USDT contre USDC : Tether creuse l’écart sur le nombre de détenteurs

Les données publiées sur les détenteurs donnent un avantage net à l’USDT de Tether face à l’USDC de Circle durant la semaine terminée le 23 août 2026 : environ 1,6 million de nouveaux détenteurs pour l’USDT, contre près de 591 100 pour l’USDC. L’écart est proche de trois contre un. 6

Ce résultat est d’autant plus intéressant que les deux stablecoins ont connu une dynamique d’offre très différente. L’offre en circulation de l’USDC a progressé d’environ 1,76 milliard de dollars sur la semaine, contre seulement quelque 143 millions de dollars pour l’USDT. 1 Autrement dit, l’USDC a attiré davantage de nouveaux capitaux en jetons, alors que l’USDT aurait gagné beaucoup plus de détenteurs.

Ces deux indicateurs ne racontent pas exactement la même histoire. Une hausse de l’offre peut refléter des besoins de liquidité institutionnelle, de trésorerie, de stocks sur les plateformes d’échange ou de règlement. La croissance du nombre de détenteurs peut plutôt signaler une diffusion plus large auprès de portefeuilles et de comptes utilisant le jeton.

L’USDT conserve le moteur d’acquisition le plus puissant

Au 23 août, l’USDT restait également le plus important des deux stablecoins par capitalisation. L’instantané historique de CoinMarketCap évaluait la capitalisation de l’USDT à environ 183,2 milliards de dollars, contre près de 73,6 milliards pour l’USDC. 5

Cette taille confère à Tether un avantage de réseau important sur les plateformes d’échange, les marchés de gré à gré et les transferts transfrontaliers. Mais les chiffres de détention doivent être interprétés avec prudence : un même utilisateur peut contrôler plusieurs adresses, et ces données ne permettent pas de déduire le nombre exact de personnes uniques.

La conclusion la plus solide est donc plus limitée : selon les données rapportées, la progression du nombre de détenteurs d’USDT a largement dépassé celle de l’USDC pendant la semaine étudiée. Cela ne prouve pas que l’USDT a remplacé les monnaies nationales à l’échelle d’une économie entière. 46

Pourquoi les marchés émergents sont essentiels à la dynamique de l’USDT

Le directeur général de Tether, Paolo Ardoino, a cité le Venezuela, l’Argentine, la Bolivie et la Turquie comme des marchés où l’utilisation de l’USDT progresse. Les facteurs mis en avant sont l’affaiblissement des monnaies locales, la pénurie de dollars en espèces, l’inflation et l’accès limité aux services financiers traditionnels. 5051

Dans ces contextes, l’USDT peut servir de dollar numérique transférable. Il peut être utilisé pour épargner, échanger de pair à pair, régler une transaction commerciale ou faciliter un paiement transfrontalier. Il n’est pas nécessaire de détenir un montant important : même un solde modeste peut donner accès à un actif indexé sur le dollar sans passer par un compte bancaire américain ou par les circuits bancaires classiques.

Venezuela : commerce et règlement des transactions

Les déclarations rapportées de Paolo Ardoino décrivent une utilisation de l’USDT au Venezuela pour les règlements liés aux importations et aux exportations, les activités commerciales, l’épargne et certaines transactions nationales. 51

L’enjeu dépasse donc la spéculation sur le prix des cryptomonnaies. Dans ce cas d’usage, l’USDT fonctionne comme une infrastructure de règlement : un dollar numérique qui circule entre des contreparties et peut être transféré sans dépendre entièrement des banques traditionnelles.

Bolivie : un taux de référence issu du marché

En Bolivie, des commerces auraient affiché des prix liés à l’USDT, avec un taux de référence fondé sur des informations quotidiennes de change provenant de Binance et de la Banque centrale de Bolivie. 59

Cet exemple montre comment un marché de stablecoins entre particuliers peut devenir un repère pratique lorsque les taux officiels et les taux observés sur le marché divergent, ou lorsque l’accès aux dollars physiques est difficile. Il s’agit toutefois d’un exemple rapporté, et non d’une preuve que l’USDT constitue le taux de change officiel de l’économie bolivienne.

Argentine : une exposition au dollar entre particuliers

Les sources citées dans les recherches disponibles décrivent des utilisateurs argentins se tournant vers une exposition au dollar via des échanges de pair à pair, dans un contexte d’inflation et de défiance envers l’épargne en monnaie locale. Un article secondaire mentionne une inflation mensuelle de 3,4 % en mars 2026, un chiffre qui n’est pas confirmé par une publication statistique primaire dans les sources disponibles. 56

L’USDT peut alors être perçu comme un moyen accessible de conserver une valeur indexée sur le dollar, même si son usage ne signifie pas que tous les Argentins abandonnent les instruments financiers traditionnels.

Turquie : la demande d’une épargne liée au dollar

La Turquie présente une dynamique comparable. Un article secondaire citant les projections du Fonds monétaire international évoque une inflation proche de 23 % en 2026 et décrit l’USDT comme un instrument utilisé pour l’épargne et le règlement de transactions liés au dollar. 54

Le point essentiel n’est pas que chaque utilisateur cherche à fuir la livre turque grâce à l’USDT. C’est plutôt que l’instabilité monétaire peut créer une demande pour des instruments numériques indexés sur le dollar et facilement accessibles.

