Muutokset astuvat voimaan porrastetusti. CSI-indeksiperheen sekä SSE 50-, SSE 180- ja STAR 50 -indeksien muutokset tulevat voimaan markkinoiden sulkeutuessa 12. kesäkuuta. Shenzhen Component- ja ChiNext-indeksien muutokset toteutetaan 15. kesäkuuta .

Teknologia saa suurimman osan lisäkysynnästä

Merkittävä osa indeksien ohjaamasta kysynnästä kohdistuu teknologiaan. Goldman Sachs arvioi, että teknologiasektorin 48 miljardin dollarin kokonaisvirrasta noin 3,1 miljardia dollaria suuntautuu teknologia-alan laitteisto- ja puolijohdeyhtiöihin .

Mahdollisiksi nettovirtojen hyötyjiksi pankki on nostanut muun muassa Huagong Techin ja Yuanjie Semiconductor Technologyn . Myös tieto- ja viestintäteknologian sekä teollisuuden painotusten odotetaan kasvavan useissa indekseissä. Tämä voi tuoda osakkeisiin lisäkysyntää riippumatta siitä, muuttuuko yhtiöiden liiketoiminta lyhyellä aikavälillä .

Kääntöpuolella indeksistä poistuvien tai pienemmän painon saavien yhtiöiden osakkeisiin kohdistuu mekaanista myyntipainetta. 48 miljardin dollarin luku kuvaa bruttomääräisiä kaksisuuntaisia virtoja: joidenkin yhtiöiden ulosvirtaukset siis tasapainottavat osan toisaalla syntyvästä ostokysynnästä .

Indeksimuutos vahvistaa Kiinan tekoälyteemaa

Kyse ei ole vain rahojen siirtämisestä yhtiöstä toiseen. Muutos muokkaa myös niiden vertailuindeksien rakennetta, joita miljoonat passiiviset sijoittajat seuraavat.

Yksi tämän kierroksen keskeisistä tekijöistä on Shanghain pörssin päätös uudistaa indeksejään lisäämällä johtavia tekoälysirujen valmistajia ja kasvattamalla teknologiayhtiöiden painoa .

Moore Threads Technology ja MetaX Integrated Circuits kuuluvat tekoälysirujen valmistajiin, joita lisätään STAR 50 -indeksiin ja muihin vertailuindekseihin . Laajasti hajautettuja CSI 300 -ETF:iä seuraavat sijoittajat saavat näin aiempaa suoremman altistuksen kotimaisille tekoäly- ja puolijohdeyhtiöille. Aiemmin teemaan on ollut helpompi sijoittaa aktiivisen osakevalinnan tai kapeampien sektorituotteiden kautta.

Välittäjät pitävät muutosta rakenteellisena tukena Kiinan osakemarkkinoiden tekoälyrallille, josta on jo tullut yksi markkinoiden näkyvimmistä teemoista . Guosen Securities on kuvannut tekoälyn ja teknologiavarallisuuden olevan käynnissä olevan nousumarkkinan ”näkyvin sektoriteema” ja arvioinut indeksimuutosten vahvistavan teknologiasijoitusten asemaa .

Taustalla myös Kiinan teollisuuspolitiikka

Indeksien painotusten lisäksi välittäjät näkevät muutoksessa luottamussignaalin, joka sopii Pekingin strategisiin tavoitteisiin.

Guosen Securitiesin mukaan indeksimuutokset voivat ”lisätä luottamusta” teknologiayhtiöihin, koska ne tukevat kansallista strategiaa ja ohjaavat pääomia niin kutsuttujen ”uusien laadukkaiden tuotantovoimien” ympärille. Termillä viitataan Kiinan teollisuuspolitiikassa teknologiaan ja innovaatioihin perustuviin uusiin kasvun lähteisiin .

Shanghain pörssi on puolestaan perustellut uudistusta sillä, että indeksit kuvaisivat paremmin Kiinan talouden siirtymää kohti laadukkaampaa kasvua .

Guosen on erikseen arvioinut Kiinan olevan ”vanhoista kasvumoottoreista uusiin kasvumoottoreihin siirtymisen kriittisessä vaiheessa”. Sen mukaan tiede- ja teknologiainnovaatioihin nojaavien uusien tuotantovoimien kehittäminen on keskeistä talouden rakenteelliselle muutokselle keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä .

Kun indeksit kallistuvat voimakkaammin näiden alojen suuntaan, teknologiasektoriin sijoittava institutionaalinen raha voi kokea poliittisen riskin pienemmäksi. Tämä saattaa kannustaa laajempiin sijoituksiin teknologiaosakkeisiin .

Mitä sijoittajan kannattaa seurata?

Indeksien aiheuttama ostaminen on sääntöihin perustuvaa ja siksi osittain ennakoitavaa: passiivisten rahastojen on tehtävä kaupat, kun uudet painotukset astuvat voimaan. Tämä voi aiheuttaa lyhytaikaisia hinta- ja likviditeettihäiriöitä etenkin keski- ja pienyhtiöissä, joissa indeksivirrat ovat suuria suhteessa päivittäiseen kaupankäyntivolyymiin .

Ensimmäinen kurssireaktio ei kuitenkaan vielä ratkaise pidemmän aikavälin kehitystä. Teknologia-alan laitteisto- ja puolijohdeyhtiöiden jatkuva menestys riippuu siitä, pystyvätkö ne kasvattamaan tulostaan niin, että suuremmat indeksipainotukset ja poliittinen huomio saavat taloudellisen perustelun .

Markkinaympäristö lisää epävarmuutta. Manner-Kiinan osakkeet olivat hiljattain kuuden viikon pohjilla tehdaslukujen heikennettyä tunnelmaa, kun taas Hongkongin teknologiaindeksi kehittyi eri suuntaan . Indeksien tuomat ostovirrat voivat tarjota teknologiayhtiöille tilapäisen suojan makrotalouden vastatuulta vastaan, mutta ne eivät eristä osakkeita laajemmalta riskin karttamiselta, jos kasvutilastot jatkavat pettymysten tuottamista.

Sijoittajalle indeksimuutos on siksi sekä lyhyen aikavälin rahavirtoihin liittyvä mahdollisuus että pidemmän aikavälin viesti. Kiinan vertailuindeksejä rakennetaan uudelleen heijastamaan aloja, joihin maan johto haluaa pääomaa ohjautuvan – ja passiivisen rahan on seurattava perässä.

Muutokset astuvat voimaan porrastetusti. CSI-indeksiperheen sekä SSE 50-, SSE 180- ja STAR 50 -indeksien muutokset tulevat voimaan markkinoiden sulkeutuessa 12. kesäkuuta. Shenzhen Component- ja ChiNext-indeksien muutokset toteutetaan 15. kesäkuuta .

Teknologia saa suurimman osan lisäkysynnästä

Merkittävä osa indeksien ohjaamasta kysynnästä kohdistuu teknologiaan. Goldman Sachs arvioi, että teknologiasektorin 48 miljardin dollarin kokonaisvirrasta noin 3,1 miljardia dollaria suuntautuu teknologia-alan laitteisto- ja puolijohdeyhtiöihin .

Mahdollisiksi nettovirtojen hyötyjiksi pankki on nostanut muun muassa Huagong Techin ja Yuanjie Semiconductor Technologyn . Myös tieto- ja viestintäteknologian sekä teollisuuden painotusten odotetaan kasvavan useissa indekseissä. Tämä voi tuoda osakkeisiin lisäkysyntää riippumatta siitä, muuttuuko yhtiöiden liiketoiminta lyhyellä aikavälillä .

Kääntöpuolella indeksistä poistuvien tai pienemmän painon saavien yhtiöiden osakkeisiin kohdistuu mekaanista myyntipainetta. 48 miljardin dollarin luku kuvaa bruttomääräisiä kaksisuuntaisia virtoja: joidenkin yhtiöiden ulosvirtaukset siis tasapainottavat osan toisaalla syntyvästä ostokysynnästä .

Indeksimuutos vahvistaa Kiinan tekoälyteemaa

Kyse ei ole vain rahojen siirtämisestä yhtiöstä toiseen. Muutos muokkaa myös niiden vertailuindeksien rakennetta, joita miljoonat passiiviset sijoittajat seuraavat.

Yksi tämän kierroksen keskeisistä tekijöistä on Shanghain pörssin päätös uudistaa indeksejään lisäämällä johtavia tekoälysirujen valmistajia ja kasvattamalla teknologiayhtiöiden painoa .

