Miksi tekoäly ei pelasta Kiinan taloutta?

Sijoittajille ja päättäjille, jotka pohtivat, voiko globaali tekoälyn super-sykli käynnistää uudelleen talouden, jota vaivaa historiallinen kiinteistöromahdus, parantaa deflaation ja elvyttää kulutuskysynnän, vastaus on karu ei . Vaikka Kiina on vuonna 2025 omaksunut tekoälyn aggressiivisesti ja vakiinnuttanut asemansa maailman johtavana mallikehityksen ja generatiivisen tekoälyn käyttöönoton maana, teknologia ei ole toiminut makrotalouden ihmelääkkeenä. Ydinongelma on mittakaavaero: tekoälysektori on yksinkertaisesti liian pieni, liian rajoittunut ja liian kapea-alainen kumotakseen kiinteistökriisin aiheuttaman massiivisen kysyntäshokin.

Investointikuilu: Daavid vastaan Goljat -asetelma

Suorin syy tekoälyn rajalliseen makrovaikutukseen on Kiinan ja Yhdysvaltojen yksityisten tekoälyinvestointien valtava kokoero. Vuonna 2024 yksityiset tekoälyinvestoinnit Yhdysvalloissa kasvoivat 109,1 miljardiin dollariin, mikä on lähes 12 kertaa enemmän kuin Kiinan 9,3 miljardia dollaria . Ero on vieläkin räikeämpi kumulatiivisesti tarkasteltuna: vuodesta 2013 vuoteen 2024 USA sijoitti yksityisesti yli 470 miljardia dollaria tekoälyyn . Yhdysvallat hallitsee myös kehittyneiden mallien pyörittämiseen tarvittavaa fyysistä laitteistoa, ja sen hallussa on arviolta 74 % maailman huippuluokan tekoälylaskentakapasiteetista, kun taas Kiinan osuus on vain 14 % . Ilman massiivisia yksityisiä pääomavirtoja ja pääsyä uusimpaan laskentainfrastruktuuriin Kiinan tekoälysektori ei voi synnyttää sellaista laaja-alaista investointisykliä, joka vauhdittaisi kokonaiskysyntää kansallisella tasolla.

Siruseinä: Laitteistorajoitteet ovat sitova este

Kiinan tekoälykunnianhimo törmää kirjaimellisesti piiseinään. Yli puolen vuosikymmenen ajan Yhdysvallat on asettanut kiristyviä puolijohdeviennin rajoituksia, joiden tarkoituksena on hidastaa Kiinan siruteollisuutta ja säilyttää Yhdysvaltain johtoasema tekoälykehitystä tukevassa laskentakapasiteetissa . Nämä rajoitukset ovat estäneet pääsyn kehittyneisiin näytönohjaimiin (GPU) ja niiden valmistuksessa tarvittaviin laitteisiin. Vaikutus on ilmeinen: vaikka Kiina hamstrasi Nvidia H800- ja H20-näytönohjaimia vuonna 2024, näitä suorituskykyisiä siruja on vaikea löytää kiinalaisista pilvipalveluista .

Vastauksena tähän Peking määräsi vuoden 2025 lopulla, että valtion rahoittamissa datakeskushankkeissa on käytettävä vain kotimaisia tekoälysiruja . Kiinalaiset siruvalmistajat kamppailevat kuitenkin tuotannon pullonkaulojen kanssa. Kiinan johtava puolijohdetehdas SMIC on jumissa 7 nanometrin valmistusteknologiassa Yhdysvaltain ja sen liittolaisten vientirajoitusten vuoksi, mikä tekee kilpailukykyisten tekoälysirujen massatuotannosta vaikeaa . Tämä pakottaa tekoälysektorin optimoimaan tehokkuutta rajoitetulla laitteistolla sen sijaan, että se skaalaisi raakaa laskentatehoa taloudellisten heijastusvaikutusten aikaansaamiseksi.

Numerot: Tekoäly tuo hitusen, kiinteistöt vievät palan

Määrällinen näyttö osoittaa, ettei edes kukoistava tekoälysektori pysty täyttämään kiinteistöjen jättämää aukkoa. Caixin-lehden analyysin mukaan tekoälyn osuus Kiinan bruttokansantuotteesta (BKT) oli vain noin 0,3 %, mikä on huomattavasti vähemmän kuin kiinteistösektorin aiheuttama jarru . Rhodium Groupin vuosia 2023–2025 koskevassa analyysissä todettiin, että nousevat alat, kuten tekoäly, robotiikka ja sähköautot, lisäsivät talouskasvuun vain 0,8 prosenttiyksikköä, kun taas perinteiset teollisuudenalat, erityisesti kiinteistöala, laskivat yhteenlaskettuna 6 prosenttiyksikköä .

