Robinhood Chainin ensimmäinen kuukausi: yli 600 miljoonaa dollaria TVL:ää – mutta meemikolikoiden varjossa

Mihin TVL on keskittynyt?

Heinäkuun lopun analyysien perusteella verkon pääoma jakautui karkeasti seuraavasti :

• Morpho: noin 44 prosenttia TVL:stä. Hajautettu lainausprotokolla pyörittää Robinhood Earn -palvelua ja muodostaa verkon suurimman yksittäisen keskittymäriskin.
• Ethena: noin 26 prosenttia TVL:stä.
• Uniswap: noin 50,8 miljoonaa dollaria TVL:ää. Samalla protokolla tuki yli 410 miljoonan dollarin päivittäistä kaupankäyntivolyymia.

Prosenttiosuudet muuttuvat päivittäin, kun varoja siirtyy protokollasta toiseen, joten luvut ovat suuntaa-antavia myöhäisen heinäkuun tilanteesta .

Aktiivisia käyttäjiä enemmän kuin Basella

Robinhood Chainilla oli 21. heinäkuuta noin 324 000 päivittäistä aktiivista käyttäjää. Määrä ylitti Coinbasen ylläpitämän Basen 274 520 käyttäjää, vaikka Robinhoodin verkko oli ollut julkisessa käytössä vasta noin kolme viikkoa .

Verkko käsitteli lisäksi 7,6 miljoonaa päivittäistä transaktiota vain 11 päivää pääverkon julkaisun jälkeen . Vertailuihin liittyy kuitenkin yksi olennainen epävarmuus: Robinhood maksaa käyttäjien kaasumaksut 90 päivän ajan, mikä madaltaa transaktioiden kustannuksia ja voi kasvattaa aktiivisuuslukuja .

Lähes 330 000 tokenisoitujen osakkeiden haltijaa

Robinhood Chain keräsi ensimmäisen kuukautensa aikana noin 328 000–330 000 tokenisoitujen osakkeiden haltijaa. Haltijamäärällä mitattuna verkko ohitti Solanan, Ethereumin ja BNB Chainin ja nousi RWA-markkinan kärkipaikalle . Luku vastasi noin 44 prosenttia maailmanlaajuisesta tokenisoitujen osakkeiden haltijamäärästä .

Haltijoiden määrä ei kuitenkaan kerro koko tarinaa. Robinhood Chainilla tokenisoitujen osakkeiden yhteenlaskettu arvo oli noin 44 miljoonaa dollaria, kun xStock-alustalla vastaava luku oli noin 487 miljoonaa ja Ondolla 857 miljoonaa dollaria . Tämä viittaa siihen, että Robinhoodin käyttäjäkunta on painottunut pieniin vähittäissijoittajien omistuksiin pikemmin kuin suuriin institutionaalisiin allokaatioihin.

Robinhoodin niin sanotut Stock Tokenit eivät lähteen mukaan ole suoraan kohdeyhtiöiden osakkeita. Ne ovat Robinhood Assets (Jersey) Limitedin liikkeeseen laskemia tokenisoituja velkainstrumentteja, jotka tarjoavat taloudellista altistusta esimerkiksi yhdysvaltalaisiin osakkeisiin ja ETF-rahastoihin, mutta eivät anna sijoittajalle suoria laillisia tai tosiasiallisia oikeuksia kohde-etuuksiin .

DEX-kaupankäynti ylitti miljardin dollarin

Hajautettujen pörssien eli DEX:ien yhteenlaskettu kaupankäyntivolyymi ylitti miljardin dollarin jo ensimmäisen viikon aikana. Yhden päivän huippu oli noin 563 miljoonaa dollaria 8. heinäkuuta . Robinhood Chain ohitti hetkellisesti myös Hyperliquidin päivittäisessä DEX-volyymissa .

Uniswap yksin tuotti Robinhood Chainin liikenteestä yli viisi miljoonaa dollaria päivittäisiä maksuja, ja sen osuus oli suurin osa verkon volyymista ja sovellustason maksuista .

Ensimmäisen viikon aikana verkolla käytiin 570 miljoonan dollarin edestä kauppaa vain noin 21,68 miljoonan dollarin likviditeetillä. Noin 26:1-suhde oli analyytikoiden mukaan poikkeuksellinen DeFi-markkinalla .

Meemikolikot ratkaisevat verkon kylmäkäynnistyksen – toistaiseksi

Robinhood Chainin varhaisen aktiviteetin tärkein moottori on ollut meemikolikoilla spekulointi. Yli 80 prosenttia DEX-volyymista on tullut meemikolikoista eikä tokenisoiduista osakkeista . Suosituimpien tokenien joukossa ovat olleet esimerkiksi ”Hoodrat”, ”Vladhood” ja ”Swole Doge” .

