HPE:n AI-vauhti nosti ennusteita, mutta komponenttipula voi hidastaa toimituksia

Hewlett Packard Enterprise (HPE) teki vahvan neljänneksen, joka alleviivaa tekoälyinfrastruktuurin kysyntää. Palvelin- ja verkkoliiketoiminta nostivat sekä liikevaihdon että kannattavuuden ennätystasolle, ja yhtiö korotti tilikauden 2026 ennusteitaan. Sijoittajien huomio kääntyi silti nopeasti kysynnästä toimituskykyyn: HPE:n mukaan keskeisten komponenttien niukkuus rajoittaa sitä, kuinka nopeasti kasvava tilauskanta voidaan muuttaa liikevaihdoksi. 11820

Ennätyksellinen kolmas neljännes

Heinäkuun 31. päivänä 2026 päättyneellä tilikauden kolmannella neljänneksellä HPE:n liikevaihto oli 12,2 miljardia dollaria, mikä merkitsi 34 prosentin kasvua vuodentakaisesta. Ei-GAAP-laimennettu osakekohtainen tulos oli 1,11 dollaria, ei-GAAP-liikevoitto 2,0 miljardia dollaria ja vapaa kassavirta 958 miljoonaa dollaria. Ei-GAAP-bruttokate oli 40,4 %. 182022

Tulos ylitti yhtiön aiemman 11,5–12,1 miljardin dollarin liikevaihto-ohjeistuksen sekä 0,88–0,93 dollarin ei-GAAP-osakekohtaisen tulosohjeistuksen. 1718

Ennusteet nousivat vuosille 2026 ja 2027

HPE korotti tilikauden 2026 tavoitteitaan:

• Liikevaihdon kasvu: 34–37 % (aiemmin 29–33 %)
• Ei-GAAP-laimennettu osakekohtainen tulos: 3,75–3,85 dollaria (aiemmin 3,35–3,45 dollaria)
• Vapaa kassavirta: vähintään 3,75 miljardia dollaria. 4515

Tilikaudelle 2027 yhtiö esitti seuraavan taloudellisen kehyksen:

• Konsernin liikevaihdon kasvu: 13–17 %
• Verkkoliiketoiminnan liikevaihdon kasvu: 14–17 %
• Pilvi- ja AI-liikevaihdon kasvu: 14–18 %
• Ei-GAAP-laimennettu osakekohtainen tulos: 4,40–4,60 dollaria
• Vapaa kassavirta: vähintään 5 miljardia dollaria. 58

Neljänneltä neljännekseltä HPE odottaa 13,9–14,8 miljardin dollarin liikevaihtoa ja 1,20–1,30 dollarin oikaistua osakekohtaista tulosta. 56

AI kasvattaa sekä palvelinten että verkkojen kysyntää

HPE:n mukaan tilausvauhti säilyi vahvana koko tuotevalikoimassa. Kokonaistilaukset kasvoivat 42 %, AI-järjestelmien tilaukset nousivat yli 30 % edellisestä neljänneksestä, ja tilauskanta saavutti ennätystason. 320

Kysynnän taustalla on useita samanaikaisia investointeja: yritykset ottavat käyttöön AI-työkuormia, pilvipalveluyhtiöt kasvattavat kapasiteettiaan, organisaatiot uudistavat palvelinkantaansa ja datakeskusoperaattorit rakentavat AI-klustereiden edellyttämiä nopeita verkkoja. AI-kuormat tarvitsevat sekä laskentakapasiteettia että suorituskykyistä verkkoinfrastruktuuria, mikä näkyy HPE:n kasvussa palvelimissa ja Juniper Networking -liiketoiminnassa. 1520

Oleellinen johtopäätös on, ettei HPE:n lähiajan haasteeksi kuvata asiakaskysynnän heikkoutta. Pullonkaula on laitteiden saatavuus ja kyky toimittaa kysyntää vastaavat järjestelmät. 120

Miksi osake laski hyvästä tuloksesta huolimatta?

HPE:n osake laski tulosjulkistuksen jälkeen jälkipörssissä yli 3 %, vaikka yhtiö ylitti odotukset ja nosti näkymiään. Reutersin mukaan reaktiota selittivät jatkuvat toimitusketjun rajoitteet. 1

Johto nimesi muistin suurimmaksi pullonkaulaksi. Seuraavina tulevat NAND-flash-muisti, suorittimet ja levyasemat. Tulosneuvottelua käsitelleissä raporteissa mainittiin myös piikiekkojen valmistuskapasiteetin rajoitteet ja arvioitiin, että paine voi jatkua tilikaudelle 2027 asti. 138

Vahvat tilaukset ja suuri tilauskanta eivät muutu liikevaihdoksi ennen kuin järjestelmät voidaan koota ja toimittaa. Siksi yhtiöllä voi olla samanaikaisesti vahva kysyntä, kasvavat tilaukset ja optimistiset ennusteet — mutta silti riski siitä, että liikevaihdon ajoitus jää odotettua heikommaksi kriittisten komponenttien puuttuessa.

Oracle-laajennus vahvistaa HPE:n roolia AI-datakeskuksissa

HPE laajensi myös yhteistyötään Oraclen kanssa. Oracle aikoo ottaa HPE Juniper Networking -reitittimiä ja -kytkimiä käyttöön AI-datakeskuksissaan kasvattaessaan tekoälyinfrastruktuuriaan. 101120

Osana järjestelyä HPE myönsi Oraclelle warrantteja, jotka oikeuttavat ostamaan HPE:n kantaosakkeita. 910

Sopimus antaa HPE:lle suoran roolin suuren pilvipalvelutoimijan AI-verkkoinfrastruktuurin laajennuksessa. Se ei poista komponenttisaatavuutta koskevaa riskiä, mutta avaa HPE:n verkkoliiketoiminnalle merkittävän käyttöönottoväylän AI-datakeskuskapasiteetin kasvaessa.

Seuraavat seurattavat asiat

HPE:n tuloksessa näkyy selkeä kaksijakoisuus: AI-kysyntä on tukenut ennätysliikevaihtoa, vahvaa tilausvirtaa ja kohentuneita ennusteita. Ennusteiden toteutuminen riippuu kuitenkin siitä, onnistuuko yhtiö hankkimaan riittävästi muistia, tallennuskomponentteja ja muita osia järjestelmien toimittamiseksi aikataulussa. 1320

Sijoittajien ja asiakkaiden kannattaa seurata erityisesti tilausten muuttumista liikevaihdoksi, tilauskannan kehitystä, komponenttien saatavuutta sekä Oracle-käyttöönoton etenemistä. Jos saatavuus paranee, suuri tilauskanta voi tukea infrastruktuurikasvun jatkumista. Jos pula pitkittyy, keskeiseksi rajoitteeksi jää toimitusten ajoitus — ei kysynnän puute. 18