• États-Unis (PMI Services S&P Global) : 53,7 — Signalant une expansion solide et un net rebond par rapport aux 50,8 d'avril . Dans les enquêtes S&P Global, les États-Unis ont été le principal moteur de la croissance des marchés développés .
• Inde (PMI Services HSBC) : ~60,0 — L'Inde a enregistré une expansion exceptionnellement forte, portée par des exportations affichant l'une des meilleures progressions de la demande internationale en près de 20 ans de collecte de données .
• Chine (PMI Services Caixin) : 51,1 — La croissance du secteur tertiaire chinois s'est accélérée par rapport aux 50,7 d'avril, soutenue par une hausse des nouvelles commandes intérieures, malgré un déclin marginal des commandes à l'export lié aux incertitudes tarifaires américaines .
• Zone Euro (PMI Services S&P Global) : 47,7 — La zone euro est restée profondément ancrée en territoire de contraction, en très légère amélioration par rapport aux 47,6 d'avril. Un chiffre inférieur à 50,0 indique une contraction de l'activité .
• Royaume-Uni (PMI Services S&P Global) : 49,3 — Le Royaume-Uni a subi une chute spectaculaire depuis les 52,7 d'avril, passant en contraction pour la première fois en un an, les conséquences du conflit se répercutant sur l'ensemble de l'économie .

L'indice mondial J.P.Morgan Global Services PMI s'est établi à 52,0, en hausse par rapport à 50,8, signalant une expansion globale qui a néanmoins masqué la sévère faiblesse concentrée en Europe . L'indice J.P.Morgan Global Composite PMI Output, qui couvre à la fois l'industrie manufacturière et les services, s'est affiché à 51,2 en mai .

Aux Origines du Choc : Comment le Conflit au Moyen-Orient a Provoqué une Crise Énergétique à Deux Vitesses

Le conflit, une guerre impliquant l'Iran, a de facto paralysé le détroit d'Ormuz, un point de passage maritime stratégique. Selon le FMI, environ 25 à 30 % du pétrole mondial et 20 % du gaz naturel liquéfié transitent par ce détroit . L'Agence Internationale de l'Énergie (AIE) a qualifié cette perturbation de « plus importante de l'histoire du marché pétrolier mondial » . Cela s'est traduit par une flambée du coût de la vie, un choc qui a frappé de plein fouet, et sans délai, les économies importatrices de carburant .

L'Europe et le Royaume-Uni : Au Cœur de la Tourmente Économique

L'Europe et le Royaume-Uni ont été touchés de manière disproportionnée en raison de leur forte dépendance aux importations d'énergie. L'impact économique a été aussi soudain que violent.

Dans la zone euro, l'activité économique s'est contractée à son rythme le plus rapide en plus de deux ans et demi . Les pressions sur les coûts ont fortement augmenté dans l'ensemble de la région, la France, l'Allemagne et l'Espagne étant identifiées comme les économies les plus durement touchées . La flambée du coût de la vie a directement « laminé la demande de services en Europe et les entreprises ont accéléré les licenciements » .

Le Royaume-Uni a connu la plus forte flambée des coûts de production parmi les économies avancées, un phénomène largement attribué à l'impact du conflit sur les prix de l'énergie et du fret maritime . Cela a directement contribué à la contraction de son colossal secteur tertiaire. Le PMI Services britannique est passé d'une croissance modeste à 52,7 en avril à une contraction de 49,3 en mai, soit la première lecture sous la barre des 50 en un an . Les personnes interrogées ont indiqué que les inquiétudes liées au conflit au Moyen-Orient avaient conduit à « un report des décisions de dépenses et une réduction des dépenses discrétionnaires », l'hôtellerie et le tourisme ressentant durement le coup .