Robinhoodin omaan maskottiin aiemmin yhdistetty CASHCAT nousi yhdessä vuorokaudessa 718 prosenttia, mutta putosi myöhemmin noin 75 prosenttia huipustaan . BubbleMapsin tietojen mukaan vain 37 prosenttia Robinhood Chainin 50 suurimman meemikolikon kauppiaista oli voitolla. Kaikkiaan 164 538 kauppiaasta 63 prosenttia jäi tappiolle .

Toisen viikon jälkeen arviolta 85 prosenttia päivittäisestä kaupankäynnistä liittyi meemikolikoihin ja vain noin yksi prosentti tokenisoituihin RWA-omaisuuseriin . Erään analyysin mukaan yli 80 prosenttia likviditeetistä tuli meemikolikoista, joiden mediaanikesto oli alle kolme päivää .

Tokenisoidut osakkeet ovat pidemmän aikavälin testi

Meemikolikot ovat tuoneet verkolle nopeaa liikennettä, mutta ne eivät ole Robinhood Chainin varsinainen pitkän aikavälin erottautumistekijä. FalconX:n analyytikot pitävät tokenisoituja reaalimaailman omaisuuseriä verkon tärkeimpänä strategisena etuna .

Haaste on siinä, että osakkeisiin liittyvä käyttö on jäänyt meemikolikoiden varjoon. Tokenisoidut osakkeet muodostavat tällä hetkellä vain noin neljä prosenttia TVL:stä , vaikka niiden haltijamäärä on kasvanut nopeasti.

Robinhoodilla on tähän myös merkittävä jakelukanava. Yhtiöllä on noin 28 miljoonaa rahoitettua välitystiliä, jotka voivat ohjata sovelluksen käyttäjiä suoraan ketjuun ja kasvattaa onchain-haltijoiden määrää nopeammin kuin monilla kilpailijoilla .

Kestääkö kasvu, kun tuet päättyvät?

Analyytikoiden suurin kysymys koskee sitä, kuinka paljon Robinhood Chainin aktiviteetista perustuu väliaikaisiin kannustimiin.

Kaasumaksutuki päättyy syyskuussa

Robinhoodin 90 päivän kaasumaksutuki jatkuu syyskuun 2026 loppupuolelle . Kun käyttäjät joutuvat jälleen maksamaan transaktioistaan, verkon todellinen kysyntä joutuu ensimmäiseen vakavaan testiin.

Osa analyytikoista on kuvannut nykyistä talousmallia ”likviditeettiharhaksi”: kannustimet ja meemikolikkospekulaatio ovat ratkaisseet uuden verkon alkuvaiheen kylmäkäynnistyksen, mutta eivät vielä todista pysyvästä käytöstä .

Volatiliteetti ja keskittymäriski

Meemikolikoiden nopea nousu ja romahdus tekee verkon volyymista epävakaata. Lisäksi Morphon suuri osuus TVL:stä tarkoittaa, että yhden protokollan ongelmat voisivat vaikuttaa suhteettoman paljon koko ketjun lukittuihin varoihin .

Myös sääntely voi muuttaa asetelmaa. Robinhoodin asema säänneltynä välitysliikkeenä saattaa johtaa joidenkin meemikolikoiden rajoituksiin tai poistamiseen kaupankäynnistä, mikä voisi synnyttää käyttäjille merkittävän vaatimustenmukaisuus- ja saatavuusriskin .

Johtopäätös: vaikuttava alku, vielä todistamaton sijoitustarina

Robinhood Chainin ensimmäisen kuukauden luvut ovat kiistatta huomionarvoisia: yli 600 miljoonan dollarin TVL, hetkellinen etumatka Baseen päivittäisissä aktiivisissa käyttäjissä ja lähes 330 000 tokenisoitujen osakkeiden haltijaa .

Mutta luvut kuvaavat ennen kaikkea tehokasta jakelua, voimakkaita kannustimia ja meemikolikoiden synnyttämää kaupankäyntiä. Yli 80 prosenttia lähes yhdeksään miljardiin dollariin lähestyneestä kumulatiivisesta DEX-volyymista on ollut meemikolikkovetoista .

Robinhood Chainin pitkän aikavälin menestys riippuu siitä, pystyykö se muuttamaan tämän spekulatiivisen liikenteen pysyväksi tokenisoitujen osakkeiden ja muiden RWA-tuotteiden käytöksi. Sen todellinen testi alkaa, kun kaasumaksutuki päättyy ja meemikolikoiden huomio siirtyy muualle.