attrait du dollar dans un contexte d’incertitude, ces monnaies se sont nettement affaiblies. Dans certains cas, la pression a été extrême : la roupie indonésienne et la roupie indienne ont atteint des niveaux historiquement bas lors des dernières vagues de tensions sur les marchés de l’énergie.

Des rendements obligataires mondiaux en hausse

Le choc pétrolier se répercute aussi sur les marchés obligataires. Lorsque le pétrole grimpe, les investisseurs anticipent généralement une inflation plus élevée et des politiques monétaires potentiellement plus restrictives.

Conséquence :

• les rendements des obligations d’État augmentent ;
• les investisseurs exigent une rémunération plus élevée pour prêter à long terme ;
• les marchés émergents subissent des sorties de capitaux vers les actifs libellés en dollars.

Les tensions autour du détroit d’Ormuz ont ainsi contribué à la hausse des rendements américains tout en accentuant la faiblesse des devises asiatiques.

Les banques centrales face à un dilemme

Pour les banques centrales, en particulier dans les économies émergentes, la situation est délicate.

En temps normal, un ralentissement économique inciterait à baisser les taux d’intérêt afin de soutenir la croissance. Mais la hausse des prix de l’énergie agit dans l’autre sens en alimentant l’inflation.

Les responsables monétaires pourraient donc :

• retarder les baisses de taux prévues ;
• maintenir une politique monétaire restrictive plus longtemps ;
• voire relever les taux si l’inflation accélère.

Plusieurs institutions en Asie réévaluent déjà leurs stratégies pour stabiliser leurs devises et contenir les pressions inflationnistes.

Un risque d’inflation pour les économies émergentes

Même une perturbation relativement courte du détroit peut avoir un effet mesurable sur l’inflation mondiale.

Des analyses économiques estiment qu’une interruption de moins de deux mois pourrait augmenter l’inflation moyenne des marchés émergents d’environ 0,8 à 1 point de pourcentage, principalement via la hausse des coûts de l’énergie et du transport.

Si la perturbation devait durer plus longtemps, l’impact pourrait s’étendre davantage, notamment dans les pays déjà fragilisés par des déficits budgétaires ou une forte dépendance aux importations d’énergie.

L’ONU abaisse ses prévisions pour l’économie mondiale

Les effets macroéconomiques apparaissent désormais dans les projections officielles.

L’ONU a revu à la baisse sa prévision de croissance mondiale pour 2026 à 2,5 %, contre 2,7 % auparavant. Dans un scénario plus défavorable, la croissance pourrait tomber autour de 2,1 %, un rythme parmi les plus faibles du siècle en dehors de crises majeures comme la pandémie ou la crise financière de 2008.

Dans le même temps, les économistes de l’ONU anticipent une inflation mondiale d’environ 3,9 % en 2026, soit près de 0,8 point de plus que les estimations précédentes. La hausse des coûts énergétiques est l’un des principaux facteurs expliquant cette révision.

Un choc stagflationniste classique

Au total, la crise du détroit d’Ormuz produit ce que les économistes appellent souvent un choc stagflationniste : une combinaison de croissance plus faible et d’inflation plus élevée.

Historiquement, les flambées du pétrole créent exactement ce type de dynamique. Les coûts augmentent pour les ménages et les entreprises, ce qui freine l’activité économique tout en alimentant l’inflation.

Cette situation resserre les conditions financières dans le monde :

• devises des marchés émergents plus faibles ;
• rendements obligataires plus élevés ;
• cycles de baisse des taux retardés ou annulés ;
• perspectives de croissance mondiale moins favorables.

Si la perturbation du détroit devait se prolonger, certains économistes avertissent que ce choc énergétique pourrait s’intensifier, augmentant le risque de récession dans plusieurs économies émergentes et prolongeant la volatilité sur les marchés financiers mondiaux.

En d’autres termes, ce qui a commencé comme une crise autour d’une route maritime stratégique influence désormais l’évolution des devises, des taux d’intérêt et de la croissance économique dans le monde entier.