Le revival à 1 700 milliards : comment Dell, Intel et Nokia ont surfé sur le boom de l'IA pour atteindre des sommets historiques

Une vague d'investissements dans les infrastructures d'intelligence artificielle (IA) est en train de bouleverser les codes de la Bourse en 2026. Elle a redonné vie à un groupe d'entreprises technologiques historiques que l'on surnommait, avec un brin de condescendance, les « dinosaures » du secteur. Un panier de sept noms emblématiques — Dell, Nokia, Intel, Lenovo, Micron, Texas Instruments et Cisco — a vu son cours bondir de 158 % en moyenne cette année, créant collectivement la somme vertigineuse de 1 700 milliards de dollars de valeur boursière .

Ce rallye fulgurant marque une expansion décisive du thème d'investissement lié à l'IA. Il prouve que les bénéfices de ce boom profitent désormais à toute la chaîne d'approvisionnement matérielle, bien au-delà des seuls concepteurs de puces vedettes qui monopolisaient l'attention jusqu'ici.

Dell : la nouvelle puissance des serveurs IA

Aucune entreprise n'incarne mieux cette renaissance que Dell Technologies. Longtemps perçu comme un simple vendeur de PC et de serveurs à faible croissance, Dell s'est mué en architecte incontournable de l'ère de l'IA. Pour son exercice fiscal 2026, clos fin janvier, le groupe a enregistré un chiffre d'affaires annuel record de 113,5 milliards de dollars, en hausse de 19 % . Le moteur de cette croissance est sans équivoque : les serveurs optimisés pour l'IA.

La branche Infrastructure Solutions Group (ISG) de Dell, qui chapeaute ses activités de serveurs et de stockage, a vu ses revenus annuels bondir de 40 % . Sur l'ensemble de l'exercice, Dell a livré pour 25,2 milliards de dollars de serveurs IA – soit plus du double du volume de l'année précédente – et a enregistré plus de 64,1 milliards de dollars de commandes totales de serveurs IA . Le chiffre le plus éloquent reste son carnet de commandes : Dell a terminé son exercice 2026 avec un niveau record de 43 milliards de dollars de commandes de serveurs IA restant à honorer, offrant une visibilité inédite sur ses futurs revenus .

La dynamique s'est poursuivie au cours du nouvel exercice. Les résultats du premier trimestre de l'exercice 2027 ont littéralement pulvérisé les attentes : le chiffre d'affaires a atteint 43,8 milliards de dollars contre un consensus de 35,77 milliards, et le bénéfice par action ajusté s'est établi à 4,86 dollars, très loin au-dessus des 2,96 dollars anticipés par les analystes . Les seuls revenus des serveurs IA ont grimpé à 16,1 milliards de dollars pour le trimestre, et la direction a relevé sa prévision de bénéfice annuel par action à 17,90 dollars, contre 12,90 dollars auparavant . Jeff Clarke, le directeur des opérations, a résumé le sentiment général en déclarant qu'il n'y avait « aucun signe de ralentissement » dans la demande de matériel pour l'IA, un commentaire qui a propulsé l'action d'environ 40 % en une seule séance .

Intel : une malédiction de 26 ans est brisée

Le rallye d'Intel en 2026 est l'une des histoires de retournement les plus spectaculaires de Wall Street. L'action du fabricant de puces, qui avait langui pendant des années en raison d'erreurs de fabrication et de pertes de compétitivité, affiche un gain d'environ 222 à 225 % depuis le début de l'année . En mai, le titre a atteint un nouveau sommet historique à 133 dollars, effaçant un précédent record qui tenait depuis un quart de siècle .

Ce retournement est porté par un puissant mélange de demande explosive liée à l'IA et d'une confiance retrouvée dans la stratégie de fonderie sous la houlette du nouveau PDG, Lip-Bu Tan. La division Data Center and AI (DCAI) d'Intel, qui commercialise les processeurs Xeon pour serveurs de plus en plus utilisés pour les tâches d'inférence de l'IA, a vu ses revenus croître de 22 % sur un an pour atteindre 5,1 milliards de dollars au premier trimestre . Parallèlement, la branche Intel Foundry (fonderie) a vu son chiffre d'affaires bondir de 175 %, stimulée par un accord préliminaire avec Apple pour explorer la fabrication de ses puces aux États-Unis . La notion de « CPU agentique » et les nouvelles options industrielles d'Intel ont complètement changé la donne aux yeux des investisseurs, le bénéfice par action non-GAAP de 0,29 dollar du premier trimestre pulvérisant un consensus de seulement 0,0127 dollar .

