Pourquoi les memecoins flambent alors que l’altseason n’a pas encore commencé

Le rallye des cryptomonnaies s’est propagé par vagues. Le bitcoin et les grands actifs ont d’abord donné le ton, avant qu’une partie des capitaux ne se dirige vers les altcoins, les valeurs moyennes, puis les memecoins à faible liquidité. Cette séquence a produit des performances spectaculaires pour des jetons comme Cash Cat et Thinking Cat, mais elle ne suffit pas encore à parler d’une véritable altseason — une période où la majorité des altcoins surperforment durablement le bitcoin.

Un mouvement classique de prise de risque

Le bitcoin a constitué le premier moteur de l’appétit pour le risque. Selon les données citées, il a gagné environ 23 % en cinq jours, passant de 62 836,88 à 77 226,96 dollars. Il s’agirait de sa meilleure semaine depuis deux ans dans cette couverture. 1011 L’ether a lui aussi progressé rapidement, d’environ 18 % à 20 % en 24 heures, alors que plusieurs catalyseurs se sont succédé. 2

Le marché a ensuite suivi une trajectoire souvent observée dans les phases haussières : bitcoin d’abord, puis ether et grandes capitalisations, avant les valeurs moyennes, les petites capitalisations et, en bout de chaîne, les memecoins. 17 Ces derniers se situent davantage à l’extrémité spéculative du marché : lorsque la confiance revient, les investisseurs acceptent plus facilement une volatilité élevée en échange d’un potentiel de hausse plus important.

Les jetons qui ont enregistré les plus fortes hausses

Cash Cat (CASHCAT) a été le cas le plus visible parmi les petites capitalisations. Un rapport fait état d’une hausse de 51 % en 24 heures, de 113 % sur sept jours et de 345 % sur 30 jours, pour une capitalisation d’environ 215 millions de dollars. 18 Un autre relevé de marché indiquait toutefois une progression hebdomadaire plus faible, de 93,2 %. Cette différence rappelle que les performances doivent toujours être lues avec leur date, leur heure et leur source. 13

Les autres mouvements rapportés comprennent :

• Thinking Cat : +131 % sur sept jours dans le rapport consacré aux memecoins. 18
• DOG (Bitcoin) : +91,8 % dans un relevé hebdomadaire ; une autre source décrit le jeton comme ayant presque doublé. 1321
• Stacks : +95,2 % dans le même relevé hebdomadaire. 13
• Official Trump : +76,6 % dans ce relevé. 13
• Pudgy Penguins (PENGU) : +66,3 % sur la semaine dans le relevé de marché, et +9,73 % sur environ 24 heures dans une autre publication. 1337
• Dogwifhat (WIF) : +64 % sur la semaine dans un rapport, tandis qu’un autre relevé faisait état d’une hausse de 13 % en 24 heures et de près de 20 % sur la semaine. 2135
• Dogecoin (DOGE) et Shiba Inu (SHIB) : respectivement +32 % et +30 % dans le rapport hebdomadaire consacré aux memecoins. 18
• Pepe (PEPE) : le jeton est cité parmi les memecoins concernés par le mouvement, mais les éléments disponibles ne fournissent pas de pourcentage hebdomadaire actuel suffisamment fiable pour cette période. 18

Ces chiffres ne constituent pas un classement unique et synchronisé. Ils proviennent de publications et de captures de marché réalisées à des moments différents ; ils ne doivent donc pas être comparés comme s’il s’agissait de rendements de clôture calculés sur la même période.

Pourquoi la faible liquidité a amplifié la hausse des memecoins

Les memecoins disposent généralement de moins de liquidité disponible que les cryptomonnaies les plus importantes. Dans un carnet d’ordres peu profond, un même montant d’achats peut faire monter le prix beaucoup plus vite que sur un marché plus liquide. Cela explique en partie pourquoi des jetons aux thèmes animaliers ont affiché des gains à trois chiffres lorsque l’appétit pour le risque s’est étendu au marché. 1719

Mais le mécanisme fonctionne aussi dans l’autre sens. Une envolée sur un marché peu liquide ne prouve ni la solidité des fondamentaux ni la pérennité de la demande. Elle peut traduire un mélange de trading momentum, d’attention sur les réseaux sociaux et d’ordres spéculatifs — des flux susceptibles de s’inverser tout aussi rapidement.