Les États-Unis : L'Indépendance Énergétique Comme Bouclier Protecteur

Le contraste est saisissant avec la résilience de l'économie américaine. En tant que producteur net d'énergie, le pays était bien moins exposé aux perturbations du détroit d'Ormuz que ses homologues européens. Si l'inflation des coûts de production a bien augmenté, le secteur des services n'a pas seulement évité la contraction, il s'est même étoffé à un rythme solide (53,7). L'indice composite américain S&P Global a été révisé à la hausse à 53,0, un niveau synonyme de croissance saine du secteur privé .

L'Asie : Le Moteur de la Croissance Interne Prend le Relais

L'Asie présente un tableau plus nuancé, mais globalement expansionniste. Bien que les grandes économies asiatiques soient d'importants importateurs d'énergie et aient subi de plein fouet la hausse des prix du carburant, cet impact a été largement compensé par une puissante demande intérieure et, dans certains cas, par des exportations de services en plein essor.

Le secteur des services indien s'est vivement accéléré, son indice HSBC Flash India Composite Output atteignant 61,2, la plus forte croissance mensuelle depuis avril 2024, portée par une forte demande intérieure et internationale . Les services chinois ont, eux, accéléré, portés par les nouvelles commandes intérieures, ce qui a compensé un léger fléchissement des nouvelles affaires à l'export, lié aux incertitudes sur les droits de douane américains . La hausse des coûts de l'énergie a certes constitué un vent contraire pour la région, mais pas un frein décisif comme ce fut le cas en Europe .

Les données de mai 2025 illustrent de manière éclatante comment un choc géopolitique unique peut engendrer des conséquences économiques mondiales profondément fragmentées. Cette divergence n'était pas le fruit du hasard. Elle découlait directement de la dépendance énergétique. Le moteur économique européen s'est grippé lorsque la flambée des prix de l'énergie s'est répercutée sur le coût de la vie, écrasant les dépenses de services discrétionnaires. Les États-Unis ont été protégés par leur propre production, tandis que les économies asiatiques ont traversé la tempête grâce à de solides dynamiques de croissance interne.

• États-Unis (PMI Services S&P Global) : 53,7 — Signalant une expansion solide et un net rebond par rapport aux 50,8 d'avril . Dans les enquêtes S&P Global, les États-Unis ont été le principal moteur de la croissance des marchés développés .
• Inde (PMI Services HSBC) : ~60,0 — L'Inde a enregistré une expansion exceptionnellement forte, portée par des exportations affichant l'une des meilleures progressions de la demande internationale en près de 20 ans de collecte de données .
• Chine (PMI Services Caixin) : 51,1 — La croissance du secteur tertiaire chinois s'est accélérée par rapport aux 50,7 d'avril, soutenue par une hausse des nouvelles commandes intérieures, malgré un déclin marginal des commandes à l'export lié aux incertitudes tarifaires américaines .
• Zone Euro (PMI Services S&P Global) : 47,7 — La zone euro est restée profondément ancrée en territoire de contraction, en très légère amélioration par rapport aux 47,6 d'avril. Un chiffre inférieur à 50,0 indique une contraction de l'activité .
• Royaume-Uni (PMI Services S&P Global) : 49,3 — Le Royaume-Uni a subi une chute spectaculaire depuis les 52,7 d'avril, passant en contraction pour la première fois en un an, les conséquences du conflit se répercutant sur l'ensemble de l'économie .

L'indice mondial J.P.Morgan Global Services PMI s'est établi à 52,0, en hausse par rapport à 50,8, signalant une expansion globale qui a néanmoins masqué la sévère faiblesse concentrée en Europe . L'indice J.P.Morgan Global Composite PMI Output, qui couvre à la fois l'industrie manufacturière et les services, s'est affiché à 51,2 en mai .

