Solana a-t-elle construit un avantage durable dans le trading décentralisé ?

Les faibles frais sont le point de départ, pas toute la barrière à l’entrée

Le récit autour de Solana commence par ses transactions rapides et peu coûteuses. Ces caractéristiques sont particulièrement utiles dans le trading, où un utilisateur peut multiplier les opérations et où les teneurs de marché doivent constamment actualiser leurs prix ou rééquilibrer leurs positions.

La vitesse, à elle seule, ne garantit toutefois pas la première place. Une blockchain rapide mais peu liquide peut offrir de mauvaises conditions d’exécution. L’atout le plus important de Solana réside plutôt dans l’association entre une exécution efficace et un écosystème de plateformes déjà bien installé. Des rapports font état d’une forte activité des DEX de Solana et d’une avance sur plusieurs indicateurs économiques, notamment le volume des DEX et les frais générés par les applications et le réseau.

En pratique, cela permet de réutiliser une même base de liquidité pour de nombreuses catégories d’opérations, au lieu de devoir reconstruire un marché à chaque nouveau phénomène.

Les memecoins ont attiré le public, mais n’expliquent plus tout

Le trading de memecoins reste une source majeure d’activité pour Solana. Galaxy estime toutefois qu’il ne représente désormais qu’environ 20 à 30 % du volume des DEX du réseau, contre près de 60 % en janvier. Les échanges entre SOL et les stablecoins, ainsi que d’autres swaps, occupent donc une place plus importante dans l’ensemble.

Cette évolution ne met pas fin à l’exposition de Solana à la spéculation. Une baisse de l’appétit pour le risque peut toujours réduire brutalement le volume total. Galaxy a ainsi rapporté une baisse de 45 % du volume des DEX de Solana au deuxième trimestre 2026 par rapport au trimestre précédent, alors même que le réseau conservait sa première place.

La conclusion la plus mesurée est donc la suivante : les memecoins ont constitué un important canal d’acquisition d’utilisateurs et de liquidité, mais le marché actuel est plus large que cette seule activité. Cela rend l’avance de Solana plus crédible qu’un classement reposant sur le lancement ponctuel d’un token, tout en laissant le réseau sensible aux cycles de spéculation.

Pourquoi la liquidité s’auto-entretient

Lorsque les traders se concentrent sur un réseau, les fournisseurs de liquidité ont intérêt à les rejoindre. Les teneurs de marché peuvent proposer leurs prix là où les flux sont les plus importants, tandis que les agrégateurs peuvent y diriger les ordres offrant les meilleures conditions d’exécution.

Les utilisateurs suivent à leur tour ces routes plutôt que de migrer vers une blockchain proposant moins d’actifs ou une liquidité plus faible. Cette dynamique crée une forme de dépendance au chemin déjà emprunté : Solana n’a pas besoin de dominer chaque catégorie de produits si son écosystème reste l’endroit le plus simple pour trouver des flux de trading.

Les données du premier trimestre illustrent cette résistance. Le volume de Solana avait alors reculé de 31 % sur un trimestre, mais sa part de marché avait légèrement progressé pour atteindre 31 %. Le réseau demeurait la première blockchain pour le volume des DEX, pour le cinquième trimestre consécutif.

Il faut néanmoins manier les chiffres de volume avec précaution. Les totaux des DEX peuvent inclure de l’arbitrage, de l’activité automatisée, de l’agriculture d’incitations ou d’autres flux qui ne correspondent pas nécessairement à des utilisateurs fidèles. La solidité d’une avance se mesure mieux à la régularité de l’activité organique, à la profondeur de la liquidité, au slippage, aux frais générés et à la rétention des utilisateurs.

Les actifs tokenisés ouvrent un deuxième moteur de demande

Le signe le plus convaincant d’une diversification du trading de Solana au-delà de la seule spéculation crypto vient des actifs du monde réel tokenisés, ou RWA (« real-world assets »). La valeur de ces actifs sur Solana a dépassé 3 milliards de dollars en juin. Selon un état des lieux publié par Solana fin juillet, la valeur des RWA hors stablecoins atteignait 3,7 milliards de dollars, répartis entre 313 000 détenteurs.

Le volume des échanges d’actifs tokenisés sur Solana a atteint environ 5,8 milliards de dollars au deuxième trimestre 2026, en hausse de 114 % sur un trimestre. Les actions tokenisées représentaient la plus grande partie de cette activité, avec environ 4,8 milliards de dollars. Certaines estimations attribuaient à Solana entre 95 et 97 % du volume mondial des actions tokenisées sur les DEX.

Ces chiffres ne prouvent pas que les actifs tokenisés remplaceront durablement le trading spéculatif. Ils montrent cependant que Solana est devenue une plateforme importante pour une autre catégorie d’activité on-chain. Celle-ci peut attirer de nouveaux actifs, une demande de stablecoins, des teneurs de marché et de nouveaux détenteurs au sein du même environnement de liquidité.

Cette domination n’est d’ailleurs pas universelle. Robinhood Chain aurait dépassé Solana en volume quotidien d’actions tokenisées à la fin du mois de juillet. L’avantage de Solana tient donc davantage à la taille de son écosystème de trading dans son ensemble qu’à une avance incontestée dans chaque segment.

