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Greg Abel renforce les paris technologiques de Berkshire — avec une nuance de taille
Berkshire a investi 10 milliards de dollars dans Alphabet, dans le cadre de son financement de l’expansion de ses infrastructures d’IA. Le groupe a aussi engagé environ 930 millions de dollars dans Bending Spoons, société italienne qui acquiert et restructure des entreprises technologiques.
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Points clés à retenir
- Berkshire a investi 10 milliards de dollars dans Alphabet, dans le cadre de son financement de l’expansion de ses infrastructures d’IA.
- Le groupe a aussi engagé environ 930 millions de dollars dans Bending Spoons, société italienne qui acquiert et restructure des entreprises technologiques.
- Ces opérations accroissent l’exposition de Berkshire à la tech, mais ne suffisent pas à démontrer une rupture complète avec l’approche de Warren Buffett.
Prompt IA
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Berkshire Hathaway a engagé des sommes importantes dans deux entreprises liées à la technologie : 10 milliards de dollars dans Alphabet et environ 930 millions dans Bending Spoons. Ces opérations renforcent l’exposition du conglomérat à la tech. Mais elles ne racontent pas une simple passation de relais entre Warren Buffett et Greg Abel : selon un article consacré aux investissements de Berkshire dans l’IA, Buffett avait confirmé que la décision initiale d’acheter Alphabet était la sienne. 2
Deux investissements, deux modèles
Alphabet : 10 milliards de dollars pour deux catégories d’actions
Le 1er juin, Alphabet a convenu de vendre à Berkshire pour 5 milliards de dollars d’actions de catégorie A, à 351,81 dollars l’unité, et pour 5 milliards d’actions de catégorie C, à 348,20 dollars l’unité. Cette opération privée s’inscrivait dans le financement de l’expansion des infrastructures d’IA d’Alphabet. 14
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L’ampleur de l’opération fait d’Alphabet une exposition majeure pour Berkshire. Elle ne permet toutefois pas, à elle seule, de conclure que Greg Abel est à l’origine de l’investissement. Buffett avait confirmé que la décision initiale d’acheter Alphabet venait de lui. Une transaction importante réalisée sous la direction d’Abel ne signifie donc pas nécessairement qu’il s’agit d’une stratégie entièrement nouvelle ou d’un choix pris indépendamment par le nouveau dirigeant. 2
Bending Spoons : 930 millions de dollars en deux temps
Berkshire a investi 600 millions de dollars lors de l’introduction en Bourse de Bending Spoons, en juillet, puis s’est engagé à investir 330 millions supplémentaires. Reuters rapporte que ce nouvel investissement porte la participation de Berkshire à environ 4 % et que l’action de Bending Spoons a gagné 34 % le jour de son annonce. 1
Le pari est d’une autre nature que celui sur Alphabet. Morningstar décrit Bending Spoons, société italienne, comme une entreprise proche du capital-investissement, qui acquiert et restructure des produits technologiques, des applications et des marques. Reuters indique qu’elle possède Vimeo et AOL. 1
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Un virage vers la tech, mais pas la preuve d’une nouvelle doctrine
Ces investissements élargissent l’exposition de Berkshire à la technologie, mais correspondent à deux types d’entreprises très différents : Alphabet est un grand groupe technologique qui investit dans ses infrastructures d’IA, tandis que Bending Spoons rachète et restructure des entreprises du secteur. 1
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Parler d’un « pari de Berkshire sur l’IA » est donc un raccourci utile, mais incomplet. Les sources disponibles établissent les montants investis et les grandes lignes des activités des deux sociétés. Elles ne montrent pas que Berkshire a investi dans Bending Spoons spécifiquement pour ses fonctions liées à l’IA, ni que Greg Abel a renoncé à l’approche d’évaluation des entreprises traditionnellement associée au groupe.
Ce que les réactions du marché disent — et ne disent pas
L’action de Bending Spoons a progressé de 34 % après l’annonce de l’investissement supplémentaire de Berkshire. Cette hausse sur une journée ne correspond pas au rendement global de l’investissement de Berkshire. 1 De son côté, Barron’s a décrit la position de Berkshire dans Alphabet comme probablement déficitaire dans un article publié le 2 novembre, sans que les éléments fournis permettent d’établir un montant précis de perte ou de rendement.
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Pour évaluer ces placements, il faut distinguer trois questions : les entreprises sont-elles intéressantes, Berkshire a-t-elle payé un prix avantageux, et comment les positions évolueront-elles dans le temps ? Une réaction boursière de court terme ne permet pas de répondre à ces trois questions.
Les prochains éléments à surveiller
- Le prochain formulaire 13F de Berkshire : le document attendu le 16 novembre permettra de comparer les nombres d’actions Alphabet de catégorie A et C déclarés avec ceux du trimestre précédent. Une variation ne révélera pas, à elle seule, les dates exactes des opérations, leurs prix ni les raisons des décisions.
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- Les résultats techniques de Geico : les résultats de Berkshire doivent aussi être lus à travers la performance de ses activités d’assurance, et pas seulement ses placements. Un article de novembre a signalé les inquiétudes d’investisseurs concernant Geico, en faisant état d’une baisse de 45 % des bénéfices de souscription pour la période qu’il examinait.
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- La différence entre exposition et rendement : les investissements montrent une exposition accrue aux entreprises technologiques. Pour savoir s’ils sont concluants — ou s’ils annoncent un changement durable dans l’allocation du capital — il faudra davantage que les annonces initiales et les réactions immédiates du marché.
La conclusion la plus solide est que Berkshire engage des capitaux importants dans des entreprises liées à la technologie. Mais le fait que Buffett ait pris la décision initiale d’investir dans Alphabet, ajouté aux modèles économiques très différents d’Alphabet et de Bending Spoons, rend l’histoire plus nuancée qu’un simple passage du scepticisme technologique à une stratégie entièrement centrée sur l’IA. 1
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Les gens demandent aussi
Quelle est la réponse courte à « Greg Abel renforce les paris technologiques de Berkshire — avec une nuance de taille » ?
Berkshire a investi 10 milliards de dollars dans Alphabet, dans le cadre de son financement de l’expansion de ses infrastructures d’IA.
Quels sont les points clés à valider en premier ?
Berkshire a investi 10 milliards de dollars dans Alphabet, dans le cadre de son financement de l’expansion de ses infrastructures d’IA. Le groupe a aussi engagé environ 930 millions de dollars dans Bending Spoons, société italienne qui acquiert et restructure des entreprises technologiques.
Que dois-je faire ensuite en pratique ?
Ces opérations accroissent l’exposition de Berkshire à la tech, mais ne suffisent pas à démontrer une rupture complète avec l’approche de Warren Buffett.