Mercedes-Benzin voitto kasvoi – Kiinan myyntikriisi pakotti laskemaan koko vuoden ennustetta

Nettotulos kasvoi 13 prosenttia 1,09 miljardiin euroon ja osakekohtainen tulos 20 prosenttia 1,14 euroon. Teollisen liiketoiminnan vapaa kassavirta oli 1,1 miljardia euroa .

Raportoitu 1,55 miljardin euron EBIT jäi hieman analyytikoiden 1,6 miljardin euron konsensusennusteesta. Oikaistu tulos, divisioonien odotettua parempi kehitys ja koko vuoden kannattavuusohjeistuksen vahvistaminen kuitenkin rauhoittivat sijoittajia .

Autoliiketoiminta yskii, pakettiautot pitävät pintansa

• Mercedes-Benz Cars: Konsernin ydinliiketoiminnan oikaistu EBIT laski 1,7 miljardista eurosta 1,2 miljardiin euroon. Oikaistu liikevoittomarginaali putosi 7,2 prosentista 5,3 prosenttiin, ja henkilöautojen toimitukset vähenivät 8 prosenttia 417 800 autoon . Neljänneksen oikaistu tuottomarginaali oli 4,0 prosenttia, joten se osui edelleen koko vuoden 3–5 prosentin tavoitehaarukkaan .
• Mercedes-Benz Vans: Pakettiautot olivat neljänneksen selkeä valopilkku. Myyntimäärät pysyivät noin 94 000 autossa, liikevaihto oli 4,5 miljardia euroa ja oikaistu EBIT 454 miljoonaa euroa. Oikaistu liikevoittomarginaali ylsi vahvaan 10,1 prosenttiin .
• Mercedes-Benz Financial Services: Rahoituspalvelujen vahva tulos auttoi paikkaamaan henkilöautoliiketoiminnan heikkoutta ja tuki konsernin tulosta .
• Sähköautot: Akkusähköautojen myynti kasvoi 51 prosenttia vuodessa. Euroopassa kasvu oli peräti 87 prosenttia uuden sähköautomalliston ylösajon myötä . Mercedes-Benz nosti samalla arvionsa sähköistettyjen autojen osuudesta vuonna 2026 23–25 prosenttiin .

Kiina on tuloksen suurin huolenaihe

Mercedes-Benzin henkilöautomyynti Kiinassa putosi toisella neljänneksellä noin 98 600 autoon, eli 30 prosenttia vuoden takaisesta . Yhtiö kuvasi syyksi ”kiristyneen kilpailuympäristön”. Kiinalaiset sähköautomerkit ovat vallanneet markkinaosuuksia myös premium-segmentissä, joka on ollut saksalaisvalmistajille tärkeä tulonlähde .

Kiinan heikkous näkyi välittömästi koko vuoden näkymissä. Mercedes-Benz muutti vuoden 2026 autojen myyntiä ja konsernin liikevaihtoa koskevan ennusteensa aiemmasta ”ennallaan”-arviosta muotoon ”hieman edellisvuotta alempana” . Yhtiö nosti ennusteen laskun tärkeimmäksi syyksi ”erityisesti Kiinan markkinan kielteisen kehityksen” .

Mercedes-Benzin vuoden 2025 vuosikertomuksessa käyttämän määritelmän perusteella ”hieman alempana” voi tarkoittaa autojen koko vuoden myynnissä noin 2–7,5 prosentin laskua . Yhtiö kirjasi lisäksi 704 miljoonan euron arvonalennuksen Kiinaan liittyvistä osakesijoituksista. Kyse oli kirjanpidollisesta erästä, joka ei vaikuttanut oikaistuun liiketulokseen eikä kassavirtaan .

Kiinan ulkopuolella henkilöautojen myynti kasvoi vuoden ensimmäisellä puoliskolla 2 prosenttia . Mercedes-Benz piti silti ennallaan Cars-divisioonan koko vuoden 3–5 prosentin oikaistun tuottomarginaalin tavoitteen sekä konsernin kannattavuustavoitteet. Viesti sijoittajille oli selvä: kustannusleikkausten pitäisi suojata kannattavuutta, vaikka myyntivolyymi laskee .

Uusi miljardin euron omien osakkeiden osto-ohjelma

Mercedes-Benz ilmoitti jatkavansa omien osakkeiden ostoja. Yhtiö sai aiemman, kahden miljardin euron ohjelman päätökseen 1. kesäkuuta 2026 ja aikoo ostaa nyt enintään miljardin euron arvosta lisää omia osakkeitaan vuoden 2027 yhtiökokoukseen asti .

Pääoman palautukseen liittyvässä päivityksessä kerrottiin myös 0,4 miljardin euron tuotoista, jotka syntyivät ensimmäisestä Daimler Truck -omistuksen myynnistä .

Osake nousi ohjeistuksen laskusta huolimatta

Mercedes-Benzin osake nousi 28. heinäkuuta Frankfurtissa yli 4 prosenttia ja päivän aikana parhaimmillaan noin 5 prosenttia . Markkinoilla painotettiin tulosta, kannattavuusohjeistuksen säilymistä ja osakkeiden takaisinostoja sen sijaan, että huomio olisi keskittynyt pelkästään Kiinan myyntilukuihin.

Sijoittajat olivat raporttien mukaan helpottuneita siitä, ettei Kiinan aiheuttama tulosrasitus ollut odotettua suurempi. Myös Cars-divisioonan neljänneksen 4,0 prosentin tuottomarginaali asettui keskelle yhtiön 3–5 prosentin tavoitehaarukkaa .

Analyytikoiden näkemykset vaihtelevat

Analyytikoiden suhtautuminen Mercedes-Benziin oli ennen tulosjulkistusta varovainen. Kiinan ongelmien vuoksi useat analyysitalot laskivat tavoitehintojaan, vaikka osa samalla paransi osakkeen suositusta.

Oddo BHF arvioi tuloksen olleen kokonaisuutena odotuksia parempi, mutta Kiinan vuoksi laskettu myyntiennuste piti näkemykset varovaisina . Neljännes osoitti, että Mercedes-Benz pystyy vielä parantamaan tulostaan kustannussäästöillä ja muilla liiketoiminnoilla. Samalla Kiinan myyntiluvut kertovat, että yhtiön kannattavuuden puolustaminen ei poista sen suurinta strategista haastetta.