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Microsoft mise sur Anthropic, même si Claude s’attaque aux logiciels de bureau
Microsoft prévoit d’acheter pour environ 1 milliard de dollars d’actions Anthropic sans droit de vote, soit quelque 13,5 millions de titres au milieu de la fourchette proposée. L’offre envisagée porte sur 825 millions d’actions à 70–78 dollars chacune, à côté d’un placement privé distinct de 26 milliards de dollars,...
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Points clés à retenir
- Microsoft prévoit d’acheter pour environ 1 milliard de dollars d’actions Anthropic sans droit de vote, soit quelque 13,5 millions de titres au milieu de la fourchette proposée.
- L’offre envisagée porte sur 825 millions d’actions à 70–78 dollars chacune, à côté d’un placement privé distinct de 26 milliards de dollars, conditionné à la réalisation de l’IPO.
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La deuxième modification du dossier d’introduction en Bourse d’Anthropic, déposée le 10 novembre, met en lumière une situation délicate pour Microsoft : le groupe investit dans une entreprise dont la croissance peut lui profiter, tout en voyant Claude s’étendre à des outils de travail qui concurrencent ses propres logiciels. Cet investissement représente une exposition notable à Anthropic, mais ne garantit pas qu’il compensera une éventuelle pression sur l’activité logicielle de Microsoft.
Ce que prévoit l’IPO d’Anthropic
Le dossier amendé propose l’émission de 825 millions d’actions de catégorie A, à un prix compris entre 70 et 78 dollars l’unité. Reuters rapporte que l’opération pourrait rapporter jusqu’à 64,4 milliards de dollars et que les actions devraient commencer à être négociées au Nasdaq le 19 novembre, sous le symbole ANT. Des informations sur l’opération indiquent que le prix serait fixé le 18 novembre : il s’agit d’un calendrier annoncé, et non d’une cotation déjà réalisée. 49
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En parallèle de l’offre publique, sept entreprises technologiques se sont engagées à acheter pour 26 milliards de dollars d’actions de catégorie N au prix de l’IPO. Ce placement privé doit intervenir juste après l’offre, sous réserve de sa clôture et d’autres conditions. Les actions de catégorie N sont décrites comme dépourvues de droit de vote. 1
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La répartition annoncée comprend 10 milliards de dollars chacun pour Google et Nvidia, 2,5 milliards pour AMD, 1 milliard chacun pour Broadcom, Micron et Microsoft, et 500 millions pour TSMC Partners. 13
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Ce que représente le milliard de Microsoft
Au milieu de la fourchette proposée, soit 74 dollars par action, un achat de 1 milliard de dollars correspond à environ 13,5 millions d’actions. C’est une estimation fondée sur le montant annoncé et le prix médian, pas un nombre définitif : celui-ci dépendra du prix finalement retenu pour l’IPO. 5
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Ce placement donnerait à Microsoft une exposition financière aux performances d’Anthropic, mais des actions sans droit de vote ne confèrent pas en elles-mêmes le contrôle de l’entreprise. Il faut aussi distinguer cet achat prévu de la relation d’investissement déjà nouée entre les deux groupes. CNBC a rapporté que Microsoft avait annoncé en 2025 son intention d’investir 5 milliards de dollars dans Anthropic, puis comptabilisé une plus-value de 3,2 milliards sur sa participation au cours d’un trimestre clos en juin. 34
Les estimations de valorisation rapportées doivent, elles aussi, être prises avec précaution. Reuters évoque une valorisation potentielle pouvant atteindre 1 400 milliards de dollars, tandis qu’une autre estimation situe la fourchette entre environ 917 milliards et 1 020 milliards. Les hypothèses de nombre d’actions derrière ces calculs ne sont pas réconciliées dans les informations disponibles. Le chiffre de 1 400 milliards doit donc être compris comme une valorisation potentielle rapportée, pas comme une valeur établie et comparée selon une méthode uniforme. 49
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Une synthèse secondaire du dossier fait état d’un chiffre d’affaires annualisé d’environ 81 milliards de dollars au 31 octobre. Un rythme annualisé extrapole une cadence récente ; il ne correspond pas au chiffre d’affaires effectivement réalisé sur une année entière. 14
Microsoft est aussi un partenaire cloud
Le lien entre les deux entreprises ne se limite pas à une participation au capital. Microsoft et Anthropic ont annoncé un partenariat autour de Claude sur Azure. Des informations sur leur accord évoquent également un engagement d’Anthropic à acheter pour 30 milliards de dollars de capacité de calcul Azure, en parallèle des projets d’investissement de Microsoft. 48
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L’expansion d’Anthropic peut donc potentiellement profiter à Microsoft de deux façons : par la valeur de sa participation et par la vente de services cloud utilisés par Anthropic. Mais un partenariat commercial n’efface pas la concurrence. Anthropic peut être cliente d’Azure tout en cherchant à attirer les utilisateurs et les dépenses consacrées aux logiciels de travail.
