Jiang Zhuoer kääntyi karhusta häräksi: miksi Ethereum voi hänen mielestään päihittää Bitcoinin

Myös Bitcoinin spot-ETF-rahastojen liikkeet tukivat nousutarinaa, vaikka data ei ollut tasaisen positiivista. Yhdysvalloissa listatut spot-Bitcoin-ETF:t keräsivät elokuun ensimmäisellä viikolla noin 853,5 miljoonaa dollaria, mikä oli niiden vahvin viikkotulos sitten huhtikuun. Myöhemmässä raportissa elokuun nettomääräisiksi sisäänvirtauksiksi arvioitiin noin 951 miljoonaa dollaria elokuun 19. päivän sisäänvirtauksen jälkeen. Toisaalta rahastoista virtasi Bloombergin mukaan 389,7 miljoonaa dollaria nettona ulos elokuun 10. päivänä alkaneella viikolla.

Yhdistelmä selittää osaltaan suunnanmuutoksen: nousu oli niin voimakas ja laaja, että se haastoi laskuteesin. ETF-rahavirrat eivät kuitenkaan yksin todista, että markkina olisi muodostanut kestävän pohjan.

Jiangin tuore ETH-kauppa ja seuraava suunnitelma

Elokuun 21.–22. päiville päivättyjen raporttien mukaan Jiang osti Ethereumia takaisin noin 2 100 dollarissa sen jälkeen, kun hän oli aiemmin myynyt sitä 1 738–1 931 dollarin hintavälillä. Kun ETH nousi noin 2 525 dollariin, hän myi puolet spot-positiostaan yrittäessään tunnistaa paikallisen huipun. Stop-loss-tasoksi hän asetti noin 2 550 dollaria.

Jiang kertoi jättäneensä 20–30 prosenttia suunnitellusta pääomastaan vielä käyttämättä. Hänen mukaansa varat olisi tarkoitus sijoittaa Ethereumiin, jos Bitcoin vetäytyy noin 67 000–72 000 dollarin alueelle. Jos tällaista laskua ei tule, hän aikoi ostaa vallitsevilla hinnoilla viimeistään lokakuun loppuun mennessä.

Kyse on taktisesti ajoitetusta suunnitelmasta, ei lupauksesta ostaa yhdellä tietyllä hinnalla. Jiang pyrkii pysymään mukana mahdollisessa nousun jatkumisessa, mutta haluaa samalla pitää pääomaa sivussa mahdollista korjausliikettä varten.

Miksi hän odottaa Ethereumin päihittävän Bitcoinin?

Jiangin suhteellista tuottoa koskeva näkemys on, että ETH/BTC-suhde voi kääntyä nousuun. Se tarkoittaisi, että Ethereum vahvistuisi Bitcoinia enemmän tämän markkinasyklin aikana. Hänen uudistettua näkemystään käsittelevissä raporteissa Ethereumin puolesta mainitaan myös verkoston perustekijät, kehittäjäaktiivisuus ja tulevat verkkopäivitykset.

Toinen keskeinen perustelu on Ethereumin mahdollinen hyöty stablecoinien käytön, omaisuuserien tokenisoinnin ja reaalimaailman omaisuuserien eli RWA-kohteiden kasvusta. Lähteissä siteerattu toimialatutkimus kertoo valikoivasta pääoman siirtymisestä ETH:hen ja siitä, että spot-eetteri-ETF:t olivat päättäneet pitkän ulosvirtausten jakson. Nämä merkit eivät kuitenkaan vielä todista, että ETH:n parempi kehitys jatkuisi.

Ero on olennainen. Kasvava käyttö ja paranevat rahavirrat voivat tukea Jiangin teesiä, mutta ne eivät takaa, että ETH päihittää BTC:n. ETH/BTC-näkemys on edelleen sijoitusarvio, johon vaikuttavat voimakas volatiliteetti, likviditeetin muutokset ja markkinoiden riskinottohalu.

Huhtikuusta elokuuhun: esimerkki kryptomarkkinan sahaamisesta

Jiangin julkisuudessa kertomat päätökset muuttuivat toistuvasti hintojen ja makroriskien mukana:

• Huhtikuu: Hän kertoi shortanneensa ETH:ta noin 2 242 dollarissa lyhyen tai keskipitkän aikavälin kauppana ja arvioi, ettei karhumarkkinan sykli ollut vielä päättynyt.
• Kesäkuu: Hän osti Ethereumia takaisin keskimäärin noin 1 645 dollarilla, mutta myi puolet noin 1 629 dollarissa geopoliittisen tilanteen kärjistymiseen liittyneiden huolten vuoksi.
• 15. heinäkuuta: Hän myi jäljellä olleen ETH:n noin 1 931 dollarissa ja päätti spot-omistuksensa keskimäärin noin 1 834,50 dollarin myyntihintaan. Hän arvioi nousun voivan pysähtyä lähelle 2 000 dollaria.
• 28. heinäkuuta: Hän kertoi, ettei enää shortannut ETH:ta, vaan siirsi laskuposition Bitcoiniin. Eri raportit mainitsivat vakuudeksi joko WBETH:n tai WBTC:n. Perusteluna olivat varojen erilaiset tekniset kehitysurat ja mahdollisesti eri aikaan osuvat pohjat.
• 21.–22. elokuuta: Markkinanousun jälkeen hän osti ETH:ta noin 2 100 dollarilla, myi puolet noin 2 525 dollarissa ja kääntyi yleisesti nousujohteiseksi.

Kauppasarja havainnollistaa kryptomarkkinoiden sahaavaa luonnetta. Treidaaja voi muutamassa kuukaudessa siirtyä ETH:n shorttaamisesta spot-omistuksen myyntiin, Bitcoin-shorttiin ja jälleen Ethereum-painotteiseen noususuunnitelmaan, kun hintaliikkeet tekevät aiemmasta mallista vanhentuneen.

Mitä 90 prosentin varmuus tarkoittaa – ja mitä se ei tarkoita?

Jiangin lausuntoa on syytä tulkita hänen oman sijoituspositioonsa liittyvänä vahvana näkemyksenä. Saatavilla olevissa raporteissa ei ole auditoitua ennustemallia, kalibroitua todennäköisyysmenetelmää, riippumattomasti vahvistettuja positiokokoja tai täydellistä tuloshistoriaa. Osa kauppatiedoista perustuu hänen omiin julkaisuihinsa ja niitä referoiviin toissijaisiin raportteihin, ei pörssien vahvistamiin toteutustietoihin.

Jiangin suunnanmuutos voi osoittautua ajoitukseltaan onnistuneeksi, mutta se ei vielä vahvista karhumarkkinan päättyneen. Hänen uuden näkemyksensä vahvimpia tukia ovat aiemman laskuennusteen pettäminen, shorttipositioiden likvidointien suuri määrä ja ajoittain elpyneet ETF-rahavirrat. Varovaisuutta puolestaan puoltavat rahavirtojen ailahtelevuus ja se, kuinka nopeasti Jiangin oma positiointi on muuttunut.

Käytännön johtopäätös on selvä: Jiang varautuu nyt nousun jatkumiseen ja suosii erityisesti Ethereumia. Hänen mainitsemansa 90 prosenttia ei kuitenkaan ole vahvistettu markkinatodennäköisyys, vaan nopeasti muuttuneessa tilanteessa muodostunut korkean luottamuksen henkilökohtainen näkemys.