RLUSD : Ethereum reprend la tête devant le XRP Ledger

Le RLUSD, le stablecoin indexé sur le dollar de Ripple, a encore changé de réseau dominant. Ethereum détient désormais davantage de jetons en circulation que le XRP Ledger (XRPL), après une série d’émissions nettes sur Ethereum supérieure à la croissance récente observée sur le registre de Ripple.

Ce retournement ne signifie toutefois pas qu’Ethereum a définitivement remporté la bataille. Avec un écart inférieur à 50 millions de dollars sur une offre totale proche de 2 milliards, une nouvelle émission, une destruction de jetons ou une vague de rachats peut rapidement modifier le classement.

Les soldes RLUSD sur chaque réseau

Selon le relevé cité pour le 21 août 2026, la répartition était la suivante :

• Ethereum : environ 989,34 millions de dollars en RLUSD
• XRP Ledger : environ 941,36 millions de dollars
• Total additionné de ces deux soldes : environ 1,931 milliard de dollars
• Total communiqué par un autre outil de suivi : environ 1,939 milliard de dollars, une différence attribuée au calendrier et aux méthodes de mesure des relevés

Ethereum devançait donc le XRPL d’environ 47,98 millions de dollars. À l’échelle d’une offre proche de 2 milliards, cette avance reste limitée : elle représente à peine une variation ponctuelle de la gestion de l’offre multichaîne de Ripple.

Pourquoi Ethereum est repassé devant

Le facteur déterminant est l’émission nette : les nouveaux jetons créés, moins ceux qui sont détruits. Les données disponibles ne démontrent pas un transfert équivalent d’utilisateurs du XRPL vers Ethereum.

Le 20 août, Ethereum aurait enregistré 73,8 millions de dollars de frappes de RLUSD et 23,5 millions de dollars de destructions, soit environ 50,3 millions de dollars d’émission nette. Au début du 21 août, l’activité signalée ajoutait 53,2 millions de dollars émis contre 15 millions détruits, pour une hausse nette d’environ 38,2 millions de dollars.

Sur le XRP Ledger, les montants étaient inférieurs durant la même période. Un relevé fait état de 36,1 millions de dollars émis le 20 août et de 15,4 millions détruits. Le relevé suivant mentionne ensuite 12,5 millions de dollars émis et 6,5 millions détruits sur le XRPL.

Une autre transaction a par ailleurs fait état de la création de 20 millions de RLUSD sur Ethereum par Ripple Labs. Les informations disponibles ne précisent pas quelle demande client ou quelle opération a motivé cette émission. Il faut donc la considérer comme un élément de l’expansion de l’offre sur Ethereum, et non comme une preuve définitive d’une demande organique issue de la finance décentralisée (DeFi).

Émissions et destructions : ce que mesurent réellement ces chiffres

L’offre de RLUSD sur chaque réseau dépend des opérations de trésorerie de l’émetteur. Les émissions ajoutent des jetons à une blockchain ; les destructions les retirent notamment lors de rachats ou d’opérations de gestion de l’offre.

La répartition entre Ethereum et le XRPL peut ainsi évoluer rapidement sans correspondre à un transfert de jetons de réseau à réseau, ni à une mesure directe des préférences des utilisateurs. Ripple a déjà procédé à ce type de réallocation coordonnée : en 2025, une destruction de 20 millions de RLUSD sur Ethereum avait été associée à la création de 20 millions de RLUSD sur le XRP Ledger.

Le XRPL a d’ailleurs connu une activité importante malgré une croissance nette limitée. Sur une période de 30 jours, environ 449,3 millions de dollars de RLUSD y auraient été émis, contre 448,9 millions de dollars détruits, soit une croissance nette presque nulle.

Un retournement après l’avance du XRP Ledger

Le changement actuel intervient après un précédent retournement dans le sens inverse. Début juillet, le XRPL détenait environ 863,2 millions de dollars en RLUSD, contre 676,1 millions sur Ethereum. La répartition était alors de 56,1 % pour le XRP Ledger et 43,9 % pour Ethereum, sur une offre totale d’environ 1,539 milliard de dollars.

