Voiko Bitcoinin seuraava noususykli olla jo alkanut?

Fidelityn globaalin makrotalouden johtaja Jurrien Timmer arvioi, että Bitcoinissa saattaa olla alkanut uusi suhdanneluonteinen nousumarkkina. Hänen perustelunsa nojaavat kolmeen havaintoon: Bitcoin pysytteli lähes vuoden 60 000 dollarin tukialueen tuntumassa, pitkän aikavälin potenssilakumalli pysyi hänen tulkintansa mukaan käyttökelpoisena ja Bitcoinin suhdetta kultaan kuvaava indikaattori kääntyi positiiviseksi. Malli antaa vuodelle 2029 mahdolliseksi tavoitteeksi 300 000 dollaria, mutta kyse on ennusteesta, ei varmana pidettävästä lopputuloksesta. 4344

Miksi 60 000 dollaria on Timmerille tärkeä taso?

Timmer vertaa lähes vuoden mittaista aikaa 60 000 dollarin tukialueen tuntumassa tyypilliseen Bitcoin-talveen eli laskumarkkinaa ja hiljaisempaa kaupankäyntiä seuraavaan jaksoon. Kun Bitcoin on sen jälkeen noussut, hän katsoo uuden nelivuotisen noususyklin saattaneen alkaa. Tämä on hänen tulkintansa hintakehityksestä, ei varmistus siitä, että uusi sykli on kiistatta käynnissä. 43

Tukialue liittyy myös hänen potenssilakumalliinsa. Fidelityn keskustelussa Timmer kuvasi mallin trendiviivan alapuolelle piirrettyä tukilinjaa ja painotti, ettei kaavio takaa Bitcoinin hinnan jatkuvaa nousua. Mallissa tuen pitäminen auttaa pitkän aikavälin kehityskulkua pysymään mahdollisena, mutta ei todista sen jatkuvan. 22

Miten malli johtaa 300 000 dollarin arvioon?

Potenssilakumalli kuvaa Bitcoinin pitkän aikavälin hintakehitystä. Timmerin tuoreimman arvion mukaan mallin laskelmat viittaavat noin 300 000 dollariin vuonna 2029, jos hänen teesinsä uudesta suhdanneluonteisesta nousumarkkinasta pitää paikkansa. 60 000 dollarin tukialueen kestäminen on osa syytä, miksi hän pitää mallia nyt merkityksellisenä, mutta lähteissä tason pitäminen ei yksinään ole esitetty tämän hintatavoitteen laskukaavana. 2244

Kuten kaikki historiallisten hintamallien pohjalta tehdyt ennusteet, arvio riippuu siitä, jatkuuko aiemmin havaittu kehityskulku. Timmer varoittaa Fidelityn keskustelussa nimenomaisesti pitämästä kaaviota lupauksena siitä, että hinta nousisi tasaisesti. 22

Mitä Bitcoinin ja kullan vertailu kertoo?

Timmer nostaa esiin myös 52 viikon Bitcoin–kulta-suhteen Z-arvon. Hänen mukaansa mittari kääntyi positiiviseksi oltuaan syvästi miinuksella. Vastaavat käänteet ovat hänen mukaansa aiemmin yleensä vahvistaneet pohjan muodostumista. Tulkinta antaa toisenlaisen signaalin kuin hintamalli: Bitcoin saattaa vahvistua suhteessa kultaan. Se ei kuitenkaan itsenäisesti tuota 300 000 dollarin tavoitetta. 43

Mittareilla on Timmerin perusteluissa eri tehtävät. Potenssilakumalli tarjoaa pitkän aikavälin hintakehyksen, kun taas Bitcoinin ja kullan suhdetta kuvaava signaali tukee arviota siitä, että suhdannepohja on ehkä jo ohitettu. Kumpikaan ei osoita varmasti, milloin nousumarkkina alkoi, eikä takaa tulevaa kehitystä. 224344

Bitcoin osana laajempaa sijoitusnäkemystä

Timmer käsittelee Bitcoinia ja kultaa osana laajempaa sijoitussalkkua, ei omaisuuslajeina, joiden pitäisi korvata kaikki muu. Hän on kuvannut Bitcoinia kullan johtaman ”kovan rahan” joukkueen nuoremmaksi pelaajaksi. Fidelityn keskustelussa molemmat esitetään myös mahdollisina hajauttajina perinteisessä osake- ja korkosalkussa. 1522

Timmer liittää syklinäkemyksensä myös laajempaan makrotalouden tulkintaan. Hän arvioi, että pääoman korkeamman kustannuksen ympäristö voisi saada hallitukset turvautumaan finanssirepressioon eli talouden ja rahoitusjärjestelmän keinoihin, jotka voivat heikentää säästäjien reaalituottoja. Kyse on hänen tulkinnastaan talousympäristöstä, ei varmuudesta siitä, miten hallitukset toimivat tai miten Bitcoin siihen reagoisi. 43

Mikä voisi horjuttaa nousuteesiä?

Teesi edellyttää, että tukialue pitää ja että Timmerin mallin sekä indikaattorin historialliset yhteydet säilyvät hyödyllisinä. Pitkäkestoinen lasku tukialueen alle tai Bitcoinin suhteellisen kehityksen kääntyminen kultaan nähden heikentäisi hänen esittämiään signaaleja. Käytettävissä olevat lähteet eivät osoita, että kumpikaan mittari pystyisi ennustamaan seuraavan markkinasyklin ajankohtaa tai lopputulosta. 112243

Timmerin 300 000 dollarin tavoite vuodelle 2029 kannattaa siis ymmärtää malliin perustuvana mahdollisuutena osana laajempaa markkinanäkemystä – ei hintatakuuna, varmana ennusteena tai yksinään riittävänä perusteena odottaa nousumarkkinaa.