Argent : le rebond d’août peut-il ouvrir la voie vers 100 dollars ?

Le rebond de l’argent en août ressemble davantage à une reprise portée par la macroéconomie et le positionnement des investisseurs, sur fond de marché physique tendu, qu’à la preuve d’une envolée soudaine de la consommation liée à l’intelligence artificielle. Le cours spot testait une résistance proche de 66,40 dollars l’once le 17 août, après sa forte baisse depuis le sommet atteint en janvier.

Le marché est désormais confronté à une séquence technique claire : l’argent peut-il rester au-dessus du milieu des 60 dollars, franchir 69,50 dollars, puis s’affranchir durablement de 72 dollars ? Une clôture confirmée au-dessus de cette dernière zone pourrait rouvrir la perspective des 100 dollars. Les prévisions institutionnelles actuellement vérifiables restent toutefois plus prudentes.

Pourquoi l’argent rebondit-il en août ?

Inflation américaine et attentes vis-à-vis de la Fed

L’argent ne verse aucun intérêt. Il tend donc à devenir plus attrayant lorsque les investisseurs anticipent une baisse des taux, un recul des rendements réels ou un affaiblissement du dollar. Les dernières données américaines d’inflation ont réduit les craintes d’une position plus agressive de la Réserve fédérale américaine (Fed), tandis que les marchés se concentrent sur l’emploi et les prochaines indications de la banque centrale.

Ce soutien reste fragile. Un ton plus restrictif de la Fed, une remontée des rendements réels ou un dollar plus solide pourraient rapidement peser sur l’argent, coté en devise américaine et en concurrence avec les actifs rémunérateurs. J.P. Morgan considère également l’orientation des taux comme un facteur déterminant de la trajectoire du métal.

Les tensions géopolitiques entretiennent une prime défensive

La montée des tensions au Moyen-Orient et les risques de perturbation autour du détroit d’Ormuz ont accru l’incertitude sur les marchés de l’énergie et soutenu une prime géopolitique sur les métaux précieux. Mais cet effet est ambivalent : une nouvelle hausse des prix de l’énergie pourrait raviver les anticipations d’inflation et inciter la Fed à maintenir une politique plus restrictive.

L’argent est par ailleurs moins défensif que l’or, car une part importante de sa demande est industrielle. Si les tensions géopolitiques finissent par peser sur l’activité économique, il pourrait donc moins bien résister que le métal jaune.

Achats après correction et repositionnement

Après avoir dépassé 100 dollars en janvier, l’argent a subi une correction brutale. Sa stabilisation a favorisé les achats à bon compte, le retour d’un intérêt spéculatif et une nouvelle évaluation de ses fondamentaux d’offre et de demande.

Le positionnement sur les contrats à terme est lui aussi devenu plus favorable : l’exposition nette longue sur l’argent a progressé de 32 % durant la semaine du 4 août. Elle restait néanmoins relativement modeste, à environ 11 000 contrats. Le rebond s’est donc accompagné de nouveaux achats, sans signaler encore une accumulation spéculative extrême.

Un déficit de 67 millions d’onces, mais pas un objectif de cours

Les perspectives 2026 du Silver Institute tablent sur une sixième année consécutive de déficit, à hauteur de 67 millions d’onces, alors même que l’offre totale devrait augmenter de 1,5 %. Le marché devrait notamment puiser dans les stocks disponibles en surface pour équilibrer l’offre et la demande.

Ce déficit constitue un facteur de soutien à long terme : la production minière, le recyclage et les autres sources d’approvisionnement ne devraient pas suffire à couvrir la demande totale. Il ne détermine toutefois pas automatiquement le cours du mois suivant. L’argent peut baisser au cours d’une année déficitaire si les flux d’investissement ralentissent, si l’activité industrielle se contracte ou si le dollar se renforce.

La composition de la demande est particulièrement importante en 2026. L’investissement physique devrait progresser de 20 %, à 227 millions d’onces, compensant une partie des faiblesses observées dans d’autres segments. La production minière est également concentrée dans quelques grands pays, notamment le Mexique, le Pérou et la Chine, ce qui expose le marché à des perturbations dans un nombre limité de juridictions.

Quelle est réellement la contribution de l’IA ?

Les centres de données dédiés à l’IA, les semi-conducteurs, l’électrification, les infrastructures électriques et les technologies automobiles offrent une solide histoire de croissance structurelle pour l’argent. Ces usages peuvent soutenir la demande industrielle à mesure que progressent les capacités de calcul et les réseaux électriques.

Les données à court terme appellent cependant à la prudence. Les prévisions pour 2026 anticipent une baisse de 2 % de la fabrication industrielle, à environ 650 millions d’onces, soit un plus bas de quatre ans. La réduction de la quantité d’argent utilisée dans les panneaux photovoltaïques et le remplacement du métal par d’autres matériaux expliquent une partie de ce recul. Ils contrebalancent une partie de la croissance attendue des centres de données, des technologies liées à l’IA et des applications automobiles.

L’IA constitue donc aujourd’hui un thème haussier structurel, mais pas une preuve indépendante d’une accélération de la demande industrielle totale en 2026. Le soutien immédiat aux cours pourrait davantage venir des investissements physiques et du contexte macroéconomique que de la seule consommation liée à l’IA.