Ethereum avait auparavant occupé une position bien plus dominante. Un relevé de décembre 2025 estimait qu’environ 82 % de l’offre de RLUSD se trouvait sur Ethereum, soit près de 1,03 milliard de dollars, contre 235 millions sur le XRPL. Des données antérieures évoquaient même une part d’environ 88 % pour Ethereum.

Ces mouvements dessinent moins une trajectoire d’adoption à sens unique qu’une allocation très mobile entre deux réseaux. Ethereum reste associé à une liquidité importante et à un vaste environnement DeFi, tandis que le XRPL est mis en avant pour les règlements et les usages institutionnels.

Ethereum et sa liquidité face aux ambitions institutionnelles du XRPL

L’écosystème Ethereum dispose d’une liquidité et d’infrastructures DeFi établies, qui peuvent convenir à l’échange de stablecoins, à la constitution de garanties et aux applications combinant plusieurs protocoles. Les rapports disponibles ne permettent cependant pas de déterminer quelle part des dernières émissions sur Ethereum provient d’une demande DeFi réelle et quelle part relève d’une allocation de trésorerie décidée par Ripple.

De son côté, le XRP Ledger cherche à développer des usages institutionnels au-delà des paiements. Ripple, Clearpool et Cicada Partners préparent un marché de crédit destiné aux institutions, dans lequel le RLUSD servirait à financer le besoin en fonds de roulement d’entreprises de la fintech et des paiements. Clearpool doit fournir l’infrastructure de prêt, tandis que Cicada serait chargée de trouver les emprunteurs et de gérer le risque de crédit.

Cette initiative pourrait générer une demande récurrente de RLUSD sur le XRPL grâce au crédit privé. Elle reste toutefois en développement et ne peut pas être présentée comme la cause démontrée du retournement actuel. Le déploiement sur le réseau principal dépendrait aussi de l’approbation des amendements concernés du XRPL.

Une forte croissance depuis le lancement du RLUSD

La concurrence entre les deux réseaux s’inscrit dans une progression rapide de l’offre globale :

• Le RLUSD a été lancé en décembre 2024.
• Sa capitalisation a dépassé 1 milliard de dollars en novembre 2025, moins d’un an après son lancement.
• Elle a atteint environ 1,26 milliard de dollars en décembre 2025.
• En mai 2026, plusieurs rapports situaient l’offre au-dessus de 1,6 milliard de dollars.
• Le volume des transferts a atteint 18,4 milliards de dollars au premier trimestre 2026, le niveau trimestriel le plus élevé cité à cette date.
• Au 21 août, un relevé plaçait la circulation totale autour de 1,939 milliard de dollars, tandis qu’une autre source de données indiquait une capitalisation de 2,035 milliards de dollars. Ces différences peuvent s’expliquer par le moment de la collecte et la méthodologie des plateformes.

L’essentiel est que la croissance totale du RLUSD s’est poursuivie alors même que sa répartition entre Ethereum et le XRPL changeait à plusieurs reprises. Sur le XRP Ledger, les règlements directs en RLUSD auraient également atteint environ 5,08 milliards de dollars en mai 2026, selon une analyse des données de la chaîne.

Ethereum conservera-t-il son avance ?

Ethereum est bien repassé en tête dans le dernier relevé cité, mais cette avance n’est pas encore durable. L’écart d’environ 48 millions de dollars est inférieur aux montants que Ripple peut émettre ou détruire en quelques opérations.

Pour transformer ce simple instantané en tendance de fond, Ethereum aurait besoin d’émissions nettes soutenues et d’une demande durable de son écosystème DeFi. Le XRPL pourrait reprendre l’avantage grâce à la poursuite des règlements ou si le futur marché de crédit institutionnel en RLUSD est déployé sur le réseau principal et attire emprunteurs et liquidité.

La conclusion la plus solide est donc plus nuancée : Ethereum a repris la tête du RLUSD parce que ses émissions nettes récentes ont été supérieures à celles du XRP Ledger. Mais la compétition multichaîne reste très ouverte et la prochaine décision de Ripple en matière d’émission ou de destruction pourrait encore inverser le classement.