Structure et acteurs du financement

Le tour de table a été structuré en SAFE (Simple Agreement for Future Equity), un instrument convertible qui donne aux investisseurs des droits sur des actions futures lors d'un événement déclencheur comme un tour de table en actions ou une acquisition .

Le consortium d'investisseurs réunit des acteurs institutionnels et stratégiques européens :

• CDP Venture Capital — le bras venture capital de la Cassa Depositi e Prestiti italienne
• European Innovation Council (EIC) Fund — le fonds du Conseil européen de l'innovation
• EIT RawMaterials — l'initiative phare de l'UE pour les matières premières
• 360 Capital
• Corbites
• Lumar S.r.l.

La présence simultanée de l'EIC Fund et d'EIT RawMaterials — les deux canaux institutionnels majeurs de l'UE pour l'innovation dans les matériaux critiques — envoie un signal fort : pour les institutions européennes, la récupération secondaire des métaux à partir de déchets liquides industriels est désormais une filière d'approvisionnement stratégique, et non un pari spéculatif .

Un atout réglementaire de taille : Le projet RECOVER-IT de Circular Materials a déjà obtenu le statut de Projet Stratégique au titre du Critical Raw Materials Act (CRMA) européen. Ce statut offre un accès prioritaire aux instruments de financement public de l'UE et des procédures d'autorisation accélérées — un avantage structurel que les concurrents étrangers ne peuvent pas reproduire .

Comment fonctionne la technologie SWaP™ ?

Le cœur de l'innovation de Circular Materials est le procédé SWaP™ (Supercritical Water Precipitation). Le principe est le suivant : l'eau usée industrielle est traitée à des conditions supercritiques — précisément, chauffée à 374 °C et sous une pression de 220 bars. À cet état, l'eau possède à la fois les propriétés d'un liquide et d'un gaz . Dans ces conditions, les métaux dissous précipitent sous forme de particules solides.

Performances annoncées : La société revendique un taux de récupération supérieur à 99 % des métaux dissous, tout en réduisant considérablement la production de boues dangereuses — ces sous-produits toxiques que les traitements conventionnels génèrent et qui doivent ensuite être incinérés ou mis en décharge séparément . Le résultat final n'est pas une boue toxique, mais une matière première secondaire directement commercialisable .

Statut de fin de déchet : L'installation existante de Padoue a obtenu le statut de fin de déchet (End-of-Waste) au sens de la directive-cadre européenne sur les déchets. Cette reconnaissance réglementaire signifie que les matériaux récupérés réintègrent légalement les chaînes d'approvisionnement commerciales en tant que matières premières secondaires, et non comme des déchets. Ils peuvent ainsi être vendus à des acheteurs de métaux et à des industriels .

Clientèle : Circular Materials travaille avec des usines de traitement de surface, des ateliers de galvanoplastie, des recycleurs de batteries et des fabricants de produits chimiques. Pour ses clients, SWaP transforme ce qui était un coût d'élimination en une potentielle source de revenus .

Utilisation des fonds

Circular Materials va déployer les 11,8 millions d'euros autour de deux priorités d'infrastructure :

• Extension du hub de Padoue : Augmentation de la capacité de traitement de l'installation existante à Cadoneghe (province de Padoue) .
• Construction du hub de Ferrare : Mise en place d'un second centre de récupération industriel à Ferrare, en Italie. Cette nouvelle installation devrait atteindre un débit commercial constant d'ici le deuxième trimestre 2027 .

Ce déploiement s'inscrit directement dans l'objectif du CRMA européen, qui fixe qu'au moins 40 % de la consommation annuelle de l'UE en matériaux stratégiques doit être traitée à l'intérieur des frontières européennes d'ici 2030. La récupération secondaire à partir de flux de déchets industriels est explicitement reconnue comme une filière d'approvisionnement éligible dans le cadre de ce règlement .

Points de vigilance commerciaux

Si le signal financier et réglementaire est indéniablement fort, la trajectoire commerciale de l'entreprise dépendra de sa capacité d'exécution et de l'évolution du marché :

• Le hub de Ferrare n'a pas encore atteint son plein débit commercial ; sa capacité à tenir ses objectifs de coûts d'ici le T2 2027 sera le principal indicateur à surveiller .
• La rentabilité à long terme dépendra en partie de l'évolution des règles d'approvisionnement de l'UE pour les chaînes de batteries, notamment si elles commencent à favoriser les métaux issus du recyclage secondaire ou à imposer des quotas minimaux de contenu secondaire. Le statut de Projet Stratégique procure une rapidité d'autorisation et un accès au capital, mais il ne garantit pas un marché à des prix favorables .

