Bitcoinin nousu sai Ned Davis Researchin kääntymään optimistiseksi

Bitcoinin syyskuinen elpyminen on muuttanut keskustelun sävyä: jatkuuko kryptotalvi vai oliko vuoden 2026 lasku merkki siitä, että bitcoinin pudotukset ovat loivenemassa? Reutersin 24. syyskuuta julkaistun uutisen otsikon mukaan sijoitustutkimusyhtiö Ned Davis Research (NDR) oli kääntynyt bitcoinin suhteen optimistiseksi. Kurssin toipuminen, rahastoihin suuntautunut kysyntä ja aiempaa pienempi pudotus tukevat näkemystä. Ne eivät kuitenkaan osoita, että laskun pohja olisi varmasti nähty. 94745

Helmikuun uhkakuva ei ollut varma ennuste

Vuoden 2026 alussa NDR:n Pat Tschosik ja Philippe Mouls arvioivat, että bitcoin voisi vajota noin 31 000 dollariin, jos lasku syvenisi täysimittaiseksi kryptotalveksi eli pitkäksi laskumarkkinaksi. Kyse oli ehdollisesta riskiskenaariosta, ei ennusteesta, jonka olisi pitänyt toteutua. Samassa yhteydessä nostettiin esiin myös vastakkainen mahdollisuus: institutionaalisten eli suurten ammattimaisten sijoittajien kasvanut osallistuminen voisi vaimentaa tulevia romahduksia. 1310

Syyskuun kurssikehitys antoi jälkimmäiselle ajatukselle lisää painoa. CNBC:n mukaan bitcoin oli 21. syyskuuta yli 85 000 dollarissa, kun sen lokakuussa 2025 saavuttama huippu oli ollut yli 126 000 dollaria. Varainhoitoyhtiö Invesco oli jo kuvannut elokuun nousua hieman yli 60 000 dollarista yli 80 000 dollariin sekä pörssissä kaupankäytäviin sijoitustuotteisiin kohdistuneita vahvoja rahavirtoja. 1719

Loivempi lasku on lupaava havainto, ei uusi sääntö

Fidelityn mukaan bitcoinin kesäkuun 2026 alin taso oli noin 53 % edellistä ennätystä alempana. Sen aiemmissa laskumarkkinoissa pudotus oli ollut vähintään 77 %. Fidelity huomauttaa silti, että vuoden 2026 jakson luokittelusta varsinaiseksi laskumarkkinaksi voi olla eri mieltä. Toistaiseksi pudotus näyttää poikkeuksellisen loivalta, mutta sitä ei voi kutsua päättyneen laskumarkkinan lopulliseksi tulokseksi, ellei kesäkuun pohja jää pysyväksi. 47

Sijoittajalle ero on suuri, vaikka kumpikaan lasku ei ole pieni: 53 prosentin tappion kurominen takaisin vaatii noin 113 prosentin nousun, kun 77 prosentin tappion jälkeen tarvitaan noin 335 prosentin nousu. Yksi loivempi laskukausi ei silti kerro, kuinka syvä seuraava on.

Rahavirrat ja hintatrendi tukevat käännettä

Syyskuun uutisoinnissa bitcoinin nousua yli 80 000 dollarin selitettiin osin institutionaalisella kysynnällä ja bitcoinin spot-ETF-rahastojen ostoilla. Spot-ETF on pörssissä kaupankäytävä rahasto, jonka kautta sijoittaja voi ottaa bitcoinin hintaan sidottua sijoitusriskiä. Erään analyytikon mukaan tällaisiin rahastoihin virtasi lähes miljardi dollaria. Yhden päivän vahva rahavirta ei kuitenkaan osoita, kuinka moni sijoittaja pysyi mukana koko laskukauden. 45

Myös tekninen kurssikuva parani: syyskuun raportoinnin mukaan bitcoinin viikkokurssi sulkeutui 50 viikon liukuvan keskiarvon yläpuolelle ensi kertaa marraskuun 2025 jälkeen. Se on merkki vahvistuneesta hintakehityksestä, ei tae nousun jatkumisesta. 35

Optimistiseen tulkintaan on liitetty myös tarkkoja väitteitä yksittäisten instituutioiden sijoituspäätöksistä, aiemmista ETF-rahavirroista ja bitcoin-optioiden odotetun hintavaihtelun laskusta. Käytettävissä oleva lähdeaineisto ei riitä vahvistamaan niitä, joten niitä ei voi pitää osoitettuina syinä NDR:n näkemyksen muutokselle.

Mitä ”nouseva hintapohja” tarkoittaisi?

Ajatus nousevasta hintapohjasta on markkinahypoteesi, ei bitcoinille luvattu vähimmäishinta. Jos ostajia löytyy laskuissa yhä korkeammilta hintatasoilta, tulevat pudotukset voivat jäädä aiempaa lievemmiksi. Vuoden 2026 kurssikehitys ja uusi rahastokysyntä sopivat tähän selitykseen, mutta eivät kerro, riittääkö kysyntä myös seuraavassa myyntiaallossa. 4745

Myöskään nousun mittakaavaa ei ole ratkaistu. Loivempi laskumarkkina ei tarkoita automaattisesti vaimeampaa nousumarkkinaa. Bitwisen sijoitusjohtaja Matt Hougan on arvioinut kryptotalven päättyneen ja ennakoinut poikkeuksellisen vahvaa, pitkäkestoista nousua. Se on näkemys tulevasta, ei toteutunut tulos. Varovaisin johtopäätös on, että elpyminen tukee NDR:n myönteisempää kantaa — mutta bitcoinin mahdollinen uusi, korkeampi hintapohja joutuu vielä testiin. 179