Cours actuels et signaux régionaux

Le spot XAG/USD testait environ 66,40 dollars l’once le 17 août, une résistance technique importante. Plus tôt dans le mois, l’argent évoluait au milieu des 60 dollars et rencontrait une résistance autour de 66,60 à 67 dollars.

En Inde, le contrat argent du Multi Commodity Exchange (MCX) était coté autour de 154 200 roupies le kilogramme le 5 août, avec un support signalé à 152 500 roupies et une résistance à 157 500 roupies lors de cette séance. Les prix locaux peuvent différer du cours spot international en raison des variations de change, des taxes, des primes locales et des caractéristiques propres aux contrats.

Les éléments disponibles confirment un intérêt solide pour l’investissement et un marché mondial tendu. Ils ne permettent pas, en revanche, d’établir une tendance précise et actuelle du prix spot en Chine ou en Europe. Les primes régionales et la disponibilité physique peuvent diverger du cours de référence XAG/USD.

Des prévisions très éloignées les unes des autres

Les estimations citées sur le marché sont particulièrement dispersées et ne reposent pas toutes sur les mêmes dates ni les mêmes méthodes.

• J.P. Morgan prévoit actuellement une moyenne de 70 dollars l’once en 2026, avec un cours de 63 dollars au quatrième trimestre et également 63 dollars en 2027.
• Une fourchette de 85 à 100 dollars est souvent attribuée à Goldman Sachs dans des compilations secondaires. Les éléments disponibles ici ne permettent toutefois pas de la considérer comme une prévision primaire actuelle directement vérifiée de Goldman Sachs.
• Un pic à 118 dollars en 2026 est également mentionné pour TD Securities dans des compilations secondaires. Il doit être considéré comme un scénario de hausse, et non comme une prévision centrale confirmée.

L’écart entre ces estimations est en lui-même un signal de forte incertitude. Pour atteindre 100 dollars ou davantage, l’argent aurait probablement besoin de flux physiques et financiers plus vigoureux que prévu, d’un environnement durablement marqué par un dollar plus faible et des taux plus bas, ou d’un nouveau choc d’offre ou géopolitique.

Les niveaux techniques à surveiller

Le rebond d’août s’approche de plusieurs zones importantes :

• 66,40 à 67 dollars : la première zone que les acheteurs doivent reconquérir et conserver.
• 69,50 dollars : la prochaine résistance notable identifiée par les analystes techniques.
• 72 dollars : le seuil de cassure décisif. Une clôture durable au-dessus de ce niveau améliorerait le scénario technique d’une progression vers 100 dollars.
• 64,50 à 65 dollars : le support proche en cas d’essoufflement du rebond.
• 63 à 64 dollars : une zone de consolidation plus large.
• Environ 62 dollars : une cassure sous ce niveau affaiblirait nettement la reprise d’août.
• 50,36 dollars : l’ancien record de 1980, devenu une référence de support à long terme pour la structure haussière générale.

Ces seuils décrivent des scénarios, pas des certitudes. Compte tenu de la volatilité de l’argent, un simple passage intrajournalier au-dessus d’une résistance ou sous un support est moins significatif qu’une clôture durable accompagnée d’un mouvement de confirmation.

Les catalyseurs à suivre d’ici la fin août

La prochaine phase dépendra de l’alignement de plusieurs facteurs :

1. Les données américaines d’inflation et d’emploi : des chiffres plus modérés pourraient réduire la pression en faveur de taux élevés ; une nouvelle poussée inflationniste renforcerait au contraire le dollar et les rendements.
2. La communication de la Fed : un discours laissant ouvertes les perspectives de baisse des taux soutiendrait généralement les métaux sans rendement ; un virage plus restrictif mettrait le rebond à l’épreuve.
3. Le dollar et les rendements réels : ils restent parmi les moteurs macroéconomiques les plus immédiats de l’argent.
4. Les développements au Moyen-Orient et dans le transport maritime énergétique : une nouvelle perturbation pourrait stimuler la demande défensive, mais aussi raviver les craintes d’inflation.
5. Les flux d’investissement et le positionnement sur les contrats à terme : une hausse de la demande via les fonds indiciels cotés, le marché physique et les positions spéculatives rendrait le déficit plus déterminant dans la formation des prix.
6. La demande industrielle effective : des signes montrant que l’IA, les centres de données, l’automobile et l’électrification compensent le recul de la consommation solaire renforceraient le scénario de long terme.

L’argent peut-il atteindre 100 dollars ?

Oui, mais les données disponibles invitent pour l’instant à considérer 100 dollars — et plus encore les cours à trois chiffres — comme un scénario haussier extrême, plutôt que comme le scénario central. La confirmation technique la plus claire serait un franchissement durable de 72 dollars, accompagné d’une accélération des flux d’investissement et d’un environnement favorable du côté de la Fed et du dollar.

Le rebond repose aujourd’hui sur des bases crédibles : sixième déficit annuel attendu, hausse de l’investissement physique, incertitude géopolitique et anticipations de taux moins restrictives. Mais le marché doit encore démontrer qu’il peut franchir ses résistances alors que la demande industrielle devrait reculer en 2026. À ce stade, la conclusion la plus solide est donc celle d’une reprise au sein d’un marché extrêmement volatil, plutôt que le début confirmé d’une marche vers 100 dollars.