Solana face aux grandes plateformes centralisées : une comparaison à nuancer

Plusieurs comparaisons hebdomadaires ont placé le volume spot des DEX de Solana derrière Binance seulement, mais devant Bybit, Coinbase et Kraken. Un premier rapport évoquait quatre semaines consécutives dans cette position, tandis que des publications ultérieures portaient cette durée à huit semaines.

Ces classements sont remarquables, car ils confrontent l’activité cumulée de plusieurs DEX d’une blockchain à celle de plateformes centralisées individuelles. Les indicateurs ne sont toutefois pas parfaitement identiques : la couverture des plateformes, la définition du marché spot, les périodes observées et les méthodes de nettoyage des données peuvent varier.

Il est donc préférable d’y voir une comparaison ponctuelle des volumes spot rapportés, et non la preuve que les plateformes décentralisées ont définitivement remplacé les grandes plateformes centralisées. La conclusion la plus solide est que l’écosystème DEX de Solana a atteint une taille suffisante pour rivaliser, sur certaines périodes, avec l’attention captée par les principales places de marché crypto.

Robinhood Chain représente un vrai test, pas encore un basculement durable

Robinhood Chain montre à quelle vitesse un concurrent peut attirer l’attention. Peu après son lancement, le réseau aurait atteint un pic de 877 millions de dollars de volume DEX sur 24 heures et brièvement dépassé le réseau principal d’Ethereum ainsi que Base, tout en laissant Solana devant.

Mais un autre instantané, daté du 8 juillet, plaçait les DEX de Solana au-dessus de 440 millions de dollars de volume sur 24 heures, contre environ 405 millions pour Robinhood Chain.

Ces données contrastées invitent à dépasser le récit d’un simple duel entre gagnant et perdant. Robinhood Chain peut susciter des poussées d’activité très intenses, notamment grâce à la nouveauté et aux incitations. Solana dispose, elle, d’une infrastructure de liquidité et de plateformes plus mature.

La véritable question est de savoir si un concurrent peut conserver suffisamment d’utilisateurs, d’actifs et de teneurs de marché une fois les incitations de lancement réduites. Un pic de volume sur une courte période compte moins qu’une liquidité durable, des utilisateurs récurrents et une activité répartie entre plusieurs catégories de trading.

Qu’est-ce qui pourrait interrompre la série ?

Les mises à niveau des concurrents et une meilleure distribution

L’écosystème des solutions de couche 2 d’Ethereum, BNB Chain, Hyperliquid et Robinhood Chain peuvent tous mettre Solana sous pression grâce à une latence plus faible, des frais réduits, de meilleurs portefeuilles, des incitations à la liquidité ou un accès plus simple aux capitaux.

Un concurrent n’a pas besoin d’être supérieur partout. Il lui suffit parfois d’être assez compétitif dans une catégorie bénéficiant d’une distribution particulièrement puissante.

Une migration de la liquidité

Les teneurs de marché peuvent déplacer leurs capitaux si une autre plateforme propose de meilleures conditions d’inventaire, subventionne le volume ou est directement reliée à une vaste base d’utilisateurs. Si la liquidité suit, les traders peuvent suivre à leur tour grâce à une meilleure exécution, ce qui affaiblirait le cercle vertueux dont Solana bénéficie aujourd’hui.

Une concentration persistante dans les flux spéculatifs

Même si la composition du marché s’est élargie, les memecoins représentent toujours une part importante du volume de Solana. Un recul prolongé du trading spéculatif pourrait donc réduire fortement l’activité du réseau. La baisse de 45 % enregistrée au deuxième trimestre rappelle que conserver la première place et enregistrer une croissance absolue sont deux choses différentes.

La qualité du volume et la fiabilité du réseau

Le volume affiché par les DEX ne correspond pas automatiquement à une utilisation économique durable. Le wash trading, les boucles de bots, l’arbitrage et l’agriculture d’incitations peuvent gonfler l’activité apparente.

Les indicateurs les plus révélateurs sont plutôt la liquidité conservée, le nombre d’utilisateurs organiques, la profondeur des stablecoins, la qualité d’exécution, les frais générés et la persistance de l’activité dans différentes conditions de marché.

Des problèmes opérationnels pendant les périodes de forte volatilité pourraient également endommager le cercle vertueux de manière disproportionnée. Les traders et les teneurs de marché tolèrent moins la congestion ou une exécution incertaine lorsque les prix évoluent rapidement.

En résumé

L’avance de Solana dans le volume hebdomadaire des DEX pendant 16 semaines consécutives est compatible avec un avantage structurel, mais « structurel » ne veut pas dire permanent. Le réseau combine des transactions rapides et peu coûteuses, un écosystème dense de plateformes de trading, une base de liquidité qui se renforce elle-même et une forte progression des actifs tokenisés. Ces éléments expliquent pourquoi Solana a conservé sa première place alors même que son volume trimestriel reculait.

Le principal risque n’est pas qu’un concurrent affiche brièvement un chiffre supérieur. Le danger serait plutôt qu’il combine une exécution comparable avec des incitations plus fortes, une meilleure distribution ou une catégorie d’actifs plus attractive, assez longtemps pour déplacer la liquidité et les habitudes de trading.

La série de Solana est donc significative, mais elle devra être défendue en permanence : par une liquidité de qualité, une exécution fiable et une demande qui dépasse le prochain cycle spéculatif.