À l’intérieur de l’IPO de SpaceX : profits Starlink, dépenses massives en IA et pari sur Starship

Les analyses du dossier indiquent que l’IA représente déjà une part majeure des dépenses de l’entreprise. Une estimation évoque environ 61 % des investissements en capital en 2025 consacrés aux initiatives liées à l’IA.

Cette orientation pourrait mener à une combinaison inédite : connectivité mondiale via satellites, capacités de calcul avancées et potentiellement des centres de données installés en orbite.

Mais cela soulève aussi une question centrale pour les investisseurs : quelle part des profits de Starlink sera absorbée par cette course à l’IA ?

Des pertes qui reflètent l’ampleur des investissements

Les ambitions technologiques de SpaceX s’accompagnent de coûts gigantesques.

Le dossier d’IPO révèle plusieurs milliards de dollars de pertes alors même que l’entreprise continue d’étendre ses infrastructures. Certains rapports évoquent une perte de 4,28 milliards de dollars, tandis que d’autres indiquent environ 4,9 milliards de pertes en 2025 pour un chiffre d’affaires d’environ 18,7 milliards de dollars.

Ces pertes sont liées à des investissements massifs dans plusieurs domaines :

• le développement de la fusée Starship
• l’expansion de la constellation Starlink
• les infrastructures informatiques et d’IA
• la recherche sur de futures industries spatiales

Pour les investisseurs, la question clé est simple : les activités actuelles généreront‑elles assez de liquidités pour financer ces paris technologiques avant que les nouveaux marchés ne deviennent rentables ?

Starship, la clé pour réduire le coût de l’espace

Au cœur de toute la stratégie se trouve Starship, la fusée géante entièrement réutilisable de SpaceX.

L’entreprise aurait déjà dépensé plus de 15 milliards de dollars pour son développement. L’objectif est radical : réduire drastiquement le coût d’accès à l’orbite.

Si le projet réussit, Starship pourrait permettre :

• le déploiement massif de satellites Starlink nouvelle génération
• des lancements orbitaux beaucoup plus fréquents
• des missions lunaires et martiennes
• la construction d’infrastructures industrielles en orbite

SpaceX ambitionne même un rythme de lancement proche de celui de l’aviation commerciale, plutôt que celui des programmes spatiaux traditionnels.

Mais ce pari comporte un risque évident : une grande partie de l’économie spatiale envisagée dépend du succès technique et opérationnel de Starship.

Une gouvernance qui laisse le contrôle à Musk

Les documents d’IPO confirment aussi qu’Elon Musk conservera un contrôle très fort sur l’entreprise après son introduction en Bourse.

La structure proposée inclut des actions à droits de vote renforcés. Selon certains rapports, Musk détiendrait environ 85,1 % du pouvoir de vote même après l’IPO.

Cela signifie que les investisseurs publics bénéficieront de la croissance potentielle de SpaceX, mais auront peu d’influence sur les décisions stratégiques ou la gouvernance.

Ce type de structure est de plus en plus courant dans les entreprises technologiques dirigées par leurs fondateurs, mais il est particulièrement notable ici compte tenu de l’ampleur et du niveau de risque des projets.

Une vision qui dépasse largement les fusées

Au‑delà de ses activités actuelles, SpaceX décrit dans ses documents une vision extrêmement ambitieuse de l’avenir.

Parmi les domaines évoqués figurent :

• la colonisation de Mars
• des centres de données d’IA en orbite
• le transport ultra‑rapide entre deux points de la Terre
• le tourisme spatial
• la fabrication industrielle dans l’espace
• l’exploitation minière d’astéroïdes

Beaucoup de ces marchés restent encore émergents, voire spéculatifs. La stratégie de SpaceX repose sur l’idée qu’une baisse drastique du coût d’accès à l’espace — combinée à une connectivité globale et à des infrastructures orbitales — pourrait créer de nouveaux secteurs économiques entiers.

Le pari fondamental pour les investisseurs

Au final, l’IPO de SpaceX met en lumière deux entreprises en une seule.

La première est une activité commerciale déjà solide : les lancements spatiaux et l’internet par satellite, qui génèrent des revenus importants.

La seconde est un ensemble de paris technologiques gigantesques — IA, infrastructures orbitales, colonisation de Mars et industrialisation de l’espace.

Les profits de Starlink et la domination actuelle de SpaceX dans les lancements pourraient financer cette vision. Mais le succès dépendra d’un petit nombre de technologies clés — en particulier Starship — et de marchés qui restent encore à construire.

Pour les investisseurs, l’IPO représente donc un choix inhabituel : investir dans une entreprise rentable aujourd’hui, mais valorisée en grande partie sur l’économie spatiale de demain.