Les détenteurs de Bitcoin à long terme vendent moins, mais la reprise reste à confirmer

Les détenteurs de Bitcoin à long terme envoient moins de bitcoins vers les plateformes d’échange qu’au sommet du marché de mars 2024. De son côté, un indicateur des profits réalisés, rapporté en septembre, se situe bien en dessous de son niveau de décembre 2024. Le mouvement n’a toutefois pas été linéaire : l’accumulation a repris en juillet, avant une importante vague de ventes et un retour vers la neutralité en septembre. Le tableau suggère donc un ralentissement des ventes persistantes, pas la confirmation d’une reprise durable des prix.1723631

Moins de bitcoins arrivent sur les plateformes qu’au sommet de mars 2024

Au sommet du marché de mars 2024, les entrées de bitcoins détenus à long terme sur les plateformes d’échange ont dépassé cinq fois leur moyenne annuelle. L’activité a été relativement modérée autour du sommet de 2025, puis a de nouveau augmenté avec le développement du marché baissier. Elle est depuis retombée nettement sous sa moyenne annuelle, selon des articles s’appuyant sur les données de l’analyste Darkfost.1730

Une entrée sur une plateforme correspond à des bitcoins transférés vers un lieu où ils peuvent être vendus : cela ne prouve pas qu’une vente a effectivement eu lieu. Mais des entrées plus faibles signifient qu’il y a moins d’offre potentielle susceptible d’arriver sur les plateformes qu’au cours de la période de forte activité précédente.17

Des profits réalisés plus modérés, mais pas une mesure de toute l’offre en profit

En septembre, une estimation situait le niveau de profits réalisés par les détenteurs à long terme autour de 72 %, contre environ 350 % en décembre 2024.23 Il s’agit d’un indicateur portant sur les bitcoins dépensés. Il ne mesure pas la part de l’ensemble de l’offre de Bitcoin actuellement en profit : ces deux données ne sont donc pas interchangeables.123

La comparaison indique que les prises de bénéfices sont moins élevées qu’au sommet de décembre 2024. Elle ne signifie pas pour autant que les détenteurs à long terme ont cessé de vendre. Les données sur les entrées en plateforme invitent elles aussi à parler d’un ralentissement, plutôt que d’un arrêt complet de l’activité.1723

L’accumulation a repris, puis les ventes nettes se sont rapprochées de la neutralité

En juillet, l’indicateur Glassnode de variation nette de position des détenteurs à long terme est repassé en territoire positif, après une longue période de distribution. Le rapport publié ce mois-là faisait état d’une accumulation nette d’environ 50 000 à 100 000 BTC.6

Le mouvement n’a pas duré sans interruption. Un rapport ultérieur a décrit une sortie nette d’environ 260 000 BTC lors d’une vague de ventes amorcée à la mi-août. En septembre, la position nette des détenteurs à long terme s’était rapprochée de la neutralité.31 Autrement dit, la distribution prolongée s’est atténuée, mais les données ne montrent pas une transition régulière vers une accumulation soutenue.

Dans la méthode de Glassnode, l’offre détenue à long terme correspond aux bitcoins conservés depuis au moins 155 jours.6 Cet indicateur n’est pas équivalent aux entrées sur les plateformes : le premier suit l’évolution nette des avoirs de cette catégorie, tandis que le second suit les bitcoins transférés vers les plateformes d’échange. Pris ensemble, ils suggèrent que les ventes ont ralenti après des périodes plus actives. Mais la lecture proche de la neutralité en septembre reste plus prudente qu’un signal clair et durable d’accumulation.61731

Le point bas de juin 2026 rappelle 2022 sur un indicateur, pas sur tous

Au point bas de juin 2026, la part de l’offre de Bitcoin en profit est descendue à un niveau proche de celui observé au creux de novembre 2022.1 Cette ressemblance mérite d’être relevée, mais d’autres indicateurs racontent une histoire différente. Pendant ce marché baissier, Bitcoin n’a jamais clôturé une journée sous son prix réalisé agrégé, contrairement aux précédents marchés baissiers, où le cours est resté durablement sous ce niveau.4 D’après les données Glassnode citées, le profit/perte non réalisé net (NUPL) est également resté positif tout au long du cycle.1

La nuance est importante : un indicateur proche d’un précédent creux ne prouve ni que le cycle a atteint le même type de plancher, ni que la reprise suivra le même parcours. Ces comparaisons décrivent des conditions sur la chaîne de blocs ; elles ne constituent pas une prévision.14

Ce que le ralentissement change — et ne change pas — pour la pression vendeuse

La baisse des entrées de bitcoins détenus à long terme peut réduire l’offre potentielle envoyée sur les plateformes et que les acheteurs auraient à absorber. Le retour à une accumulation nette en juillet allait dans le même sens, mais la vague de sorties qui a suivi, puis le rapprochement de la neutralité en septembre, montrent que le signal reste incertain.61731

Pour qu’une reprise s’installe, le recul des ventes doit s’accompagner d’une demande persistante. Les données sur la chaîne de blocs présentées ici indiquent une distribution moins intense et une évolution du comportement des détenteurs. À elles seules, elles ne démontrent pas que la demande est assez forte pour soutenir durablement le cours.