BlackRock a-t-il vraiment acheté 3,1 milliards de dollars de cryptomonnaies ?

Le chiffre spectaculaire cache un mécanisme bien connu

Fin août, des observateurs de la blockchain ont repéré une vague particulièrement concentrée de mouvements liés aux produits iShares de BlackRock. Sur huit séances consécutives, les portefeuilles associés à l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) et à l’iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) auraient accumulé 27 722 BTC et 385 633 ETH, pour une valeur totale d’environ 3,1 milliards de dollars. 15

Le chiffre est impressionnant, mais le mécanisme compte davantage que le titre des articles. Ces transferts semblent avoir servi à accompagner la création de nouvelles parts d’ETF, via Coinbase Prime et les participants autorisés. Ils témoignent donc d’une forte demande pour une exposition réglementée au bitcoin et à l’ether — pas nécessairement d’une décision de BlackRock d’investir directement sa propre trésorerie dans les cryptomonnaies.

Dans un ETF, les créations et les rachats de parts permettent d’aligner la valeur des titres détenus par le fonds sur les actifs sous-jacents. Les mouvements observés sur la blockchain peuvent ainsi refléter le fonctionnement normal de cette mécanique. 79

Huit jours d’accumulation, puis un pic autour du 21 août

Les estimations publiées font état de :

• 27 722 BTC, évalués entre 2 et 2,2 milliards de dollars selon les cours et les dates de calcul ;
• 385 633 ETH, pour environ 961 millions de dollars ;
• plus de 3,1 milliards de dollars d’actifs transférés au total. 15

Les montants en dollars ont naturellement varié avec les prix du marché. Une autre source a toutefois avancé un total de 22 722 BTC. Le chiffre de 27 722 BTC doit donc être considéré comme l’estimation principale rapportée, plutôt que comme un total définitivement établi par une vérification indépendante du registre. 58

L’activité n’a pas été régulière sur toute la période. Dans une fenêtre d’environ 48 heures autour du 21 août, des portefeuilles affiliés auraient ajouté 11 098 BTC et 132 769 ETH, pour une valeur proche d’un milliard de dollars. Ces mouvements ont été décrits comme un soutien à l’émission de nouvelles parts d’IBIT et d’ETHA, et non comme une prise de position autonome de BlackRock. 47

Les souscriptions aux ETF donnent la clé de lecture

Les données de flux des fonds fournissent l’explication la plus cohérente des mouvements enregistrés sur la blockchain. IBIT aurait attiré environ 2,3 milliards de dollars sur neuf séances consécutives de collecte positive jusqu’au 27 août, tandis qu’ETHA aurait reçu près de 1,02 milliard de dollars sur la même période.

À l’échelle de l’ensemble des ETF américains au comptant sur le bitcoin et l’ether, les entrées nettes ont atteint environ 2,615 milliards de dollars du 17 au 21 août. Les fonds bitcoin ont représenté près de 1,917 milliard de dollars, contre environ 697,5 millions pour les fonds ether. 2324

Les produits de BlackRock ont capté une part importante de cette demande. Le 24 août, IBIT aurait enregistré 209 millions de dollars d’entrées sur un total de 337,6 millions pour les ETF bitcoin au comptant, soit environ 62 %. ETHA aurait attiré 90,92 millions de dollars sur les 116 millions entrés dans les ETF ether, soit près de 78 %. 2225

Le signal général est donc clair : au moment du rebond du marché, les investisseurs institutionnels et les grands investisseurs sont revenus vers les cryptomonnaies en passant par des véhicules réglementés et familiers. Les ETF de BlackRock ont été parmi les principales portes d’entrée de ces capitaux.

Pourquoi les avoirs de BlackRock ont bondi de 28,3 %

D’après des données d’analyse de blockchain, la valeur cumulée des avoirs d’IBIT et d’ETHA est passée de 53,36 milliards de dollars au début du mois d’août à 68,48 milliards de dollars plus tard dans le mois. Cela représente une hausse d’environ 15,11 milliards de dollars, soit 28,3 %. IBIT aurait atteint 60,35 milliards de dollars, contre 47,69 milliards au début du mois, tandis qu’ETHA serait passé de 5,67 à 8,12 milliards de dollars. 238

Cette progression ne signifie pas que 15,11 milliards de dollars d’argent frais ont directement afflué dans les fonds. Elle résulte au moins de deux effets :

1. La création de nouvelles parts d’ETF, qui oblige les fonds à acquérir ou à recevoir davantage de bitcoins et d’ethers ;
2. La hausse des cours, qui augmente mécaniquement la valeur en dollars des actifs déjà détenus.