Aux Origines du Choc : Comment le Conflit au Moyen-Orient a Provoqué une Crise Énergétique à Deux Vitesses

Le conflit, une guerre impliquant l'Iran, a de facto paralysé le détroit d'Ormuz, un point de passage maritime stratégique. Selon le FMI, environ 25 à 30 % du pétrole mondial et 20 % du gaz naturel liquéfié transitent par ce détroit . L'Agence Internationale de l'Énergie (AIE) a qualifié cette perturbation de « plus importante de l'histoire du marché pétrolier mondial » . Cela s'est traduit par une flambée du coût de la vie, un choc qui a frappé de plein fouet, et sans délai, les économies importatrices de carburant .

L'Europe et le Royaume-Uni : Au Cœur de la Tourmente Économique

L'Europe et le Royaume-Uni ont été touchés de manière disproportionnée en raison de leur forte dépendance aux importations d'énergie. L'impact économique a été aussi soudain que violent.

Dans la zone euro, l'activité économique s'est contractée à son rythme le plus rapide en plus de deux ans et demi . Les pressions sur les coûts ont fortement augmenté dans l'ensemble de la région, la France, l'Allemagne et l'Espagne étant identifiées comme les économies les plus durement touchées . La flambée du coût de la vie a directement « laminé la demande de services en Europe et les entreprises ont accéléré les licenciements » .

Le Royaume-Uni a connu la plus forte flambée des coûts de production parmi les économies avancées, un phénomène largement attribué à l'impact du conflit sur les prix de l'énergie et du fret maritime . Cela a directement contribué à la contraction de son colossal secteur tertiaire. Le PMI Services britannique est passé d'une croissance modeste à 52,7 en avril à une contraction de 49,3 en mai, soit la première lecture sous la barre des 50 en un an . Les personnes interrogées ont indiqué que les inquiétudes liées au conflit au Moyen-Orient avaient conduit à « un report des décisions de dépenses et une réduction des dépenses discrétionnaires », l'hôtellerie et le tourisme ressentant durement le coup .

Les États-Unis : L'Indépendance Énergétique Comme Bouclier Protecteur

Le contraste est saisissant avec la résilience de l'économie américaine. En tant que producteur net d'énergie, le pays était bien moins exposé aux perturbations du détroit d'Ormuz que ses homologues européens. Si l'inflation des coûts de production a bien augmenté, le secteur des services n'a pas seulement évité la contraction, il s'est même étoffé à un rythme solide (53,7). L'indice composite américain S&P Global a été révisé à la hausse à 53,0, un niveau synonyme de croissance saine du secteur privé .

L'Asie : Le Moteur de la Croissance Interne Prend le Relais

L'Asie présente un tableau plus nuancé, mais globalement expansionniste. Bien que les grandes économies asiatiques soient d'importants importateurs d'énergie et aient subi de plein fouet la hausse des prix du carburant, cet impact a été largement compensé par une puissante demande intérieure et, dans certains cas, par des exportations de services en plein essor.

Le secteur des services indien s'est vivement accéléré, son indice HSBC Flash India Composite Output atteignant 61,2, la plus forte croissance mensuelle depuis avril 2024, portée par une forte demande intérieure et internationale . Les services chinois ont, eux, accéléré, portés par les nouvelles commandes intérieures, ce qui a compensé un léger fléchissement des nouvelles affaires à l'export, lié aux incertitudes sur les droits de douane américains . La hausse des coûts de l'énergie a certes constitué un vent contraire pour la région, mais pas un frein décisif comme ce fut le cas en Europe .

Les données de mai 2025 illustrent de manière éclatante comment un choc géopolitique unique peut engendrer des conséquences économiques mondiales profondément fragmentées. Cette divergence n'était pas le fruit du hasard. Elle découlait directement de la dépendance énergétique. Le moteur économique européen s'est grippé lorsque la flambée des prix de l'énergie s'est répercutée sur le coût de la vie, écrasant les dépenses de services discrétionnaires. Les États-Unis ont été protégés par leur propre production, tandis que les économies asiatiques ont traversé la tempête grâce à de solides dynamiques de croissance interne.