Nokia : d'équipementier télécoms à acteur clé des réseaux IA

Le membre le plus surprenant de ce club de la renaissance est sans doute Nokia, une entreprise longtemps cantonnée au rôle d'équipementier télécoms mature à faible croissance. En 2026, l'action Nokia a bondi de plus de 140 % alors que le marché la réévalue comme un acteur direct des infrastructures de l'IA . Les commandes liées à l'IA du groupe finlandais ont dépassé le milliard d'euros, et la croissance combinée de ses activités de réseaux optiques et de routage IP devrait atteindre 18 à 20 % .

La transformation stratégique de Nokia est illustrée par deux initiatives clés. En octobre 2025, Nvidia a annoncé un investissement stratégique d'un milliard de dollars dans Nokia pour co-développer la première plateforme 6G native conçue pour l'IA, alliant la puissance de calcul de Nvidia à la technologie de réseau d'accès radio (RAN) de Nokia . Puis, le 21 mai 2026, Nokia a renforcé ses ambitions dans les centres de données en inaugurant son AI Networking Innovation Lab, un centre de co-innovation et de validation d'architectures réseau ultra-performantes conçues pour l'entraînement de modèles d'IA à grande échelle et l'inférence en temps réel. Ce laboratoire collabore avec des partenaires comme AMD, Lenovo et Supermicro pour créer des solutions à faible latence et haut débit pour les centres de données hyperscale . Ces initiatives repositionnent Nokia en un maillon essentiel du tissu réseau indispensable aux fermes de serveurs d'IA, ce qui justifie un multiple de valorisation bien plus élevé qu'auparavant.

Une vue d'ensemble : les trois leçons de ce rallye

La flambée collective de ces valeurs technologiques historiques révèle un changement profond dans le paysage de l'investissement en IA.

1. Les dépenses des géants du cloud sont toujours en surchauffe. Le carnet de commandes IA de 43 milliards de dollars de Dell, la croissance fulgurante de la division DCAI d'Intel et le carnet de commandes de plus d'un milliard d'euros de Nokia signalent tous que la frénésie de dépenses de Microsoft, Amazon, Google et Meta pour construire leurs infrastructures d'IA est loin d'être terminée. Le déploiement physique n'en est encore qu'à ses débuts.

2. Le thème d'investissement dans l'IA va bien au-delà de Nvidia. Comme le notait Morningstar en mai, les actions les plus performantes de 2026 incluent désormais le spécialiste de la mémoire flash SanDisk, l'entreprise d'infrastructure énergétique Bloom Energy, le fabricant de disques durs Western Digital et le spécialiste du stockage Seagate – tous des maillons essentiels de la chaîne d'approvisionnement de l'IA . La valeur s'est déplacée des seules ventes de processeurs graphiques vers les serveurs, les processeurs centraux, les équipements réseau, la mémoire et les systèmes d'alimentation qui les entourent.

3. Le statut de « dinosaure » était une erreur de valorisation historique. Le marché avait condamné ces entreprises, les jugeant incapables de renouer avec la croissance. Mais le déploiement de l'IA nécessite une production de matériel massive, fiable et à grande échelle – précisément ce dans quoi ces firmes excellent, grâce à leurs chaînes d'approvisionnement mondiales et leurs relations clientèle solides. Le goulet d'étranglement au niveau de la couche physique du déploiement de l'IA a déplacé la création de valeur de la conception des puces vers leur fabrication, leur assemblage et leur mise en réseau.

Une note de prudence

Malgré l'euphorie ambiante, le rallye a significativement tendu les valorisations. Les analystes de Morningstar s'interrogent ouvertement sur le fait que les bonnes nouvelles ne sont peut-être déjà plus à attendre pour nombre de ces titres . Le virage vers la fonderie d'Intel comporte encore des risques d'exécution importants, Nokia reste exposé aux cycles d'investissement des opérateurs télécoms, et les marges de Dell sur les serveurs sont structurellement plus faibles que celles des entreprises d'IA centrées sur le logiciel. Le renouveau est réel et adossé à des bénéfices solides, mais l'argent facile a peut-être déjà été gagné.