Coinbase prépare-t-elle un nouveau moyen de lever des fonds sur la blockchain ?

Le message publié le 1er octobre par Brian Armstrong, le directeur général de Coinbase, témoigne d’un intérêt — pas du lancement d’un nouveau produit. Il a décrit le financement on-chain comme « l’une des plus grandes opportunités de la crypto », ajoutant : « Nous travaillons dessus. » Il n’a précisé ni ce que Coinbase prépare ni quand une éventuelle offre pourrait voir le jour. 15

Cette déclaration s’inscrit dans un ensemble d’initiatives distinctes : des levées de fonds sur Base, une vision à plus long terme du financement des start-up et des actions tokenisées, ainsi que des infrastructures pour les actifs numériques et les paiements en stablecoins. Ces pistes sont liées, mais les informations disponibles ne montrent pas qu’elles composent un seul produit intégré de financement ou d’introduction en Bourse on-chain.

L’ambition : financer des entreprises sur la blockchain

Armstrong a cité des levées de fonds réalisées sur Base comme exemples de financement on-chain et estime que cette approche pourrait gagner en efficacité. 38 Dans des propos antérieurs, il a décrit un parcours possible pour les start-up : lever des fonds d’amorçage en USDC, puis, à terme, proposer des actions tokenisées. 711

Il a aussi défendu l’idée que des offres on-chain pourraient réduire les coûts et élargir l’accès aux investissements. Ce sont des bénéfices envisagés, et non des résultats établis : les sources disponibles ne démontrent pas que ces levées coûtent déjà moins cher ou qu’elles sont effectivement accessibles à un plus grand nombre d’investisseurs. 613

Trois initiatives à ne pas confondre

Project Diamond est une infrastructure destinée aux acteurs institutionnels. Coinbase la présente comme une plateforme permettant de créer, d’acheter et de vendre des actifs numériques natifs grâce à ses technologies et à Base. Sa première démonstration a porté sur l’émission, la distribution et l’échéance d’un titre de dette numérique — pas sur une offre d’actions destinée au grand public. 18

La fonctionnalité de participation aux IPO relève d’une autre démarche. Selon des informations publiées, Coinbase a ajouté à son application une fonctionnalité permettant aux utilisateurs de participer à des introductions en Bourse (IPO). Rien dans ces informations n’établit que cette fonctionnalité utilise Base, tokenise les actions ou est liée à Project Diamond. 2

Le partenariat avec Moov concerne les paiements en stablecoins. Coinbase et Moov ont annoncé vouloir proposer, via la plateforme de Moov, des fonctionnalités de stablecoin — notamment l’acceptation des paiements, leur règlement et l’approvisionnement en temps réel — aux banques communautaires et coopératives de crédit. Il s’agit d’infrastructure de paiement, pas d’une preuve de l’existence d’un produit de levée de fonds ou de titres financiers. 4145

Ensemble, ces initiatives témoignent d’une activité dans les actifs numériques, l’accès aux offres et les paiements. Sans preuve d’un lien entre elles, rien ne permet de les présenter comme les éléments d’un système unique d’IPO on-chain déjà annoncé.

Ce qui reste à éclaircir

Dans son message du 1er octobre, Armstrong n’a pas identifié de produit précis, expliqué comment une nouvelle offre pourrait s’articuler avec Base ou Project Diamond, ni donné de calendrier. Les informations disponibles ne clarifient pas non plus le lien entre la fonctionnalité de participation aux IPO et ces initiatives. 152

Le cadre réglementaire reste lui aussi incertain. Des articles évoquent le rôle possible d’une loi américaine sur la structure des marchés, ainsi que de futures règles de la SEC et de la CFTC, dans l’encadrement des actifs numériques et des marchés tokenisés. Mais les sources ne font état d’aucun cadre définitif pour les levées de fonds on-chain ou les titres tokenisés. 1

À ce stade, le principal point à retenir est la différence entre ambition et réalisation : Brian Armstrong a décrit une vaste opportunité et Coinbase dispose de plusieurs capacités voisines, mais les contours d’un éventuel produit intégré — ainsi que les règles qui pourraient l’encadrer — restent à définir.