Micron : des résultats records, mais pas de hausse d’objectif chez CLSA et BofA

Les résultats records de Micron pour son quatrième trimestre fiscal et ses prévisions supérieures aux attentes ont conduit plusieurs analystes à relever leurs estimations de bénéfices ou leurs objectifs de cours. Mais il ne s’agit pas d’une vague générale de relèvements de recommandations : CLSA et Bank of America ont maintenu leurs avis et leurs objectifs, tandis que Rosenblatt et d’autres sociétés ont relevé le leur. Le débat porte surtout sur la capacité de la demande liée à l’intelligence artificielle et des contraintes d’offre à soutenir des bénéfices exceptionnellement élevés, alors que Micron augmente ses investissements.7182427

Des résultats records et des prévisions en hausse

Micron a annoncé un chiffre d’affaires de 54,23 milliards de dollars pour son quatrième trimestre de l’exercice 2026, contre 11,32 milliards un an plus tôt. Pour le premier trimestre de l’exercice 2027, l’entreprise prévoit environ 61,5 milliards de dollars de revenus, soit davantage que les prévisions des analystes rapportées à ce moment-là. Elle a également fait état d’un bénéfice dilué non conforme aux normes GAAP de 33,42 dollars par action et d’une marge brute non-GAAP de 87 %.78

Ces chiffres ont conforté les anticipations de bénéfices plus élevés. CLSA a augmenté de 8 % et de 18 % ses estimations de bénéfice par action pour les exercices 2027 et 2028, respectivement, mais a conservé sa recommandation « Outperform » et son objectif de cours de 1 700 dollars. Bank of America a, de son côté, réitéré sa recommandation « Buy » et son objectif de 1 550 dollars. Rosenblatt a relevé son objectif de 1 500 à 1 900 dollars en maintenant sa recommandation d’achat ; Goldman Sachs et D.A. Davidson auraient également revu leurs objectifs à la hausse.1822242627

Une nuance mérite d’être soulignée : certains titres d’articles indiquent que CLSA a relevé son objectif, mais le texte disponible précise que la société a maintenu celui de 1 700 dollars. La réaction de Bank of America rapportée après les résultats relève elle aussi d’une confirmation, et non d’une hausse de son objectif.171827

Pourquoi la demande en IA nourrit l’optimisme

Les centres de données consacrés à l’IA ont besoin de mémoire, notamment de mémoire à large bande passante (HBM), en plus des puces de calcul. La direction de Micron a décrit une demande soutenue et estimé que l’équilibre entre l’offre et la demande de mémoire serait encore plus tendu pendant les exercices 2027 et 2028 qu’en 2026. Cette perspective explique pourquoi les analystes s’intéressent aux prix et revoient leurs prévisions de bénéfices à la hausse.81018

Les accords conclus avec des clients apportent aussi davantage de visibilité, sans pour autant garantir les résultats futurs. Micron indique avoir signé 26 accords stratégiques avec des clients, qui, selon ses estimations, représenteront plus de 35 % de son chiffre d’affaires jusqu’en 2030. Les engagements financiers associés ont été évalués à 32 milliards de dollars. L’entreprise précise également qu’une grande partie des revenus concernés est encadrée par des modalités de prix, notamment des fourchettes avec un plancher et un plafond.1240

Pour les analystes optimistes, ces accords et les contraintes d’approvisionnement rendent la demande plus prévisible qu’un simple pic de ventes sur un trimestre. Ils n’excluent toutefois pas un changement de la demande, des prix ou des conditions d’offre.

Les points qui peuvent fragiliser les prévisions

La principale incertitude concerne la durée de cette embellie. Les revenus et les marges records de Micron s’inscrivent dans un marché particulièrement favorable, alors que les prix de la mémoire et la demande peuvent évoluer rapidement. Si l’offre augmente plus vite que la demande ou si les dépenses liées à l’IA ralentissent, les hypothèses de bénéfices pourraient être mises à l’épreuve. Les risques mentionnés dans les analyses disponibles comprennent la volatilité de la demande en IA, l’évolution des prix de la mémoire et l’arrivée de capacités supplémentaires dans le secteur.37

Le niveau des investissements constitue un autre enjeu. Micron a déclaré des dépenses d’investissement de 27 milliards de dollars pour l’exercice 2026, en hausse de 95 % sur un an. Après la publication des résultats, les investisseurs ont évalué ces plans de dépenses face aux perspectives favorables, tandis que le titre reculait.217 Ces investissements visent à soutenir les capacités de production, mais ils rendent aussi la génération future de trésorerie importante dans l’évaluation de Micron, au-delà de la progression des ventes et des bénéfices.

À retenir

Le trimestre record de Micron et ses prévisions pour le trimestre suivant ont donné aux analystes des raisons de relever leurs estimations de bénéfices et, dans certains cas, leurs objectifs de cours. La demande de mémoire liée à l’IA, les tensions sur l’offre et les accords clients de longue durée soutiennent cet optimisme. Mais les réactions ne sont pas uniformes : CLSA et Bank of America ont maintenu leurs recommandations et leurs objectifs, et la durée des prix élevés, des marges importantes et de la génération de trésorerie reste une question centrale.