Structure et acteurs du financement

Le tour de table a été structuré en SAFE (Simple Agreement for Future Equity), un instrument convertible qui donne aux investisseurs des droits sur des actions futures lors d'un événement déclencheur comme un tour de table en actions ou une acquisition .

Le consortium d'investisseurs réunit des acteurs institutionnels et stratégiques européens :

• CDP Venture Capital — le bras venture capital de la Cassa Depositi e Prestiti italienne
• European Innovation Council (EIC) Fund — le fonds du Conseil européen de l'innovation
• EIT RawMaterials — l'initiative phare de l'UE pour les matières premières
• 360 Capital
• Corbites
• Lumar S.r.l.

La présence simultanée de l'EIC Fund et d'EIT RawMaterials — les deux canaux institutionnels majeurs de l'UE pour l'innovation dans les matériaux critiques — envoie un signal fort : pour les institutions européennes, la récupération secondaire des métaux à partir de déchets liquides industriels est désormais une filière d'approvisionnement stratégique, et non un pari spéculatif .

Un atout réglementaire de taille : Le projet RECOVER-IT de Circular Materials a déjà obtenu le statut de Projet Stratégique au titre du Critical Raw Materials Act (CRMA) européen. Ce statut offre un accès prioritaire aux instruments de financement public de l'UE et des procédures d'autorisation accélérées — un avantage structurel que les concurrents étrangers ne peuvent pas reproduire .

Comment fonctionne la technologie SWaP™ ?

Le cœur de l'innovation de Circular Materials est le procédé SWaP™ (Supercritical Water Precipitation). Le principe est le suivant : l'eau usée industrielle est traitée à des conditions supercritiques — précisément, chauffée à 374 °C et sous une pression de 220 bars. À cet état, l'eau possède à la fois les propriétés d'un liquide et d'un gaz . Dans ces conditions, les métaux dissous précipitent sous forme de particules solides.

Performances annoncées : La société revendique un taux de récupération supérieur à 99 % des métaux dissous, tout en réduisant considérablement la production de boues dangereuses — ces sous-produits toxiques que les traitements conventionnels génèrent et qui doivent ensuite être incinérés ou mis en décharge séparément . Le résultat final n'est pas une boue toxique, mais une matière première secondaire directement commercialisable .

Statut de fin de déchet : L'installation existante de Padoue a obtenu le statut de fin de déchet (End-of-Waste) au sens de la directive-cadre européenne sur les déchets. Cette reconnaissance réglementaire signifie que les matériaux récupérés réintègrent légalement les chaînes d'approvisionnement commerciales en tant que matières premières secondaires, et non comme des déchets. Ils peuvent ainsi être vendus à des acheteurs de métaux et à des industriels .

Clientèle : Circular Materials travaille avec des usines de traitement de surface, des ateliers de galvanoplastie, des recycleurs de batteries et des fabricants de produits chimiques. Pour ses clients, SWaP transforme ce qui était un coût d'élimination en une potentielle source de revenus .

Utilisation des fonds

Circular Materials va déployer les 11,8 millions d'euros autour de deux priorités d'infrastructure :

• Extension du hub de Padoue : Augmentation de la capacité de traitement de l'installation existante à Cadoneghe (province de Padoue) .
• Construction du hub de Ferrare : Mise en place d'un second centre de récupération industriel à Ferrare, en Italie. Cette nouvelle installation devrait atteindre un débit commercial constant d'ici le deuxième trimestre 2027 .

Ce déploiement s'inscrit directement dans l'objectif du CRMA européen, qui fixe qu'au moins 40 % de la consommation annuelle de l'UE en matériaux stratégiques doit être traitée à l'intérieur des frontières européennes d'ici 2030. La récupération secondaire à partir de flux de déchets industriels est explicitement reconnue comme une filière d'approvisionnement éligible dans le cadre de ce règlement .

Points de vigilance commerciaux

Si le signal financier et réglementaire est indéniablement fort, la trajectoire commerciale de l'entreprise dépendra de sa capacité d'exécution et de l'évolution du marché :

• Le hub de Ferrare n'a pas encore atteint son plein débit commercial ; sa capacité à tenir ses objectifs de coûts d'ici le T2 2027 sera le principal indicateur à surveiller .
• La rentabilité à long terme dépendra en partie de l'évolution des règles d'approvisionnement de l'UE pour les chaînes de batteries, notamment si elles commencent à favoriser les métaux issus du recyclage secondaire ou à imposer des quotas minimaux de contenu secondaire. Le statut de Projet Stratégique procure une rapidité d'autorisation et un accès au capital, mais il ne garantit pas un marché à des prix favorables .