Les marchés européens restent solides malgré les tensions autour du détroit d’Ormuz

Cette évolution traduit un marché attentif aux risques géopolitiques mais loin de paniquer. Les bons résultats d’entreprises — notamment dans la technologie et l’industrie — ont contribué à soutenir les cours malgré les tensions.

Le rôle central du pétrole et du détroit d’Ormuz

Le facteur macroéconomique le plus important pour les marchés européens reste actuellement le pétrole.

Le détroit d’Ormuz, situé entre le golfe Persique et l’océan Indien, est un passage stratégique par lequel transite une part significative du commerce mondial de brut. Les tensions dans la région ont fait grimper les prix de l’énergie, le Brent restant au‑dessus de 110 dollars le baril lors des récents épisodes d’escalade.

Pour l’Europe, fortement dépendante des importations d’énergie, cette hausse a plusieurs conséquences :

• augmentation des coûts de production pour les entreprises
• baisse du pouvoir d’achat des ménages
• pression accrue sur l’inflation dans la zone euro

À l’inverse, chaque signe d’apaisement — par exemple des informations évoquant une possible désescalade ou une reprise des flux pétroliers — a tendance à déclencher de courts rebonds sur les marchés actions européens.

Inflation et politique monétaire de la BCE

La hausse des prix de l’énergie ravive les craintes d’une inflation persistante en Europe.

Cela influence directement la politique de la Banque centrale européenne (BCE). Si l’inflation reste élevée, la BCE pourrait disposer de moins de marge pour réduire ses taux d’intérêt — voire devoir maintenir une politique monétaire restrictive plus longtemps. La flambée du pétrole a déjà réduit les anticipations de baisse de taux à court terme, ce qui limite souvent le potentiel de hausse des actions.

Les marchés obligataires ont également réagi par moments, avec des rendements en hausse lorsque les investisseurs anticipent une politique monétaire plus restrictive — un facteur généralement défavorable pour les valorisations boursières.

Le rôle ambigu de l’euro

Les mouvements de devises ajoutent une autre dimension à l’équation.

Selon la Banque centrale européenne, l’euro s’est apprécié d’environ 1 % face au dollar sur une période récente, mais s’est déprécié d’environ 0,3 % en termes effectifs nominaux, ce qui signifie que la hausse face au dollar provient surtout de la faiblesse de ce dernier plutôt que d’une véritable force de la monnaie européenne.

Pour les entreprises européennes cotées en Bourse, un euro plus faible peut avoir deux effets opposés :

• positif : les exportateurs deviennent plus compétitifs et leurs revenus en devises étrangères augmentent
• négatif : les importations d’énergie et de matières premières deviennent plus coûteuses, ce qui accentue les pressions inflationnistes

Cette dynamique contribue au bras de fer observé actuellement sur les marchés.

Les avertissements des analystes

Malgré la résilience récente, certains stratégistes restent prudents.

Des analystes de Bank of America ont averti que les actions européennes pourraient chuter de plus de 10 % si les investisseurs surestiment la solidité de la croissance économique mondiale.

De plus, une enquête auprès d’investisseurs suggère que beaucoup anticipent une correction avant que les actions européennes ne puissent potentiellement atteindre de nouveaux sommets plus tard dans le cycle.

La principale inquiétude est que les valorisations actuelles reflètent déjà des perspectives de croissance optimistes. Dans ce contexte, plusieurs risques pourraient déclencher une correction :

• une escalade prolongée au Moyen‑Orient
• une inflation persistante liée au pétrole
• un ralentissement de l’économie mondiale

Les facteurs décisifs pour la suite

La trajectoire des marchés européens dépendra désormais de quelques variables clés.

Facteurs favorables :

• résultats solides des grandes entreprises européennes
• détente géopolitique au Moyen‑Orient
• recul des prix du pétrole

Facteurs de risque :

• perturbations durables dans le détroit d’Ormuz
• inflation énergétique maintenant les taux élevés
• ralentissement de la croissance mondiale

En résumé

Malgré les tensions entre les États‑Unis et l’Iran et les inquiétudes autour du détroit d’Ormuz, les marchés européens ont montré une résistance notable. Le maintien du Stoxx Europe 600 près de ses sommets reflète à la fois la solidité des résultats d’entreprises et l’espoir que le choc géopolitique ne déraillera pas l’économie mondiale.

Cependant, cet équilibre reste fragile. Si les prix du pétrole restent élevés et alimentent l’inflation, le rallye pourrait s’essouffler. À l’inverse, une détente sur l’énergie ou sur le front géopolitique pourrait permettre aux actions européennes de poursuivre leur progression.

Pour l’instant, la direction des marchés dépend moins des bénéfices des entreprises que de l’interaction entre géopolitique, énergie et politique monétaire.