Ethereum nousi 72 % kolmessa kuukaudessa – Bitcoinin ohittaminen on silti kaukana

Ethereumin noin 72 prosentin nousu 90 päivässä on selvästi Bitcoinin 42 prosentin nousua suurempi. Se ei kuitenkaan tarkoita, että Ethereum olisi lähellä Bitcoinin ohittamista markkina-arvossa. Syyskuun 2026 lopun luvuissa ETH:n markkina-arvo oli noin 331 miljardia dollaria ja Bitcoinin lähes 1,7 biljoonaa dollaria – Bitcoin oli siis yhä noin 5,1 kertaa suurempi.416

Nousua kannattaa tarkastella myös siitä näkökulmasta, mistä kumpikin valuutta lähti liikkeelle. Ethereumin vahva jakso näyttää ennen kaikkea palautumiselta aiempaa syvemmästä pudotuksesta, ei vielä merkiltä siitä, että niin sanottu flippening olisi lähellä.

Syvemmästä pudotuksesta tarvitaan suurempi nousu

Raporttien mukaan Ethereum oli ennen elpymistä noin 69 prosenttia huippunsa alapuolella, kun Bitcoinin pudotus huipusta oli noin 54 prosenttia.530 Kun omaisuuserä putoaa enemmän, se voi nousta prosentuaalisesti selvästi nopeammin ilman, että se on kurottu kiinni tai saavuttanut aiempaa tasoaan.

Siksi ETH:n viimeaikainen parempi tuotto ei yksin osoita, että sen asema suhteessa Bitcoiniin olisi muuttunut pysyvästi. Olennaista on, jatkuuko ETH:n vahvistuminen myös suhteessa BTC:hen.

Markkina-arvojen väli on yhä suuri

Flippeningillä tarkoitetaan tilannetta, jossa Ethereumin yhteenlaskettu markkina-arvo ylittää Bitcoinin markkina-arvon. Syyskuun lopun lukujen perusteella ETH:n markkina-arvon pitäisi kasvaa suhteessa Bitcoiniin noin 5,1-kertaiseksi, jotta arvot olisivat samat – olettaen, että Bitcoinin arvo ja valuuttojen keskinäiset tarjontasuhteet pysyisivät suunnilleen ennallaan.416

Suhdetta voi seurata myös ETH/BTC-kurssilla: se kertoo, kuinka paljon Bitcoinia yhdellä Etherillä saa. Syyskuun lopulla suhde oli erään raportin mukaan noin 0,0315.20 Noin 0,16:n taso vastaisi markkina-arvojen tasoittumista, jos tarjontasuhde pysyisi suunnilleen ennallaan. Matka on huomattavasti pidempi kuin yhden vahvan vuosineljänneksen nousu. Kyse on laskennallisesta arviosta, ei ennusteesta.

ETF-rahavirrat eivät vielä kerro pysyvästä suunnanmuutoksesta

Spot-ETF-rahastojen rahavirrat kertovat sijoittajien kiinnostuksesta, mutta kuva riippuu tarkastelujaksosta. Bitcoinin spot-ETF-rahastoihin virtasi noin 3,8 miljardia dollaria kolmen viikon aikana 18. elokuuta ja 5. syyskuuta välissä. Samalla Ethereum-ETF-rahastojen sisäänvirtausten kerrottiin pudonneen jyrkästi lyhyemmällä viikkokohtaisella jaksolla.1

Syyskuun myöhemmissä luvuissa molempien varojen rahavirrat olivat positiivisia. Yhden koko kuukauden yhteenvedon mukaan Ethereum-ETF-rahastoihin virtasi noin 445 miljoonaa dollaria ja Bitcoin-rahastoihin noin 467 miljoonaa.3 Eri ajanjaksojen luvut eivät siis osoita yksiselitteisesti, että sijoittajien kiinnostus olisi siirtynyt pysyvästi Bitcoiniin tai Ethereumiin.

ETF-rahavirrat kuvaavat lisäksi vain kyseisten rahastotuotteiden kautta tapahtuvaa sijoittamista. Ne ovat yksi kysynnän mittari, eivät todiste siitä, että ETH:n suhteellinen markkina-arvo jatkaisi kasvuaan.

Staking erottaa Ethereumia Bitcoinista

Ethereumissa voi lukita kolikoita stakingiin ja saada siitä palkkioita. Heinäkuussa julkaistussa lähteessä noin 32 prosenttia ETH:n tarjonnasta oli stakingissa ja vuosituotoksi ilmoitettiin noin 2,6 prosenttia. Syyskuun erillisessä raportissa stakingissa olevan osuuden arvioitiin olevan niin ikään noin 32 prosenttia.1827

Staking voi olla joillekin omistajille kiinnostava ominaisuus. Pelkät staking-luvut eivät kuitenkaan osoita, että se olisi aiheuttanut kurssinousun tai riittäisi kuromaan markkina-arvojen eron umpeen.

Mitä flippeningin toteutuminen vaatisi?

Vahvempi merkki olisi ETH:n pitkäaikainen menestys suhteessa BTC:hen – ei vain se, että ETH:n dollarimääräinen kurssi nousee yhden jakson aikana enemmän. Myös jatkuva kysyntä ETH:lle sijoitustuotteiden ja Ethereum-ekosysteemin kautta olisi olennainen tekijä, mutta ETF-lukujen antama kuva on vaihteleva.

Bitcoinin markkina-arvo on edelleen selvästi suurempi. Siksi kolmen kuukauden parempi tuotto ei riitä perusteeksi kutsua flippeningiä todennäköiseksi.13416 Ethereumin nousu on huomattava, mutta lähtötilanteen pudotus ja markkina-arvojen suuri ero ovat otsikkotuottoa tärkeämpiä.