Bitcoinin 86 000 dollarin testi: ETF-ostot eivät vielä murra vastusaluetta

Bitcoinin nousu on törmännyt markkinarakenteen ongelmaan, ei yksinkertaisesti kysynnän puutteeseen. 83 000–86 000 dollarin alueelle kasautuu suuri joukko sijoittajia, joiden hankintahinta on lähellä nykyisiä tasoja, mahdollisia short-position likvidaatiota sekä yhdysvaltalaisten spot-Bitcoin-ETF:ien arvioitu yhteinen kannattavuusraja. Siksi vyöhyke toimii sekä myyntipaineen kattona että mahdollisena polttoaineena nopeammalle nousulle, jos se murretaan vakuuttavasti. 16

Miksi 83 000–86 000 dollaria on niin vaikea vastus?

Glassnode nostaa esiin kolme samalle hintavyöhykkeelle osuvaa rakennetta.

Ensinnäkin noin 1,07 miljoonaa BTC:tä on hankittu 83 000–86 000 dollarin välillä. Suurin hankintahintakeskittymä on noin 85 000 dollarissa, ja valtaosa näistä kolikoista on pitkäaikaisten omistajien hallussa. Ryhmä on liikuttanut kolikoita vain vähän edeltävien 30 päivän aikana. Kun hinta kuitenkin palaa lähelle hankintahintaa, osa omistajista voi päättää pienentää riskiä odottamisen sijaan. 16

Toiseksi yhdysvaltalaisten spot-Bitcoin-ETF:ien yhteenlasketun kannattavuusrajan arvioidaan olevan noin 86 000 dollaria. Tätä tasoa edelsi 228 peräkkäistä sulkeutumista sen alapuolella. Tason saavuttaminen palauttaisi suuren institutionaalisen sijoittajajoukon voitolle, mutta se ei automaattisesti tarkoita läpimurtoa: alkuvaiheessa markkinoille voi tulla myös myyntiä tai salkkujen tasapainotusta. 16

Kolmanneksi spot-hinta pysähtyi noin 1,5 prosenttia vastusalueen alareunan alapuolelle ennen kuin se alkoi liikkua alle 80 000 dollarissa. Tämä viittaa siihen, että markkina tunnistaa myyntiseinän, mutta jatkuva spot-kysyntä ei ole vielä riittänyt sen läpäisemiseen. 16

Sama alue voi myös laukaista short squeeze -liikkeen

Vastus ei estä äkillistä nousua. Likvidaatiokartta tekee 82 000–86 000 dollarin alueesta poikkeuksellisen tärkeän.

Tälle välille mallinnettu short-positioiden likvidaatiotaso kasvoi 21 prosenttia 19. elokuuta tapahtuneen short squeeze -liikkeen jälkeen, vaikka mallinnetun likvidaatiomassan kokonaismäärä pieneni noin kolmanneksella. Jos Bitcoin nousisi alueen läpi, shorttaajat voisivat joutua ostamaan BTC:tä takaisin positioidensa sulkemiseksi. Se lisäisi kysyntää jo valmiiksi nousevassa markkinassa. 16

Tämä on kuitenkin ehdollinen asetelma. Ensin on absorboitava lähellä hankintahintaa oleva tarjonta. Jos jatkuva spot-osto nostaa Bitcoinin yli 86 000 dollarin ja hinta pysyy sen yläpuolella, pakotettu shorttien sulkeminen voisi kiihdyttää liikettä ylöspäin. Jos ostajat eivät pysty imemään tarjontaa, sama vyöhyke säilyy vastuksena eikä muutu squeeze-liikkeen käynnistäjäksi. 16

Mikä tukee nousunäkymää?

