Dell relève fortement ses prévisions grâce à un carnet de commandes IA de 95 milliards de dollars

Dell Technologies voit la demande de serveurs dédiés à l’intelligence artificielle transformer l’ampleur de ses prévisions. Le groupe a porté son objectif de chiffre d’affaires pour l’exercice 2027 à 192 milliards de dollars, soit 25 milliards de plus qu’auparavant, après un trimestre record et l’accumulation d’un carnet de commandes de serveurs IA de 95 milliards de dollars. 111

Ce montant ne correspond pas encore à des revenus encaissés : il s’agit de commandes déjà enregistrées, dont la conversion dépendra de la disponibilité des composants, des capacités de production et des calendriers de déploiement des clients. 14

Un objectif annuel relevé à 192 milliards de dollars

Dell prévoyait auparavant 167 milliards de dollars de chiffre d’affaires pour son exercice 2027. La nouvelle cible de 192 milliards implique une croissance annuelle de près de 70 % au point médian. Le groupe a également relevé son objectif de bénéfice par action non-GAAP de 17,90 à 25,50 dollars, et sa prévision de revenus issus des serveurs optimisés pour l’IA de 60 à 74 milliards de dollars. 111

Selon CNBC, Dell anticipe désormais un triplement des revenus annuels des serveurs IA, contre un doublement envisagé six mois plus tôt. 10

Un deuxième trimestre record, dominé par l’infrastructure

Au trimestre clos le 31 juillet, Dell a dégagé un chiffre d’affaires record de 47,0 milliards de dollars, en hausse de 58 % sur un an. Le bénéfice dilué non-GAAP par action a atteint 7,04 dollars, soit une progression de 203 %, au-dessus des 4,92 dollars attendus par les analystes cités par CNBC. 1011

Le moteur de cette croissance est l’Infrastructure Solutions Group (ISG), l’activité qui réunit les serveurs, le stockage et les infrastructures associées :

• Chiffre d’affaires de l’ISG : 31,8 milliards de dollars, en hausse de 89 %. 11
• Serveurs optimisés pour l’IA : 16,4 milliards, en hausse de 100 %. 11
• Serveurs traditionnels et réseau : 10,5 milliards, en hausse de 122 %. 11
• Stockage : 4,9 milliards, en hausse de 26 %. 13

La poussée ne se limite donc pas aux racks de calcul intensif équipés de GPU. Les serveurs plus conventionnels et les équipements réseau ont eux aussi fortement progressé, signe d’investissements plus larges dans les centres de données. 11

60,9 milliards de commandes IA en un trimestre

Dell a enregistré 60,9 milliards de dollars de commandes de serveurs IA durant le deuxième trimestre, tout en comptabilisant 16,4 milliards de dollars de revenus dans cette catégorie. À la fin du trimestre, son carnet de commandes de serveurs IA atteignait 95,0 milliards de dollars ; sur les douze derniers mois, ces commandes ont totalisé 131,7 milliards. 14

Un tel carnet donne une visibilité inhabituelle sur les revenus potentiels à venir. Mais il ne garantit pas, à lui seul, la date de leur comptabilisation : Dell doit pouvoir obtenir les composants, assembler et livrer les systèmes, puis satisfaire les conditions de réception de ses clients.

Nvidia, neoclouds et diversification de la clientèle

Les systèmes IA de Dell intègrent des puces Nvidia. Parmi les clients figurent Nscale et CoreWeave, des fournisseurs de cloud orientés IA — souvent qualifiés de neoclouds — qui construisent des infrastructures destinées à entraîner et à exécuter des modèles d’intelligence artificielle. 1

La base de clients semble aussi s’élargir. Dell indique compter plus de 6 500 clients IA, tandis que les informations disponibles font état d’une demande croissante venant d’entreprises et d’acheteurs souverains, c’est-à-dire des organisations liées à des États. 116

Les neoclouds peuvent passer des commandes massives, mais l’élargissement vers les entreprises et les acteurs souverains pourrait répartir la demande sur une base de clients plus vaste. Les données publiées ne détaillent toutefois pas la part du chiffre d’affaires de chaque catégorie. 1

Les serveurs classiques restent au cœur de la vague d’investissement

L’essor de l’IA ne se fait pas au détriment des serveurs traditionnels. Les revenus des serveurs classiques et du réseau ont bondi de 122 %, à 10,5 milliards de dollars, et Dell indique que la demande reste supérieure à l’offre. 1115

Déployer l’IA à grande échelle suppose en effet davantage que des accélérateurs graphiques : il faut aussi moderniser les centres de données, renforcer les réseaux, étendre le stockage et disposer de capacités de calcul généralistes. La forte croissance des systèmes traditionnels complète donc, plutôt qu’elle ne contredit, le boom des serveurs IA. 1115

Pénuries de mémoire et pression sur les coûts

Cette accélération s’accompagne de tensions dans la chaîne d’approvisionnement. Reuters rapporte qu’une pénurie plus large de puces mémoire a renchéri les coûts. Dell a relevé certains prix de produits, y compris dans les PC, afin de préserver ses marges. 1

La marge brute du deuxième trimestre s’est établie à 20,9 %, contre 18,3 % un an auparavant, selon TradingKey. 9 La disponibilité et le prix de composants tels que la DRAM et la NAND restent néanmoins déterminants : des contraintes persistantes pourraient peser sur les livraisons, les coûts et le calendrier de reconnaissance des revenus.

Les PC repartent également à la hausse

L’activité Client Solutions Group, qui comprend les PC, a vu son chiffre d’affaires progresser de 20 %, porté par les clients professionnels. Selon Reuters, la direction y voit la croissance la plus rapide de cette unité depuis cinq ans. 1

Le trimestre ne se résume donc pas aux centres de données. Néanmoins, avec 31,8 milliards de dollars de revenus trimestriels et une hausse de 89 %, l’ISG reste de loin le principal moteur du relèvement des prévisions de Dell. 11

Le marché applaudit, mais l’exécution sera décisive

L’action Dell a grimpé après la publication des résultats. Reuters a fait état d’une hausse de 7 % dans les échanges après clôture, après un cours déjà plus que triplé depuis le début de l’année ; CNBC évoquait un mouvement d’environ 9 % après la révision des prévisions. 110

La prochaine étape sera la capacité de Dell à transformer ses 95 milliards de dollars de commandes en systèmes effectivement livrés, sans dégrader sa rentabilité malgré les tensions sur la mémoire. Le trimestre confirme l’ampleur de la demande d’infrastructures IA ; la solidité de la trajectoire dépendra désormais de l’approvisionnement, du rythme de déploiement chez les clients et de la poursuite des dépenses des grands fournisseurs de cloud IA comme des entreprises. 114