Les volumes latino-américains suggèrent une utilité qui dépasse la spéculation

Entre juillet 2022 et juin 2025, l’Amérique latine aurait traité environ 1 500 milliards de dollars de transactions en cryptomonnaies, les stablecoins adossés au dollar représentant une grande partie de ces flux. 49

Ce chiffre englobe l’ensemble de l’activité liée aux cryptomonnaies et ne doit pas être assimilé au volume de transactions de l’USDT. Il donne néanmoins une idée de la taille du marché régional dans lequel les stablecoins sont utilisés pour accéder au dollar, envoyer des fonds, épargner et régler des transactions, en plus du trading.

Les éléments disponibles soutiennent l’idée d’une demande structurelle, mais pas celle d’une substitution illimitée aux monnaies fiduciaires. Les sources ne fournissent aucune mesure publique et standardisée permettant de déterminer quelle part de l’économie d’un pays repose sur l’USDT. Les exemples nationaux et les données de transaction montrent des cas d’usage importants, sans démontrer un remplacement généralisé des monnaies locales.

L’USDC progresse par d’autres canaux

La capitalisation plus faible de l’USDC ne signifie pas que Circle perd sur tous les terrains. Dans les données disponibles, l’USDC se distingue notamment dans les paiements.

Les dépenses suivies via des cartes liées aux cryptomonnaies ont atteint 1,04 milliard de dollars en juillet 2026, réparties sur plus de 10 millions de transactions. Les stablecoins adossés au dollar ont financé plus de 70 % de cette activité. L’USDC représentait 50,8 % du volume suivi, contre 20,3 % pour l’USDT. 1720

Cette répartition rend trompeuse l’idée d’un marché où un seul stablecoin gagnerait dans toutes les catégories. L’USDT semble particulièrement fort dans la distribution grand public, la liquidité en dollars entre particuliers et les usages des marchés émergents. L’USDC conserve une place importante dans les paiements par carte et les plateformes où les relations avec les émetteurs, les exigences de conformité et l’intégration institutionnelle influencent le choix du stablecoin.

Les données d’offre renforcent cette distinction. Durant la semaine étudiée, la circulation de l’USDC a progressé bien davantage que celle de l’USDT, alors que l’USDT aurait gagné beaucoup plus de détenteurs. 16 L’USDC pourrait ainsi attirer des soldes plus importants ou davantage de liquidité institutionnelle, tandis que l’USDT élargit sa base d’utilisateurs et de comptes transactionnels.

Le rebond du marché crypto peut soutenir les deux stablecoins

La même semaine a été marquée par une forte reprise des fonds négociés en Bourse américains au comptant sur le bitcoin et l’ether. Les ETF Bitcoin ont enregistré environ 1,918 milliard de dollars d’entrées nettes et les ETF Ethereum environ 697 millions de dollars entre le 17 et le 21 août, soit près de 2,6 milliards de dollars au total. Il s’agissait de leur meilleure semaine combinée depuis octobre 2025. 33

Une telle activité institutionnelle peut accroître la demande de stablecoins utilisés comme collatéral de trading, actifs de règlement et liquidité sur les plateformes. Elle n’explique toutefois pas à elle seule la progression du nombre de détenteurs d’USDT. Les exemples nationaux font également ressortir une demande liée aux paiements, à l’épargne et au commerce transfrontalier. 5051

C’est dans ce contexte que Tether présente l’USDT comme une infrastructure financière plutôt que comme un simple outil de trading. Cette formulation correspond à certains usages observés, mais le nombre d’utilisateurs annoncé par l’émetteur ne constitue pas une mesure indépendante et standardisée de l’adoption.

Pourquoi l’émission de stablecoins ne prédit pas les prix

Les grandes opérations d’émission doivent elles aussi être examinées avec recul. Les données disponibles font état de plusieurs milliards de dollars d’USDT et d’USDC créés sur de courtes périodes, mais une émission n’est pas synonyme de demande nette.

Les jetons peuvent être créés en prévision d’une activité de trading, pour les teneurs de marché, comme collatéral, pour alimenter les réserves d’une plateforme ou pour faciliter des règlements. Ces émissions peuvent ensuite être compensées par des rachats. 12

Une nouvelle émission peut donc signaler une capacité de liquidité accrue, sans permettre de prévoir de manière fiable la direction du bitcoin, de l’ether ou des autres actifs numériques.

À retenir : un même marché, deux modèles d’adoption

L’avance de près de trois contre un de l’USDT dans les nouveaux détenteurs montre que Tether disposait du moteur d’acquisition le plus puissant durant la semaine mesurée. Son avantage est particulièrement visible dans les marchés où les utilisateurs recherchent un actif transférable lié au dollar et doivent composer avec la dépréciation de leur monnaie, la rareté des dollars en espèces ou un accès bancaire limité. 650

La progression plus rapide de l’offre d’USDC et sa position dominante dans les volumes de paiements par carte suivis révèlent une autre forme de force : l’attraction de soldes plus élevés et l’intégration dans des plateformes financières. 117

La lecture la plus précise n’est donc pas que l’USDT aurait définitivement vaincu l’USDC. L’adoption des stablecoins se répartit plutôt entre plusieurs usages qui se recoupent sans être identiques. L’USDT domine par sa portée et sa liquidité numérique informelle en dollars ; l’USDC reste très compétitif lorsque les plateformes de paiement, les partenaires institutionnels et les exigences de conformité déterminent l’actif utilisé.

Le prochain test sera de savoir si la croissance du nombre de détenteurs se transforme en activité transactionnelle durable, et si l’expansion de l’offre d’USDC se traduit par un usage quotidien plus large.