Trésor américain tokenisé : Circle, Ondo et Securitize/BlackRock dominent un marché à 15,2 milliards de dollars

Cette diversité explique pourquoi le classement est utile pour mesurer l’adoption, mais ne remplace pas une lecture produit par produit. Les structures, les restrictions d’accès, les réserves et les sources de risque peuvent différer sensiblement entre USYC, USDY ou USDtb.^[20][17][18]

Le trio de tête : Circle, Ondo, Securitize

Au niveau des plateformes, RWA.xyz place Circle en tête début mai 2026, avec 19,13 % de part de marché. Ondo suit à 18,76 %, puis Securitize à 17,49 %. Ensemble, les trois premières plateformes représentent environ 55,4 % de la catégorie.^[8]

En ajoutant Franklin Templeton Benji Investments, les quatre premières plateformes atteignent environ 68,9 % de part de marché.^[8] La nuance est importante : BlackRock n’apparaît pas comme plateforme numéro un dans ce tableau, car BUIDL est classé sous Securitize. Mais le produit lui-même s’appelle bien BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund et porte le ticker BUIDL.^[21]

Les produits qui structurent le marché

Le flux Government Securities de RWA.xyz daté du 4 mai 2026 place USYC, BUIDL, USDY et BENJI parmi les quatre plus grands produits de la catégorie.^[29] Les pages produit individuelles leur attribuent ensemble environ 9,68 milliards de dollars, soit près de 64 % du total de 15,20 milliards de dollars suivi dans la catégorie Tokenized U.S. Treasuries.^{[8][20][21][17][25]}

Le même snapshot Government Securities mentionne aussi JTRSY à environ 1,2 milliard de dollars et WTGXX à environ 978,1 millions de dollars, des tailles supérieures à certains produits du tableau ci-dessus. Mais le snapshot fourni confirme surtout leur nom et leur taille ; pour comparer leur structure, il faut revenir aux informations produit détaillées.^[29]

Pourquoi BUIDL pèse plus que ne le suggère le seul classement par plateforme

À première vue, le classement par plateforme donne l’avantage à Circle, tandis que Securitize arrive troisième.^[8] Mais si l’on regarde le réseau des produits, BUIDL devient un nœud clé du marché.

D’abord, BUIDL représente déjà environ 2,582 milliards de dollars à lui seul, ce qui en fait l’un des plus gros produits individuels.^[21] Ensuite, OUSG d’Ondo détient principalement le fonds BUIDL de BlackRock dans son portefeuille, aux côtés d’allocations à Franklin Templeton, WisdomTree, Fidelity et Wellington/FundBridge.^[19] Enfin, une partie des réserves de USDtb est également détenue dans BUIDL.^[18]

Autrement dit, l’influence de BUIDL ne vient pas seulement de sa taille directe. Elle vient aussi de son rôle de brique sous-jacente ou de composant de réserve pour d’autres produits tokenisés.^[18][19][21]

Trois pièges à éviter en lisant les classements

1. Plateforme, gestionnaire et produit ne sont pas la même chose

RWA.xyz classe BUIDL sous la plateforme Securitize, alors que le produit est le BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund.^[21] Dire que Securitize détient une certaine part de plateforme et dire que BlackRock BUIDL exerce une influence produit ne décrit donc pas exactement le même niveau du marché.^[21]

2. Même étiquette, structures différentes

USYC, USDY et USDtb peuvent tous être rattachés à l’univers des Treasuries tokenisés, mais leurs mécaniques diffèrent : exposition à des Treasuries de courte durée et reverse repos pour USYC, note tokenisée adossée à des Treasuries de court terme et dépôts bancaires pour USDY, stablecoin entièrement réservé en cash et bons du Trésor américain à court terme pour USDtb.^[20][17][18]

3. Les chiffres sont des snapshots, pas des classements gravés dans le marbre

Les pages RWA.xyz affichent des variations sur 30 jours pour la catégorie et pour plusieurs produits. Les montants, parts de marché et rangs peuvent donc évoluer avec les flux, les rachats et les mises à jour de données.^{[8][20][21][25]}

À retenir

Début mai 2026, les Treasuries américains tokenisés forment déjà un marché de plus de 15 milliards de dollars, encore en croissance sur 30 jours selon RWA.xyz.^[8] La lecture la plus directe est la suivante : Circle, Ondo, Securitize/BlackRock et Franklin Templeton dominent côté plateformes et émetteurs visibles, tandis que USYC, BUIDL, USDY et BENJI forment le noyau dur côté produits.^{[8][20][21][17][25]}

Mais la véritable carte du marché se lit aussi dans les liens entre produits. BUIDL, en particulier, combine une taille propre proche de 2,6 milliards de dollars avec une présence dans le portefeuille principal d’OUSG et dans une partie des réserves de USDtb. C’est ce qui en fait l’une des briques les plus stratégiques du Trésor américain tokenisé.^[21][19][18]