Moore Threads Technology ja MetaX Integrated Circuits kuuluvat tekoälysirujen valmistajiin, joita lisätään STAR 50 -indeksiin ja muihin vertailuindekseihin . Laajasti hajautettuja CSI 300 -ETF:iä seuraavat sijoittajat saavat näin aiempaa suoremman altistuksen kotimaisille tekoäly- ja puolijohdeyhtiöille. Aiemmin teemaan on ollut helpompi sijoittaa aktiivisen osakevalinnan tai kapeampien sektorituotteiden kautta.

Välittäjät pitävät muutosta rakenteellisena tukena Kiinan osakemarkkinoiden tekoälyrallille, josta on jo tullut yksi markkinoiden näkyvimmistä teemoista . Guosen Securities on kuvannut tekoälyn ja teknologiavarallisuuden olevan käynnissä olevan nousumarkkinan ”näkyvin sektoriteema” ja arvioinut indeksimuutosten vahvistavan teknologiasijoitusten asemaa .

Taustalla myös Kiinan teollisuuspolitiikka

Indeksien painotusten lisäksi välittäjät näkevät muutoksessa luottamussignaalin, joka sopii Pekingin strategisiin tavoitteisiin.

Guosen Securitiesin mukaan indeksimuutokset voivat ”lisätä luottamusta” teknologiayhtiöihin, koska ne tukevat kansallista strategiaa ja ohjaavat pääomia niin kutsuttujen ”uusien laadukkaiden tuotantovoimien” ympärille. Termillä viitataan Kiinan teollisuuspolitiikassa teknologiaan ja innovaatioihin perustuviin uusiin kasvun lähteisiin .

Shanghain pörssi on puolestaan perustellut uudistusta sillä, että indeksit kuvaisivat paremmin Kiinan talouden siirtymää kohti laadukkaampaa kasvua .

Guosen on erikseen arvioinut Kiinan olevan ”vanhoista kasvumoottoreista uusiin kasvumoottoreihin siirtymisen kriittisessä vaiheessa”. Sen mukaan tiede- ja teknologiainnovaatioihin nojaavien uusien tuotantovoimien kehittäminen on keskeistä talouden rakenteelliselle muutokselle keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä .

Kun indeksit kallistuvat voimakkaammin näiden alojen suuntaan, teknologiasektoriin sijoittava institutionaalinen raha voi kokea poliittisen riskin pienemmäksi. Tämä saattaa kannustaa laajempiin sijoituksiin teknologiaosakkeisiin .

Mitä sijoittajan kannattaa seurata?

Indeksien aiheuttama ostaminen on sääntöihin perustuvaa ja siksi osittain ennakoitavaa: passiivisten rahastojen on tehtävä kaupat, kun uudet painotukset astuvat voimaan. Tämä voi aiheuttaa lyhytaikaisia hinta- ja likviditeettihäiriöitä etenkin keski- ja pienyhtiöissä, joissa indeksivirrat ovat suuria suhteessa päivittäiseen kaupankäyntivolyymiin .

Ensimmäinen kurssireaktio ei kuitenkaan vielä ratkaise pidemmän aikavälin kehitystä. Teknologia-alan laitteisto- ja puolijohdeyhtiöiden jatkuva menestys riippuu siitä, pystyvätkö ne kasvattamaan tulostaan niin, että suuremmat indeksipainotukset ja poliittinen huomio saavat taloudellisen perustelun .

Markkinaympäristö lisää epävarmuutta. Manner-Kiinan osakkeet olivat hiljattain kuuden viikon pohjilla tehdaslukujen heikennettyä tunnelmaa, kun taas Hongkongin teknologiaindeksi kehittyi eri suuntaan . Indeksien tuomat ostovirrat voivat tarjota teknologiayhtiöille tilapäisen suojan makrotalouden vastatuulta vastaan, mutta ne eivät eristä osakkeita laajemmalta riskin karttamiselta, jos kasvutilastot jatkavat pettymysten tuottamista.

Sijoittajalle indeksimuutos on siksi sekä lyhyen aikavälin rahavirtoihin liittyvä mahdollisuus että pidemmän aikavälin viesti. Kiinan vertailuindeksejä rakennetaan uudelleen heijastamaan aloja, joihin maan johto haluaa pääomaa ohjautuvan – ja passiivisen rahan on seurattava perässä.