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Bitcoin peut-il rester au-dessus de 80 000 $ après son spectaculaire rebond d’août ?
Le bitcoin est passé d’environ 62 800 $ à 80 000 $, principalement grâce à un short squeeze ayant entraîné la liquidation d’environ 2,7 milliards de dollars de positions vendeuses sur les cryptomonnaies. Les ETF américains au comptant sur le bitcoin ont enregistré environ 3,04 milliards de dollars d’entrées sur neuf...
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Points clés à retenir
- Le bitcoin est passé d’environ 62 800 $ à 80 000 $, principalement grâce à un short squeeze ayant entraîné la liquidation d’environ 2,7 milliards de dollars de positions vendeuses sur les cryptomonnaies.
- Les ETF américains au comptant sur le bitcoin ont enregistré environ 3,04 milliards de dollars d’entrées sur neuf séances jusqu’au 27 août, avant de subir 201,8 millions de dollars de sorties le 28 août.
- Pour septembre, une demande persistante et une cassure confirmée de la zone de résistance située autour de 81 000–83 000 $ renforceraient le scénario haussier ; de nouvelles sorties d’ETF et des rejets répétés dans ce...
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Le rebond du bitcoin en août a été spectaculaire, mais son premier moteur était surtout mécanique : une cascade de liquidations de positions vendeuses. Le cours est passé d’environ 62 800 $ à un sommet proche de 80 000 $ en quelques jours, tandis que la demande renouvelée pour les ETF au comptant et la baisse des rendements obligataires américains à long terme ont prolongé le mouvement. 2
Cette combinaison dessine une structure de marché plutôt constructive, mais elle ne suffit pas encore à prouver l’entrée du bitcoin dans un marché haussier durable. L’intérêt ouvert des contrats à terme a diminué pendant la hausse, tandis que les flux vers les ETF se sont inversés en fin de mois. Pour septembre, la distinction est essentielle : le carburant fourni par les liquidations est temporaire, alors que la demande au comptant doit se maintenir pour permettre au BTC de franchir la prochaine zone de résistance.
Le short squeeze a accéléré la hausse
Le 19 août, le bitcoin a progressé de près de 8 %, avec plus d’un milliard de dollars de positions vendeuses sur le BTC liquidées en environ une heure. Sur l’ensemble du marché des cryptomonnaies, les liquidations de positions short ont atteint environ 2,7 milliards de dollars en 24 heures, tandis que le total des liquidations a été estimé à près de 2,99 milliards de dollars. 1
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Les montants varient légèrement selon la période observée et le fournisseur de données, mais le mécanisme est clair : le marché avait accumulé une forte concentration de positions dérivées baissières. Lorsque le bitcoin a franchi certains seuils de liquidation, les plateformes ont clôturé ces positions de force. Les vendeurs ont alors dû racheter du bitcoin, ajoutant de la demande au moment même où les prix montaient et créant une boucle d’accélération.
C’est ce qui explique la rapidité du mouvement sans qu’une vague équivalente de nouveaux acheteurs discrétionnaires soit nécessaire. Les vendeurs à découvert sont devenus acheteurs, plusieurs niveaux de résistance ont cédé et l’élan a porté le BTC des 62 000 $ vers 80 000 $. 2
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La baisse de l’intérêt ouvert raconte une autre histoire
Les données sur les produits dérivés indiquent davantage un désendettement qu’une nouvelle accumulation de levier haussier. L’intérêt ouvert des contrats à terme sur le bitcoin est passé d’environ 645 760 BTC le 14 août à 587 584 BTC le 25 août, alors que le cours progressait d’environ 62 000 $ à près de 80 000 $. 35
Cette configuration est généralement plus saine qu’un rallye construit sur une expansion rapide du levier : les positions baissières excédentaires ont été éliminées, sans être immédiatement remplacées par une vague de positions longues surchargées. Les taux de financement sont également restés relativement contenus dans les données étudiées, certaines mesures les situant près de zéro ou en territoire négatif. 35
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Mais le désendettement a ses limites. Une fois les vendeurs forcés de sortir du marché, il faut une demande réelle sur le marché au comptant pour poursuivre la hausse. La baisse de l’intérêt ouvert confirme donc que le mouvement d’août n’était pas principalement une course aux positions longues à effet de levier ; elle rappelle aussi que le short squeeze ne peut pas fournir indéfiniment le même soutien.
Les ETF ont fourni une demande réelle
Les ETF américains au comptant sur le bitcoin ont attiré d’importants flux dans la seconde moitié du mois. Une série de données recense neuf séances consécutives d’entrées jusqu’au 27 août, pour un total d’environ 3,04 milliards de dollars. 50 Une autre compilation estime les entrées nettes d’août à environ 3,52 milliards de dollars jusqu’à cette date.
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Ces totaux diffèrent en raison de conventions de calcul et de dates d’arrêt différentes. Des données antérieures faisaient également état d’environ 2,72 milliards de dollars d’entrées en août au 25 août. 61 Ces chiffres ne sont donc pas strictement interchangeables, mais ils racontent la même histoire : les achats d’ETF ont été suffisamment importants pour apporter un véritable soutien au marché au comptant pendant le rallye.
Le soutien n’a toutefois pas été régulier sur l’ensemble du mois. Le 28 août, les ETF américains au comptant sur le bitcoin ont enregistré environ 201,8 millions de dollars de sorties nettes, mettant fin à la série de neuf séances positives. 52 Cette inversion sur une seule journée ne suffit pas à établir un changement durable de la demande institutionnelle. En revanche, des sorties persistantes priveraient le rallye de l’un de ses principaux piliers.
