Geoff Kendrick: Bitcoin on kääntänyt suunnan – mutta ralli voi vielä hyytyä

Bitcoinin raju nousu on muuttanut Standard Chartered -pankin digitaalisten omaisuuserien tutkimuksesta vastaavan Geoff Kendrickin sävyä selvästi optimistisemmaksi. Kendrick sanoo bitcoinin ”kääntäneen suunnan” ja saattavan olla palaamassa ”krypt kesään” eli pitkäkestoisempaan nousuvaiheeseen. Hän pitää edelleen kiinni 100 000 dollarin vuoden lopun ennusteesta sekä 500 000 dollarin tavoitteesta vuodelle 2030. 91012

Tämä ei kuitenkaan tarkoita, että Kendrick odottaisi hinnan nousevan tasaisesti päivästä toiseen. Bitcoinin nousu kohti 77 000–80 000 dollaria tapahtui poikkeuksellisen nopeasti, ja merkittävä osa liikkeestä näyttää syntyneen väärään suuntaan lyöneiden treidaajien pakkomyynneistä ja -ostoista. Pitkän aikavälin sijoitustarina ja lyhyen aikavälin kaupankäyntinäkymä ovatkin tällä hetkellä kaksi eri asiaa.

Kendrick on pitkällä aikavälillä optimisti, lyhyellä varovainen

Kendrickin keskeinen viesti on, että viimeisin elpyminen voi merkitä markkinasuunnan vaihtumista eikä vain uutta väliaikaista pomppua. Hän on säilyttänyt bitcoinin 500 000 dollarin tavoitteen vuodelle 2030, vaikka Standard Chartered siirsi pitkän aikavälin ennusteen aikataulua kahdella vuodella eteenpäin. 710

Tämän vuoden perusennuste on edelleen 100 000 dollaria. Kendrick on lisäksi sanonut, että ensimmäistä kertaa tänä vuonna on olemassa riski ennusteen osoittautumisesta liian matalaksi, jos elpyminen kiihtyy kohti bitcoinin aiempaa ennätystä. 913

Ennusteita ei pidä tulkita lupauksina. Sadantuhannen dollarin vuoden lopun tavoite vaatisi bitcoinilta edelleen huomattavaa nousua viimeisimmän rallin noin 77 000 dollarin tasolta. Vuoden 2030 tavoite puolestaan perustuu usean vuoden omaksumis- ja kasvuajatukseen, ei lyhyen aikavälin hintanäkemykseen.

Mikä nosti bitcoinin lähelle 80 000 dollaria?

Bitcoin aloitti viikon noin 62 800 dollarissa ja nousi perjantaihin mennessä noin 76 944 dollariin. Viikkonousua kertyi noin 22 prosenttia, mikä teki viikosta kryptovaluutan vahvimman yli kolmeen vuoteen ja nosti hinnan lähelle 80 000 dollaria. 2330

Rallia tukivat useat samansuuntaiset tekijät:

• Yhdysvaltain valtionlainojen korkojen lasku: Korkojen aleneminen paransi riskisijoitusten yleistä toimintaympäristöä ja tuki elpymistä. 3031
• Myönteisempi kryptopolitiikan ilmapiiri Yhdysvalloissa: Uusi yritys edistää CLARITY Act -lakia vahvisti odotuksia sääntelyn selkeytymisestä. 30
• Spot-bitcoin-ETF:ien kysynnän elpyminen: Pörssinoteerattuihin bitcoin-rahastoihin palaavat rahavirrat toivat markkinalle lisätukea. 1213
• Markkina-asemien nopea muutos: Bitcoinin laskua veikanneet treidaajat joutuivat ostamaan positioitaan takaisin hintojen noustessa.

Siksi liike tuntui tavallista voimakkaammalta. Rallia ei selitä yksi irrallinen uutinen, vaan makrotalouden olosuhteet, sääntelyodotukset, institutionaaliset sijoituskanavat ja johdannaismarkkinoiden asemointi kääntyivät kaikki samaan suuntaan.

Short squeeze kiihdytti nousua

Bitcoinin short-positioita likvidoitiin eli pakotettiin suljettaviksi yli miljardin dollarin edestä noin tunnin aikana, Coinglassin dataan perustuneen raportoinnin mukaan. Koko kryptomarkkinalla karhumaiset positiot pyyhkiytyivät pois noin 2,7 miljardin dollarin arvosta. Tapausta kuvattiin suurimmaksi short-likvidointien aalloksi vuoden 2021 alusta ulottuvissa tilastoissa. 22

Short squeeze voi synnyttää itseään vahvistavan kierteen. Kun hinta nousee, vivutetuilla short-positioilla olevat treidaajat joutuvat sulkemaan tappioasemiaan ostamalla bitcoinia. Ostot nostavat hintaa edelleen, mikä laukaisee uusia likvidointeja ja lisää pakk ostoja.

Mekanismi on voimakas mutta yleensä väliaikainen. Kun suuri osa short-positioista on jo purettu, markkinasta katoaa osa tästä pakotetun ostamisen polttoaineesta. Sen jälkeen nousun pitäisi perustua enemmän uuteen spot-kysyntään ja tuoreeseen pääomaan.