Kiinteistökriisi on yksinkertaisesti erityyppinen talousongelma kuin se, jonka tekoäly ratkaisee. Kiinteistöjen laskusuhdanne tuhoaa kotitalouksien varallisuutta – sillä asunnot muodostavat valtavan osan kiinalaisten kotitalouksien omaisuudesta – murentaa luottamusta ja jäädyttää rakennustoiminnan . Jokainen yhden prosentin lisälasku asuntojen hinnoissa voi vähentää yksityistä kulutusta noin 0,2 % BKT:stä . Tekoäly on tuottavuus- ja investointitarina, joka toimii pääomamarkkinoiden ja teknologian toimitusketjujen kautta. Se ei pysty nopeasti elvyttämään asuntokysyntää, palauttamaan kotitalouksien taseita tai vahvistamaan kuluttajien luottamusta siinä mittakaavassa, jota elpyminen edellyttäisi.

Talouden kahtiajako: Buumi harvoille, ei kaikille

Sen sijaan, että tekoäly toimisi yhdistävänä taloudellisena voimana, nykyinen buumi luo K-kirjaimen muotoista kahtiajakoa Kiinan talouteen . Talous jakautuu yhä enemmän kahteen tarinaan: globaalisti kilpailukykyiseen huipputeknologian segmenttiin, joka etenee nopeasti tekoälyssä ja viennissä, sekä kotimaiseen segmenttiin, jota painavat laskevat asuntojen hinnat, heikko kulutus ja työllisyyden epävarmuus .

Tunnetut asiantuntijat ovat nostaneet tätä riskiä esiin. Nomuran Kiinan-pääekonomisti Lu Ting on varoittanut, että tekoäly voi pikemminkin leventää taloudellista kahtiajakoa kuin toimia ihmelääkkeenä . Tekoälyn hyödyt kertyvät ensin yrityksille, alueille ja työntekijöille, joilla on pääsy pääomaan, huipputason laskentatehoon ja insinööriosaamiseen, jotka ovat keskittyneet muutamaan teknologiahubiin, kun taas pienyrittäjät kamppailevat, kun heidän asiakkaansa vähentävät kulutustaan . Jopa Maailmanpankki on huomauttanut, että teknologiset muutokset, mukaan lukien tekoäly, syrjäyttävät matalasti koulutettuja työpaikkoja samalla kun kysyntä korkeasti koulutetulle työvoimalle kasvaa, mikä vaikuttaa suhteettomasti epävirallisiin ja siirtotyöläisiin .

Myös vertailu Yhdysvaltoihin on liioiteltu

On tärkeää huomata, ettei edes narratiivia tekoälystä "ajamassa puolta Yhdysvaltain taloudesta" tue näyttö täysin. Vaikka tekoälyyn liittyvät pääomamenot antoivat merkittävän piristysruiskeen USA:n BKT:n kasvulle vuonna 2025, niiden nettovaikutus on pienempi, kun tekoälylaitteiston korkea tuontipitoisuus otetaan huomioon . St. Louisin keskuspankin (Fed) ja muiden ekonomistien tutkimukset osoittavat, että kun tietokoneiden, puolijohteiden ja muiden tekoälyyn liittyvien laitteiden tuonti vähennetään, nettokeskimääräinen vaikutus pienenee merkittävästi, noin 20–25 prosenttiin reaalisesta BKT:n kasvusta aiempia, suurempia otsikkolukuja vastaan . Jopa Yhdysvalloissa, jossa investoinnit ovat yli kymmenkertaiset Kiinaan verrattuna, makrotason hyöty on merkittävä mutta ei hallitseva – ja se nojaa kotimaiseen sirujen suunnitteluun ja pääomamarkkinoiden ekosysteemiin, jota Kiina ei tällä hetkellä pysty kopioimaan.

Pitkän aikavälin ennusteet vahvistavat, että tekoäly on asteittainen tuottavuuspeli, ei suhdanne-elvytyksen pelastaja. Pennsylvanian yliopiston Wharton School arvioi tekoälyn kasvattavan USA:n BKT:tä vain 1,5 % vuoteen 2035 mennessä, ja merkittävämmät, lähes 3 prosentin voitot saavutettaisiin vuoteen 2055 mennessä ja 3,7 % vuoteen 2075 mennessä . Nämä aikataulut ovat merkityksettömiä taloudelle, joka tarvitsee kysynnän tukea tänään. Kuten eräs analyytikko totesi, Kiinan lyhyen aikavälin näkymiä varjostavat edelleen kiinteistökriisi, työmarkkinoiden vähäinen dynaamisuus ja alhainen kotitalouksien luottamus, mikä tekee tekoälystä voimakkaan mutta huonosti sopivan työkalun välittömään makrotason korjausliikkeeseen .