Le Trésor américain a amélioré le contexte macroéconomique
Le département du Trésor américain a annoncé qu’il allait au moins doubler la taille maximale de ses opérations de rachats destinées à soutenir la liquidité des titres nominaux à long terme. Le plafond passerait de 2 milliards à au moins 4 milliards de dollars par opération pour les échéances de 10 à 20 ans et de 20 à 30 ans, du 9 septembre au 4 novembre. 17
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Les rendements des obligations américaines à long terme ont baissé après cette annonce. 18 Une détente sur la partie longue de la courbe peut améliorer l’attrait des actifs sensibles aux taux et d’autres actifs risqués, dont le bitcoin, en réduisant une partie de la pression exercée par les conditions financières.
Il ne faut toutefois pas assimiler cette mesure à un stimulus monétaire direct de la banque centrale. Les rachats du Trésor visent à soutenir la liquidité de certains segments obligataires, et les informations disponibles ne permettent pas d’affirmer qu’ils garantissent de nouvelles hausses du bitcoin. Leur rôle dans le mouvement d’août doit plutôt être compris comme une impulsion macroéconomique favorable, intervenue alors que le marché des cryptomonnaies était déjà vulnérable à une vague de rachats forcés de positions short.
Pourquoi les perspectives de septembre restent partagées
Le scénario haussier
Le scénario haussier repose sur trois conditions :
- les achats d’ETF reprennent après les sorties du 28 août ;
- le bitcoin conserve ses gains postérieurs au short squeeze sans reconstituer un levier excessif ;
- le BTC franchit la résistance située au-dessus de lui avec un mouvement durable, plutôt qu’une simple pointe intrajournalière.
Un rallye accompagné de nouveaux flux au comptant et d’un positionnement maîtrisé sur les contrats à terme serait nettement plus solide que la hausse initiale provoquée par les liquidations. Les capitaux pourraient aussi continuer à se diriger vers d’autres produits crypto : le 28 août, les ETF sur l’ether, le XRP et Solana ont encore enregistré des entrées, alors que les ETF sur le bitcoin se retournaient. 60
L’obstacle technique
Le principal test à court terme se situe autour de 81 000–83 000 $. La moyenne mobile à 50 semaines était estimée à près de 81 081 $, tandis que le précédent sommet de marché se situait autour de 82 850 $. 34
Le BTC a été rejeté près de 81 000 $ pendant sa progression, ce qui fait de cette zone une résistance active et non un simple niveau théorique. 36 Une clôture durable au-dessus de cette fourchette, suivie d’achats persistants, donnerait davantage de crédibilité à l’hypothèse d’une tendance plus large. À l’inverse, plusieurs rejets successifs laisseraient la porte ouverte à un repli après le short squeeze.
Le scénario baissier
Le scénario baissier commencerait par une fausse cassure accompagnée d’un affaiblissement de la demande au comptant. Si les sorties des ETF se poursuivent, le marché perdrait une partie de la base d’acheteurs qui a contribué à absorber l’offre pendant le rallye. Une cassure des supports proches pourrait alors déclencher des prises de bénéfices et un retour des positions vendeuses.
Un risque tient également à la répartition des capitaux. Si les investisseurs se tournent vers l’ether ou d’autres cryptoactifs au lieu d’augmenter leur exposition au bitcoin, l’ensemble du marché crypto pourrait rester solide tandis que le BTC sous-performerait. Cela ne signalerait pas nécessairement un effondrement de la demande pour les cryptomonnaies, mais rendrait une cassure durable du bitcoin plus difficile.
Le véritable test de septembre
La question la plus importante n’est pas de savoir si le bitcoin peut brièvement dépasser 80 000 $, mais si le marché peut transformer le short squeeze en une demande durable sur le marché au comptant. Des entrées nettes continues dans les ETF, combinées à une cassure confirmée de la zone 81 000–83 000 $, renforceraient le scénario d’une progression plus large. De nouvelles sorties d’ETF et un nouveau rejet dans cette zone rendraient un repli plus profond plus probable.
Les éléments disponibles conduisent donc à une conclusion équilibrée : la hausse d’août est bien réelle, mais son accélération a été provoquée par les rachats forcés de positions vendeuses. La demande des ETF et l’annonce du Trésor américain ont amplifié le mouvement, tandis que la baisse de l’intérêt ouvert montre que le nouveau levier n’en a pas été le principal moteur. Septembre devra désormais montrer si le bitcoin peut continuer à progresser une fois le carburant du short squeeze épuisé.
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Le bitcoin est passé d’environ 62 800 $ à 80 000 $, principalement grâce à un short squeeze ayant entraîné la liquidation d’environ 2,7 milliards de dollars de positions vendeuses sur les cryptomonnaies.
Quels sont les points clés à valider en premier ?
Le bitcoin est passé d’environ 62 800 $ à 80 000 $, principalement grâce à un short squeeze ayant entraîné la liquidation d’environ 2,7 milliards de dollars de positions vendeuses sur les cryptomonnaies. Les ETF américains au comptant sur le bitcoin ont enregistré environ 3,04 milliards de dollars d’entrées sur neuf séances jusqu’au 27 août, avant de subir 201,8 millions de dollars de sorties le 28 août.
Que dois-je faire ensuite en pratique ?
Pour septembre, une demande persistante et une cassure confirmée de la zone de résistance située autour de 81 000–83 000 $ renforceraient le scénario haussier ; de nouvelles sorties d’ETF et des rejets répétés dans ce...