Taustalla on useita aiempaa rakentavampia tekijöitä:

• Glassnoden arvion mukaan myynti hintahaarukan yläpäässä on alle puolet elokuun tahdista. 16
• Pitkäaikaiset omistajat eivät ole juuri osallistuneet myyntiin tämän nousuvaiheen aikana, vaikka heidän hankintahintakeskittymänsä sijaitsee ylempänä. 16
• Noin 76 000–82 000 dollarin välillä hankitun tarjonnan määrä on kasvanut, mikä vahvistaa markkinan lähempää tukialuetta. 16
• Yhdysvaltain spot-Bitcoin-ETF:t keräsivät vahvoja nettovirtoja edellisen squeeze-jakson aikana. Tämä tukee tulkintaa, jonka mukaan kysyntää tuli spot-markkinoilta eikä nousu ollut pelkästään johdannaismarkkinoiden vetämä. 211

Altcoinien dollarimääräinen arvo nousi taustalla olevan markkina-analyysin mukaan noin 21 prosenttia ilman markkinaosuuden kasvua. Tämä ei yksin ennakoi Bitcoinin läpimurtoa, mutta se ei myöskään sovi yhtä hyvin kuvaan, jossa pääoma kiertäisi ratkaisevasti pois Bitcoinista altcoineihin. 16

Makrotalous voi ratkaista, yltääkö kysyntä vastukseen asti

Bitcoinin tekninen asetelma elää samanaikaisesti inflaation, Yhdysvaltain keskuspankin Fedin rahapolitiikan ja pitkien korkojen epävarmuuden kanssa. Korkeammat Yhdysvaltain valtionlainojen korot ja kiristyvämpi rahapolitiikka voivat painaa riskisijoituksia, koska turvallisempien sijoitusten tuotto paranee ja rahoitusolosuhteet kiristyvät.

Oleellista on vaikutussuunta, ei automaattinen syy-seuraussuhde: odotuksia vahvempi inflaatio tai haukkamainen muutos rahapolitiikkaodotuksissa voi tukea korkoja ja lisätä vastuksesta hylkäytymisen riskiä. Maltillisempi inflaatiotulos ja laskevat korot puolestaan parantaisivat edellytyksiä sille, että ETF- ja spot-kysyntä haastaa vastusalueen kestävämmin. 16

Millainen hintaliike vahvistaisi läpimurron?

Vakuuttava noususkenaario vaatisi enemmän kuin hetkellisen piikin. Seurattavat merkit ovat:

1. Sulkeutuminen yli 83 000 dollarin ja sen jälkeen kestävä paluu yli 86 000 dollarin. Päiväpäätös olisi merkityksellinen, mutta viikkotason pysyminen tason yläpuolella olisi vahvempi vahvistus.
2. Entisen vastuksen muuttuminen tueksi. Bitcoinin pitäisi pysyä 83 000–86 000 dollarin alueella sen jälkeen, kun se on murtautunut vyöhykkeen läpi.
3. Jatkuva spot- ja ETF-kysyntä nousun rinnalla. Kestävää nousua tukee paremmin jatkuva ostaminen kuin pelkästään velkavivulla käyty futuurikauppa.
4. Short-likvidaatiot ilman välitöntä käännettä alaspäin. Pakko-ostot yli 86 000 dollarissa voivat vahvistaa momenttia, mutta ratkaisevaa on hinnan pysyminen takaisin vallatun alueen yläpuolella. 16

Mikä mitätöisi lyhyen aikavälin nousurakenteen?

Ensimmäinen varoitusmerkki olisi toistuva epäonnistuminen 83 000–86 000 dollarin alapuolella ja sitä seuraava kestävä putoaminen 76 000–78 000 dollarin tukialueen läpi. Se viittaisi siihen, ettei viimeaikaisten ostajien muodostama uusi hankintahintapohja pitänyt. 16

Syvemmässä laskussa huomio siirtyisi alempaan mallinnettuun likviditeettialueeseen. Glassnode arvioi, että noin 63 000 dollarin menettäminen alkaisi aktivoida markkinan alapuolella olevaa suurempaa long-position likvidaatiokeskittymää. 16

Ratkaisevin taso on 86 000 dollaria

Tässä asetelmassa 86 000 dollaria on käännekohta. Sen alapuolella Bitcoin on paranevan kysynnän ja raskaan, hankintahintaan keskittyvän tarjonnan välissä. Sen yläpuolella — ja erityisesti, jos hinta pysyy siellä — jäljellä oleva short-likvidaatiokeskittymä voi muuttua pakotetuksi ostokysynnäksi.

Siksi suuret ETF-virrat eivät yksin ratkaise tilannetta. Kysynnän on oltava riittävän jatkuvaa, jotta se absorboi lähellä hankintahintaa olevat kolikot ja muuttaa vastuksen nousumomentiksi. 16