Les rapports publiés à l’époque faisaient état d’une progression de plus de 20 % du bitcoin sur la semaine et d’un gain proche de 29 % pour l’ether. La hausse des marchés a donc contribué de manière significative à l’augmentation des actifs sous gestion. En revanche, les données disponibles ne permettent pas d’attribuer précisément la progression mensuelle à une hausse de 21 % du bitcoin et de 27 % de l’ether sur l’ensemble du mois. 4951

Ce que l’épisode révèle sur la demande institutionnelle

1. Les ETF restent un canal privilégié

Les investisseurs n’ont pas besoin de détenir directement des cryptomonnaies ni de gérer eux-mêmes leur conservation pour obtenir une exposition au bitcoin ou à l’ether. Les flux vers IBIT et ETHA montrent que les structures réglementées restent un canal puissant, notamment lorsque le marché reprend de la vigueur.

Les ETF américains au comptant sur le bitcoin et l’ether ont enregistré 2,615 milliards de dollars d’entrées sur cinq séances du 17 au 21 août, leur meilleure performance combinée depuis octobre 2025 selon les rapports cités. 2324

2. BlackRock conserve une position dominante

La part d’IBIT et d’ETHA dans les entrées quotidiennes du 24 août — respectivement 62 % et 78 % — souligne le poids de BlackRock dans ces deux catégories. La taille des fonds, leur liquidité et leur distribution en font des véhicules importants pour les investisseurs institutionnels et les détenteurs de capitaux importants. 2225

3. Le signal reste réversible

Cette vague d’achats confirme une demande forte sur la période observée, mais elle ne constitue pas un plancher permanent pour les cours. Les créations de parts peuvent être suivies de rachats. De même, un transfert vers Coinbase Prime peut s’inscrire dans une opération de création ou de rachat, selon les flux entourant la transaction. Des mouvements similaires ont déjà été décrits comme relevant des opérations habituelles des ETF, et non comme la preuve automatique d’une vente. 9

Où placer ETHB dans le calcul ?

BlackRock propose également l’iShares Staked Ethereum Trust ETF, ou ETHB. Contrairement à ETHA, qui offre principalement une exposition au cours de l’ether, ETHB est conçu pour mettre en jeu une partie de ses ethers — un processus appelé staking — afin de chercher à générer un revenu supplémentaire. 3343

Certains articles ont ainsi estimé les actifs numériques totaux de BlackRock à près de 71,79 milliards de dollars fin août en incluant ETHB. Ce montant ne peut toutefois pas être rapproché de façon indépendante du total de 68,48 milliards de dollars plus régulièrement cité pour IBIT et ETHA seuls. L’écart peut venir d’une date de valorisation différente, de l’ajout d’ETHB ou de définitions différentes du portefeuille.

La comparaison la plus prudente reste donc celle qui porte uniquement sur IBIT et ETHA : de 53,36 à 68,48 milliards de dollars. 23339

À retenir

L’épisode de fin août correspond surtout à une vague de créations de parts d’ETF amplifiée par un rallye du marché. Les transferts rapportés — 27 722 BTC et 385 633 ETH — montrent une demande considérable pour les produits bitcoin et ether de BlackRock, tandis que le pic de 48 heures autour du 21 août illustre la vitesse à laquelle les flux institutionnels peuvent s’accélérer.

Mais les données ne montrent pas que BlackRock ait décidé de spéculer de manière indépendante avec son bilan d’entreprise. Elles montrent plutôt des investisseurs utilisant IBIT et ETHA, avec des portefeuilles associés aux fonds et Coinbase Prime servant à convertir la demande de parts en mouvements d’actifs sous-jacents.

La nuance est essentielle : le signal en faveur de l’adoption institutionnelle est solide, mais le même mécanisme d’ETF peut fonctionner en sens inverse si les souscriptions ralentissent et que les rachats prennent le relais.