Pourquoi les outils de Claude intéressent Microsoft
Anthropic a lancé des outils de travail comprenant Claude Sheets, Whiteboards et Data. Claude s’étend ainsi au-delà de l’assistant généraliste, vers des usages associés aux logiciels de bureau. 18
22 Selon des informations publiées, ces outils sont proposés sans coût supplémentaire dans les abonnements Claude payants.
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Cette formule pourrait rendre la concurrence plus directe : les clients qui envisagent d’utiliser les outils regroupés dans Claude pourraient réévaluer le prix qu’ils paient pour des produits de productivité séparés ou des fonctionnalités d’IA. Il s’agit d’une pression potentielle sur l’activité logicielle de Microsoft, et non d’une preuve que des clients vont changer de fournisseur ou que les revenus de Microsoft ont déjà reculé.
Selon un article, l’action Microsoft a baissé de 2,2 % le mardi 10 novembre, après l’annonce des outils ; une autre source indiquait que le titre reculait encore lors des échanges du mercredi matin. Le calendrier est compatible avec des inquiétudes des investisseurs face à la concurrence, mais ne démontre pas que le lancement d’Anthropic explique à lui seul l’ensemble de ces mouvements. 20
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Le pari stratégique de Microsoft
Le dossier rend visible l’arbitrage auquel Microsoft est confronté. La croissance d’Anthropic pourrait augmenter la valeur de sa participation et soutenir les ventes de capacité de calcul Azure. Dans le même temps, l’arrivée de Claude sur le terrain des outils de travail crée un risque concurrentiel pour les logiciels déjà bien installés de Microsoft.
Ces deux expositions ne se confondent pas. Une plus-value sur un investissement ou des ventes cloud à Anthropic ne remplacent pas automatiquement des revenus logiciels si les clients changent leurs habitudes ou les produits qu’ils achètent. L’amendement montre donc une forme de couverture contre une partie des bouleversements liés à l’IA, pas une garantie contre les perturbations que cette évolution pourrait provoquer pour Microsoft.
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Microsoft prévoit d’acheter pour environ 1 milliard de dollars d’actions Anthropic sans droit de vote, soit quelque 13,5 millions de titres au milieu de la fourchette proposée.
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Microsoft prévoit d’acheter pour environ 1 milliard de dollars d’actions Anthropic sans droit de vote, soit quelque 13,5 millions de titres au milieu de la fourchette proposée. L’offre envisagée porte sur 825 millions d’actions à 70–78 dollars chacune, à côté d’un placement privé distinct de 26 milliards de dollars, conditionné à la réalisation de l’IPO.
Sources
reuters.comEXCLUSIVE: Anthropic eyes $1.4 trillion IPO valuation in test of Wall Street's AI fervor
businessinsider.comMicrosoft stock drops after Anthropic unveils tools to rival ...
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