Le Trésor américain et la réglementation ont contribué au contexte

Le mouvement général est intervenu après l’annonce du Trésor américain selon laquelle il comptait au moins doubler la taille de ses opérations de rachat de titres du Trésor à maturité longue. Le plafond par opération devait passer de 2 milliards à au moins 4 milliards de dollars. Cette décision a été interprétée comme un moyen d’améliorer la liquidité du marché obligataire et de soutenir les actifs risqués. 124

Les signaux politiques et réglementaires ont renforcé cet optimisme. Le président Donald Trump a appelé le Congrès à établir des règles plus claires pour les actifs numériques, tandis qu’un rapport contemporain évoquait une nouvelle proposition de la Securities and Exchange Commission (SEC) susceptible d’assouplir certaines règles applicables aux offres de cryptoactifs. 12

Les rachats forcés de positions vendeuses ont également accéléré la progression. À mesure que les cours montaient, les traders positionnés à la baisse devaient racheter leurs actifs, ajoutant une demande supplémentaire au marché. Une autre source a recensé 170 793 traders liquidés et environ 1,37 milliard de dollars de liquidations en 24 heures pendant le rallye. 8

Ces éléments permettent d’expliquer l’impulsion générale du marché, mais pas d’attribuer chaque hausse à une cause unique. Les petites cryptomonnaies peuvent aussi réagir à des annonces propres à une plateforme, à leur communauté ou à leur récit de marché. Les données disponibles ne permettent pas d’isoler précisément le facteur responsable de chaque mouvement.

Zcash a bénéficié d’un catalyseur lié aux ETF

Zcash (ZEC) s’est distingué de la rotation vers les memecoins. Le jeton a gagné plus de 22 % en 24 heures, atteignant environ 819 dollars, et a brièvement touché 855 dollars, son niveau le plus élevé depuis 2018. Le mouvement prolongeait une hausse de plus de 30 % sur la semaine dans les articles cités. 59

Le projet de Grayscale visant à convertir son Zcash Trust existant en fonds négocié en Bourse — ou ETF — aux États-Unis a fourni un catalyseur propre à l’actif. Une telle conversion pourrait faciliter l’accès de certains investisseurs institutionnels à Zcash, tandis que l’activité sur les produits dérivés a ajouté de l’élan. Il faut toutefois distinguer un dépôt ou une proposition d’une autorisation réglementaire et d’une conversion effectivement réalisée. 59

Zcash a donc combiné deux moteurs : le mouvement général de prise de risque sur les cryptomonnaies et un récit spécifique autour d’un ETF. Sa hausse diffère ainsi de la rotation principalement spéculative observée sur de nombreux petits jetons à thème animalier.

Pourquoi il est trop tôt pour parler d’altseason

Quelques hausses spectaculaires dans les memecoins ne suffisent pas à confirmer une altseason. L’expression désigne généralement une période prolongée durant laquelle une large majorité des principaux altcoins surperforment le bitcoin, souvent avec une baisse de la dominance du BTC et un transfert plus marqué de la capitalisation du marché vers les autres cryptomonnaies. 1722

L’Altcoin Season Index disponible indiquait que seuls 33 des 100 principaux cryptoactifs avaient fait mieux que le bitcoin au cours des 90 jours précédents. Ce niveau reste nettement inférieur au seuil de 75 % couramment utilisé pour déclarer une altseason. 2022

La conclusion est donc plus nuancée que ne le suggèrent les chiffres les plus impressionnants : le marché a montré une rotation précoce et sélective vers des actifs à bêta élevé, mais pas encore un changement de régime large et confirmé. Le bitcoin conservait un rôle moteur, et les éléments fournis ne permettent pas de vérifier un pourcentage précis de dominance du BTC ni une lecture actuelle de l’indice Crypto Fear & Greed.

Ce que ce rallye révèle sur le risque de marché

La semaine écoulée montre à quelle vitesse l’appétit pour le risque peut se déplacer des actifs majeurs et liquides vers des jetons plus petits et plus spéculatifs. Cash Cat, Thinking Cat, DOG, Stacks et Official Trump figurent parmi les plus fortes hausses rapportées, tandis que des memecoins établis comme Dogecoin et Shiba Inu ont également progressé. Zcash, lui, a suivi une trajectoire alimentée par le dossier ETF.

Pour déterminer si le mouvement devient durable, il faudra regarder au-delà d’un graphique de memecoin : combien de grands altcoins continuent de battre le bitcoin, si la dominance du BTC recule de façon régulière, si la liquidité reste saine et si les gains tiennent une fois l’effet des liquidations forcées et de l’attention sociale dissipé. D’après les éléments disponibles, le rallye s’est suffisamment étendu pour atteindre les memecoins — mais pas suffisamment pour confirmer une altseason.