Le FMI juge que les bitcoins ajoutés par le Salvador proviennent de dons privés

Le Fonds monétaire international (FMI) fonde sa conclusion sur des documents remis par les autorités salvadoriennes. Dans son annonce du 3 septembre 2026 concernant un accord au niveau des services du FMI, l’institution indique que ces documents ont établi que les bitcoins accumulés depuis le premier examen du programme, le 27 juin 2025, correspondaient à des dons privés et qu’aucune ressource publique n’avait été utilisée. 627

Cette conclusion est importante, mais elle est circonscrite : le FMI accepte les pièces justificatives dans le cadre du suivi de conformité du programme. Cela ne vaut pas publication d’une comptabilité exhaustive, indépendante et reproductible de chaque transfert de bitcoins.

Ce que le FMI a vérifié — et ce qui demeure opaque

Selon le FMI, les ajouts intervenus après le premier examen ont été financés par des dons privés, et non par des achats réalisés avec l’argent de l’État. Le Fonds précise aussi qu’il ne prévoit pas d’accumulation supplémentaire au-delà des dons déjà documentés. 641

Les informations accessibles au public ne permettent toutefois pas d’identifier les donateurs ni de connaître la contribution de chacun. Elles ne présentent pas non plus un registre public, transaction par transaction, indiquant les dates, les adresses de réception, les conditions éventuelles des dons ou les éléments reliant chaque transfert à un donateur précis. 5

La distinction est donc la suivante :

• Vérifié pour les besoins du FMI : les autorités ont fourni une documentation étayant l’absence de fonds publics dans l’accumulation de bitcoins après le premier examen. 6
• Non détaillé publiquement : l’identité des donateurs, le montant de chaque don et le parcours complet de chaque transfert jusqu’aux avoirs contrôlés par l’État. 5
• Accumulations futures : le FMI dit ne pas anticiper d’ajouts au-delà des dons documentés. Les éléments fournis ne décrivent cependant pas de mécanisme public et auditable précisant comment un éventuel futur don privé serait déclaré ou traité. 641

De combien les avoirs en bitcoins ont-ils augmenté ?

Les avoirs déclarés sont passés d’environ 5 968 BTC autour de l’examen de juin 2025 à près de 7 762 à 7 764 BTC début septembre 2026, soit une hausse approximative de 1 794 BTC. 4041

Ces chiffres doivent être interprétés avec prudence. Ils correspondent au solde déclaré par le pays ou affiché par son outil de suivi officiel, tel que relayé par la presse. Les sources disponibles ne démontrent pas que ce solde a fait l’objet d’une attestation publique et indépendante des réserves. 41

Le premier examen du mécanisme élargi de crédit — l’EFF, un programme du FMI sur 40 mois — a été finalisé le 27 juin 2025. Il a permis un décaissement immédiat de 86,16 millions de DTS, soit environ 118 millions de dollars. 19

Les réformes liées au programme du FMI

Les conditions relatives au bitcoin visent avant tout à réduire l’exposition du secteur public aux cryptoactifs et à améliorer la transparence des opérations de l’État.

Chivo Wallet

La documentation du programme prévoit le retrait progressif de la participation publique dans Chivo, le portefeuille numérique lancé par le gouvernement. Elle prévoit aussi un renforcement de la transparence financière de Chivo : publication d’états financiers synthétiques, des politiques de gestion de liquidité et des transferts entre Chivo et l’État. 17

En septembre 2026, les informations publiées sur l’accord au niveau des services indiquaient que le contrôle opérationnel et la participation majoritaire avaient été transférés à un opérateur privé. 616

Usage du bitcoin et exposition de l’État

Le programme interdit les achats de bitcoins par le gouvernement pendant la durée de l’accord. Il prévoit également que l’acceptation du bitcoin par les entreprises soit facultative et que les impôts ne puissent être acquittés qu’en dollars américains. 17

Avant le premier examen, les autorités avaient transmis aux équipes du FMI une déclaration signée recensant les adresses des portefeuilles publics, en ligne (« hot wallets ») et hors ligne (« cold wallets »), ainsi que les montants de bitcoins détenus ou contrôlés par le secteur public. 31

Supervision des actifs numériques

L’orientation générale du programme est de renforcer les garde-fous et la transparence autour des activités publiques liées au bitcoin. Les sources fournies confirment cet objectif, mais elles ne donnent pas une liste complète et actualisée de toutes les règles adoptées, obligations de supervision ou échéances de mise en œuvre. 1731

Où en est le financement du FMI ?

Les équipes du FMI et le Salvador sont parvenues à un accord au niveau des services sur les deuxième et troisième examens combinés de l’EFF, dont l’enveloppe totale atteint environ 1,4 milliard de dollars. Cet accord pourrait ouvrir l’accès à environ 140 millions de dollars, soit 101,96 millions de DTS. 427

Il ne s’agissait pas encore d’un décaissement définitif au moment de l’annonce : l’approbation du conseil d’administration du FMI et la réalisation d’actions préalables restaient nécessaires. 427

Prévisions de croissance et trajectoire de la dette

Le FMI prévoit une croissance réelle du PIB de 4,5 % en 2026. 4

La stratégie budgétaire du programme vise à inscrire la dette publique sur une trajectoire descendante. Les documents antérieurs de l’EFF évoquaient un objectif de dette publique proche de 70 % du PIB d’ici à 2030. Les informations disponibles sur l’examen combiné ne permettent pas d’établir l’existence d’une nouvelle cible remplaçant cet objectif. 17

À retenir

Le FMI n’affirme pas que chaque don a été retracé publiquement. Il indique que les autorités salvadoriennes ont remis une documentation suffisante pour conclure que les bitcoins accumulés après l’examen de juin 2025 provenaient de dons privés, et non de fonds publics. 6

La nuance est essentielle : cette conclusion de conformité s’inscrit dans un programme plus large qui cherche à réduire l’exposition publique au bitcoin, à transférer Chivo hors du contrôle public et à accroître les obligations de transparence. Mais l’origine précise et les conditions des dons déclarés restent, pour l’essentiel, hors de la vue du public. 517