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Pourquoi les dépenses liées à l’IA ont fait chuter les valeurs technologiques
Les investisseurs se demandent si les dépenses toujours plus importantes des géants de la tech dans l’IA généreront des rendements suffisants. Le mouvement a favorisé les obligations américaines, qui se dirigeaient vers leur meilleure performance mensuelle en près de trois ans, sur fond de taux maintenus par la Rése...
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Points clés à retenir
- Les investisseurs se demandent si les dépenses toujours plus importantes des géants de la tech dans l’IA généreront des rendements suffisants.
- Le mouvement a favorisé les obligations américaines, qui se dirigeaient vers leur meilleure performance mensuelle en près de trois ans, sur fond de taux maintenus par la Réserve fédérale.
Prompt IA
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Les investisseurs ne doutent pas nécessairement de la demande pour l’intelligence artificielle. Ils s’interrogent plutôt sur une question plus immédiate : les sommes colossales nécessaires pour développer cette technologie rapporteront-elles assez, et assez vite ? Des résultats décevants et des inquiétudes sur les flux de trésorerie des grands groupes ont ravivé ces doutes. Les actions technologiques ont reculé, tandis que les investisseurs se sont tournés vers les obligations d’État, considérées comme des placements plus sûrs.2
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Des dépenses d’IA difficiles à rentabiliser
Le signal le plus frappant est venu d’Alphabet, maison mère de Google. Son action a perdu 12,6 % jeudi 29 octobre, après la publication de résultats qui ont remis en question le rendement de ses investissements dans l’IA. La baisse a été décrite comme un plongeon record. Au moment des articles, le groupe avait perdu environ 500 milliards de dollars de capitalisation boursière.2
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Cette chute a eu lieu jeudi, avant la réaction plus large des marchés mondiaux vendredi. Après la publication de leurs résultats, Amazon a également reculé et Intel a plongé à la suite d’une prévision de chiffre d’affaires moins favorable. Selon Reuters, les résultats ont mis en évidence une forte consommation de trésorerie : les actions d’Amazon et d’Intel ont respectivement chuté de 7 % et de 23 % après la clôture.4
Au cœur des inquiétudes : le coût de la construction des infrastructures nécessaires à l’IA. Les investisseurs distinguent les entreprises capables de financer leurs ambitions grâce à leur trésorerie de celles qui doivent puiser davantage dans leurs liquidités ou emprunter pour suivre le rythme.1 Chez Alphabet, les dépenses ont fait passer les flux de trésorerie en territoire négatif, selon Reuters.
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Quand les revenus futurs paraissent moins certains, ces investissements deviennent plus difficiles à justifier. Et si les entreprises doivent davantage compter sur des financements extérieurs, les conditions d’emprunt prennent aussi une place accrue dans l’équation.
Les actions baissent, les obligations attirent les acheteurs
Vendredi, les valeurs technologiques ont reculé, les investisseurs redoutant que la hausse des dépenses dans l’IA ne soit pas compensée par des rendements suffisants. Les obligations américaines se dirigeaient vers leur plus forte hausse mensuelle en près de trois ans, portées par la recherche de placements plus sûrs.2
18 En général, le prix des obligations évolue en sens inverse de leur rendement : quand la demande pour ces titres augmente, leurs rendements ont tendance à baisser.
L’ampleur du mouvement se reflétait dans les contrats à terme de Wall Street, qui indiquaient une baisse de plus de 2 % pour le Nasdaq 100, un indice fortement pondéré en valeurs technologiques.4 Cela ne signifie pas que la demande pour l’IA s’est évaporée. Les marchés examinent plutôt de plus près le coût des infrastructures, leur financement et la rentabilité qu’elles pourront dégager à terme.
Les décisions des banques centrales ont aussi constitué une toile de fond. La Réserve fédérale américaine avait maintenu ses taux inchangés mercredi. Selon Reuters, les investisseurs ne disposaient pas d’indication ferme sur le calendrier d’une éventuelle prochaine hausse.18 La Banque du Japon a, elle aussi, laissé ses taux inchangés vendredi, tandis que le yen s’est apprécié dans un contexte de recherche de sécurité.
50 La Banque centrale européenne avait suspendu ses hausses de taux la veille.
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Un examen plus sévère des projets, pas la fin de l’IA
La réaction des marchés met en lumière une différence importante : la demande pour les services d’IA n’est pas la même chose que le rendement financier des infrastructures nécessaires pour les fournir. Une entreprise peut faire face à une demande soutenue tout en suscitant des interrogations sur le montant qu’elle doit investir, la manière de financer ces dépenses et la capacité des revenus futurs à en justifier le coût.
Les investisseurs accordent donc davantage d’attention à la génération de trésorerie et aux besoins de financement, et pas seulement aux annonces de nouvelles capacités.1
2 Les informations disponibles montrent une réévaluation des risques et des attentes, mais ne permettent pas de conclure que le développement de l’IA est à l’arrêt ou qu’une crise financière est en cours.
L’introduction en Bourse envisagée par Anthropic pourrait constituer un nouveau test de l’appétit des investisseurs. Reuters la présente comme un indicateur important du sentiment du marché, après que l’entreprise a fait état d’une forte croissance de ses revenus, dans un contexte d’interrogations sur les dépenses liées à l’IA.2
15 La question centrale reste la même : les investisseurs continueront-ils à financer une expansion rapide si le montant et le calendrier des retombées demeurent incertains ?
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Les investisseurs se demandent si les dépenses toujours plus importantes des géants de la tech dans l’IA généreront des rendements suffisants. Le mouvement a favorisé les obligations américaines, qui se dirigeaient vers leur meilleure performance mensuelle en près de trois ans, sur fond de taux maintenus par la Réserve fédérale.
Sources
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