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Nokia : l’IA suscite des commandes, mais la production reste le vrai test
Bank of America maintient son conseil à l’achat et son objectif de 16 €, soit près de 90 % de potentiel selon son analyse, sous réserve notamment d’une capacité de production suffisante. FactSet prévoit 5,058 milliards d’euros de chiffre d’affaires au troisième trimestre, contre 4,7 milliards un an plus tôt, et 462...
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Points clés à retenir
- Bank of America maintient son conseil à l’achat et son objectif de 16 €, soit près de 90 % de potentiel selon son analyse, sous réserve notamment d’une capacité de production suffisante.
- FactSet prévoit 5,058 milliards d’euros de chiffre d’affaires au troisième trimestre, contre 4,7 milliards un an plus tôt, et 462 millions d’euros de résultat opérationnel ajusté, contre 448 millions.
- Nokia doit publier ses résultats le 22 octobre 2026 vers 8 h, heure finlandaise ; la conférence téléphonique avec les analystes est prévue à 15 h.
Prompt IA
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À quelques jours des résultats du troisième trimestre, l’enjeu pour Nokia n’est pas seulement de savoir si les commandes liées à l’intelligence artificielle sont au rendez-vous. Il faut aussi déterminer si le groupe pourra fabriquer et livrer assez d’équipements pour les convertir en chiffre d’affaires et en bénéfices. C’est le point central de la thèse de Bank of America, qui maintient son conseil à l’achat et son objectif de cours de 16 €, présenté comme offrant près de 90 % de potentiel par rapport au cours retenu dans son analyse. 1
Ce qu’attendent les analystes
Le consensus de FactSet table sur 5,058 milliards d’euros de chiffre d’affaires au troisième trimestre, contre 4,7 milliards un an plus tôt, selon 23 estimations. Pour le résultat opérationnel ajusté, la prévision moyenne atteint 462 millions d’euros, contre 448 millions un an auparavant, sur la base de 21 estimations. 18
Nokia prévoit de son côté une hausse séquentielle de 3 % à 7 % de ses ventes par rapport au deuxième trimestre, avec un résultat opérationnel comparable globalement stable. Le calendrier de reconnaissance de certains revenus logiciels pèserait sur la comparaison trimestrielle, sans que les informations disponibles précisent exactement leur date de comptabilisation. 20
Les commandes liées à l’IA, un signal à nuancer
Avant la publication, Bank of America anticipait plus de 2 milliards d’euros de commandes liées à l’IA : au moins 1,6 milliard dans les réseaux optiques et 400 millions dans les commutateurs, aussi appelés « switches ». Ce total serait inférieur aux 2,8 milliards d’euros de commandes liées à l’IA et au cloud annoncées par Nokia au deuxième trimestre. Mais le volume de commandes ne dit pas, à lui seul, à quel rythme le groupe pourra produire et livrer les équipements correspondants. 1
La banque évoque aussi de possibles contrats supplémentaires dans les commutateurs et la collaboration de Nokia avec Nvidia autour de l’AI-RAN comme pistes de croissance. L’AI-RAN désigne l’application de l’intelligence artificielle au réseau d’accès radio, la partie du réseau mobile qui relie les appareils à l’infrastructure de l’opérateur. Ces éléments constituent des relais potentiels, pas une prévision chiffrée de revenus à court terme. 2
La capacité de production, condition de l’optimisme
Bank of America estime qu’une hausse des perspectives annuelles pourrait être envisageable si Nokia parvient à sécuriser davantage de capacité de production. Les limites d’approvisionnement en équipements optiques et les difficultés plus générales de la chaîne logistique figurent parmi les risques identifiés avant les résultats. 1
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Un compte rendu publié avant la publication attribue au directeur général Justin Hotard l’idée que les contraintes d’approvisionnement incitent certains clients à passer des commandes sur des périodes plus longues. Cela peut témoigner d’une demande durable, mais rappelle aussi qu’un carnet de commandes ne devient pas automatiquement du chiffre d’affaires si les livraisons tardent. 4
Comment la banque justifie son objectif de 16 €
L’objectif de cours repose sur une valorisation par somme des parties. Dans le détail rapporté, Bank of America applique aux activités de réseaux optiques et IP un multiple de 30 fois leur EBIT attendu en 2028, et de 10 fois l’EBIT attendu en 2028 aux autres activités de Nokia. L’EBIT correspond au résultat opérationnel ; ces multiples sont des hypothèses de valorisation, et non une garantie de performance. 33
Le potentiel de hausse d’environ 90 % est le calcul de la banque à partir du cours de référence utilisé dans son analyse. Il ne constitue pas une promesse de rendement. 1
Les autres repères à surveiller
Pour l’ensemble de 2026, Nokia vise un résultat opérationnel comparable compris entre 2,1 et 2,6 milliards d’euros. L’entreprise a indiqué que la modification de 0,1 milliard d’euros de cette fourchette résultait d’un reclassement lié à des activités abandonnées et était d’ordre technique : ses perspectives opérationnelles n’avaient pas changé. Le scénario d’un relèvement évoqué par Bank of America est distinct et dépend de l’obtention de capacités supplémentaires. 13
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Au deuxième trimestre, Nokia avait dépassé les attentes en bénéfice ajusté par action, tandis que son chiffre d’affaires était légèrement inférieur aux prévisions. 43 Un article publié le 13 octobre indiquait que l’action avait gagné 52 % depuis le début de l’année à cette date : il s’agit d’un repère daté, pas d’une performance actuelle. Les réactions passées aux résultats ont varié : le titre avait reculé de 5,1 % le jour de la publication du deuxième trimestre et progressé de 6,3 % lors de celle du premier trimestre.
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Nokia doit publier ses résultats du troisième trimestre et des neuf premiers mois de 2026 le 22 octobre, vers 8 h, heure finlandaise (EEST). La conférence en ligne destinée aux analystes est prévue le même jour à 15 h. 11
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La question déterminante sera donc la capacité de Nokia à augmenter son offre assez vite pour répondre à la demande. C’est de cette exécution — davantage que des seules commandes annoncées — que dépend une éventuelle amélioration des perspectives et la solidité de la thèse haussière de Bank of America.
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Les gens demandent aussi
Quelle est la réponse courte à « Nokia : l’IA suscite des commandes, mais la production reste le vrai test » ?
Bank of America maintient son conseil à l’achat et son objectif de 16 €, soit près de 90 % de potentiel selon son analyse, sous réserve notamment d’une capacité de production suffisante.
Quels sont les points clés à valider en premier ?
Bank of America maintient son conseil à l’achat et son objectif de 16 €, soit près de 90 % de potentiel selon son analyse, sous réserve notamment d’une capacité de production suffisante. FactSet prévoit 5,058 milliards d’euros de chiffre d’affaires au troisième trimestre, contre 4,7 milliards un an plus tôt, et 462 millions d’euros de résultat opérationnel ajusté, contre 448 millions.
Que dois-je faire ensuite en pratique ?
Nokia doit publier ses résultats le 22 octobre 2026 vers 8 h, heure finlandaise ; la conférence téléphonique avec les analystes est prévue à 15 h.
Sources
marketscreener.comBank of America reiterates buy on Nokia, 'capacity determines Nokia's growth opportunities'
quartr.comNokia (NOKIA) Investor Relations, Earnings Summary & Outlook
placera.seBank of America upprepar köp på Nokia, 'kapaciteten avgör Nokias tillväxtmöjligheter'