Tulitauko osoittautui kuitenkin hauraaksi. Kesä–heinäkuussa 2025 sen katsottiin käytännössä romahtaneen: Yhdysvallat teki uusia iskuja sen jälkeen, kun Apache-helikopteri ammuttiin alas Hormuzinsalmen yllä, ja presidentti Donald Trump julisti tulitauon olevan ”ohi” . Öljyn hinta nousi uudelleen, osakkeet kääntyivät laskuun ja energiamarkkinoille palasi geopoliittinen riskilisä .
EKP:n pääjohtaja Christine Lagarde totesi Sintran keskuspankkifoorumissa, että aiemman rauhansopimuksen alentamat energiakustannuspaineet olivat pienentäneet euroalueen inflaatio- ja kasvuriskejä. Konfliktin uusi kärjistyminen käänsi tämän asetelman jälleen päinvastaiseksi .
Keskuspankkien viestintä teki EUR/USD:n tilanteesta tavallista monimutkaisemman.
EKP 11. kesäkuuta 2025: Euroopan keskuspankki nosti korkoja 25 korkopisteellä ja vei talletuskoron 2,25 prosenttiin. Kyseessä oli ensimmäinen koronnosto leikkausjakson jälkeen, ja päätöstä perustelivat Iranin konfliktin aiheuttamat energiahintojen ja inflaation nousupaineet . Markkinat olivat hinnoitelleet liikkeen lähes täysin etukäteen, ja EKP viestitti, ettei korkopolku välttämättä päättyisi tähän .
Fed heinäkuussa 2025: Yhdysvaltain keskuspankki piti ohjauskoron ennallaan 3,50–3,75 prosentissa, mutta sävy oli haukkamainen. Fed ilmoitti olevansa valmis nostamaan korkoa uudelleen, jos inflaatio ei hidastu riittävästi .
Tavallisesti haukkamainen Fed ja elvyttävämpi EKP vahvistaisivat dollarin asemaa selvästi. Nyt molemmat keskuspankit kuitenkin liikkuivat samanaikaisesti tiukempaan suuntaan. Tämä heikensi perinteisen korkoerokaupan selkeyttä: EKP:n koronnosto ei tuonut eurolle suhteellista korkoetua, koska Fedin korkotaso oli jo huomattavasti korkeampi ja lisäkoronnostoja pidettiin edelleen mahdollisina .
Viikko 28. heinäkuuta – 1. elokuuta 2025 oli EUR/USD:n kannalta yksi kesän tiheimpiä tapahtumajaksoja. Markkinoilla seurattiin erityisesti seuraavia julkaisuja ja päätöksiä:
| Tapahtuma | Ajankohta | Miksi se oli tärkeä? |
|---|---|---|
| Fedin FOMC-korkopäätös | 28.–29. heinäkuuta | Korkopäätös ja korkoennusteet saattoivat määrittää dollarin suunnan |
| Yhdysvaltojen toisen vuosineljänneksen ennakkobkt | 30. heinäkuuta | Kasvun vahvuus saattoi vahvistaa tai pehmentää Fedin linjaa |
| Yhdysvaltojen kesäkuun PCE-inflaatio | 31. heinäkuuta | Pohjainflaatio on Fedin seuraama keskeinen inflaatiomittari |
| Euroalueen toisen vuosineljänneksen ennakkobkt | 30. heinäkuuta | Luku antoi vihjeitä taantumariskistä ja talouden sitkeydestä |
| Euroalueen heinäkuun ennakko-HYK | 31. heinäkuuta | Tärkeä testi EKP:n tulevalle korkolinjalle |
Yhdysvaltojen odotettua vahvempi bruttokansantuote tai sitkeä PCE-inflaatio olisi voinut vahvistaa Fedin haukkamaista linjaa ja painaa EUR/USD:n kohti 1,13:n tukitasoa tai sen alapuolelle. Euroalueen heikko kasvuluku tai sitkeä inflaatio puolestaan olisi jättänyt EKP:n vaikeaan tilanteeseen: keskuspankin olisi pitänyt tasapainoilla stagflaation ja koronnostojen tarpeen välillä ilman, että euro olisi saanut siitä selvää tukea.
Kokonaisuutena EUR/USD:n näkymä oli ennen julkaisuja laskupainotteinen. Pari pysytteli 1,13–1,15:n vaihteluvälissä eikä näyttänyt pystyvän irtautumaan siitä ilman uutta, selkeää markkinakatalyyttiä .