Onko kyse March 2023 -tyyppisestä käänteestä?

Vertailu maaliskuuhun 2023 koskee ennen kaikkea bitcoinin elpymisen nopeutta ja riskisentimentin äkillistä paranemista. Myös helmikuun 2026 elpymistä kuvattiin suurimmaksi yhden päivän nousuksi sitten maaliskuun 2023, ja viimeisin viikkonousu oli raporttien mukaan vahvin yli kolmeen vuoteen. 2324

Historiallinen rinnastus on hyödyllinen, mutta se ei todista, että talouden taustatekijät olisivat samoja. Nopea elpyminen voi kertoa kestävästä trendin muutoksesta, mutta yhtä hyvin kyse voi olla tilapäisestä positioiden purkautumisesta. Ero alkaa selvitä, jos bitcoin pystyy pitämään uuden hintahaarukkansa myös likvidointivetoisen piikin jälkeen.

Institutionaalinen omaksuminen tukee 500 000 dollarin tavoitetta

Kendrickin pitkän aikavälin näkemys perustuu institutionaalisen osallistumisen kasvuun. Standard Chartered aloitti erillisen kryptovarojen tutkimuksen vastauksena nopeasti kasvaneeseen institutionaaliseen kiinnostukseen julkisesti noteerattuihin digitaalisiin omaisuuseriin, ja Kendrick johtaa tutkimusryhmää. 3

Perustelu ulottuu suoria bitcoin-ostoja laajemmalle. Standard Charteredin myöhempi digitaalisten omaisuuserien tutkimus yhdistää bitcoin-näkemyksen tokenisoitujen varojen ja lohkoketjupohjaisen rahoitusinfrastruktuurin kasvuun. Samassa tutkimuksessa bitcoinille asetetaan 500 000 dollarin ja Ethereumille 40 000 dollarin tavoite vuoden 2030 loppuun. 7

Spot-bitcoin-ETF:t ovat osa samaa institutionaalista sijoituskanavaa. Niiden merkitys ei riipu vain yhden päivän rahavirroista: säännellyt sijoitustuotteet voivat helpottaa perinteisten sijoittajien pääsyä bitcoin-markkinoille ja laajentaa omistajakuntaa ajan mittaan. Kendrickin näkemys edellyttää siis, että omaksuminen jatkuu myös nykyisen rallin jälkeen. 1213

Suurin varoitusmerkki: vauhti voi olla ylikuumentunut

Nousun bullish-tulkintaan liittyy selkeä tekninen vastaväite: bitcoin nousi liian paljon liian nopeasti. Eräässä teknisessä analyysissä päiväkohtaiseksi RSI-luvuksi ilmoitettiin 84,45 ja hinnan todettiin sulkeutuneen päiväkohtaisen Bollingerin nauhan yläpuolelle. Tällaiset lukemat kertovat voimakkaasta momentuksesta, mutta voivat myös ennakoida jyrkkää palautumista kohti keskiarvoa. 31

Tämä ei todista huippua. Yliostetut lukemat voivat jatkua voimakkaan trendin aikana, eivätkä yksittäiset momentum-mittarit pysty kertomaan, jatkuuko ralli vai ei. Ne tukevat kuitenkin arviota, jonka mukaan volatiliteetti ja mahdollinen korjaus ovat todennäköisiä ennen kestävää nousua.

Varovaisemmat markkinanäkemykset ovat sijoittaneet lähiajan vastuksen noin 85 000–90 000 dollarin alueelle tai arvioineet bitcoinin päätyvän vuoden lopussa lähemmäs 75 000 dollaria. Nämä näkemykset koskevat seuraavaa kaupankäyntijaksoa eivätkä suoraan kumoa Kendrickin vuoden 2030 teesiä. Ne kertovat pikemminkin siitä, että matka voi olla paljon nykivämpi kuin ilmaus ”kryptokesä” antaa ymmärtää.

Mitä bitcoin-sijoittajan kannattaa seurata?

Kendrickin näkemys jakautuu kolmeen aikajänteeseen:

1. Lyhyellä aikavälillä: Bitcoinin nousu voi jatkua ja hinta voi testata korkeampia vastustasoja, mutta short squeezen ja poikkeuksellisen vahvan momentumin jälkeen korjausriski on merkittävä.
2. Vuoden lopussa: Standard Charteredin perusennuste on yhä 100 000 dollaria, vaikka Kendrick myöntää tavoitteen voivan osoittautua liian matalaksi, jos elpyminen kiihtyy. 913
3. Pitkällä aikavälillä: Vuoden 2030 500 000 dollarin tavoite on edelleen voimassa. Se riippuu institutionaalisesta omaksumisesta, ETF-tuotteiden saatavuudesta ja rahoitusvarojen laajemmasta tokenisaatiosta. 71012

Toisin sanoen ”kryptokesä” on Kendrickin kuvaus mahdollisesta markkinajärjestyksen muutoksesta, ei lupaus siitä, että bitcoin nousisi joka viikko. Välitön testi on, pystyykö aito spot- ja institutionaalinen kysyntä korvaamaan pakk ostoista syntyneen ensimmäisen nousuaallon.