Näin Elon Muskin Terafab-megahanke ja 674 miljardin dollarin markkina-arvo saivat ASML:n osakkeen ampaisemaan nousuun

Mittakaava on mykistävä. Musk puhui alun perin noin 25 miljardin dollarin investoinnista, mutta toukokuuhun 2026 mennessä SpaceX oli toimittanut Texasin viranomaisille asiakirjoja, jotka osoittivat ensimmäisen vaiheen vähimmäiskustannukseksi 55 miljardia dollaria – ja mahdolliset laajennukset voivat nostaa kokonaiskustannukset jopa 119 miljardiin dollariin . Tämä tekisi siitä yhden kalleimmista Yhdysvaltojen maaperälle koskaan suunnitelluista puolijohdehankkeista .

ASML:lle, hollantilaiselle yhtiölle, jolla on monopoli huipputason sirujen valmistuksessa tarvittaviin äärimmäisen ultraviolettialueen (EUV) litografialaitteisiin, Terafab on valtava tulovirta. ASML:n toimitusjohtaja Christophe Fouquet vahvisti toukokuussa 2026 käyneensä suoria keskusteluja Muskin kanssa hankkeesta ja kuvaili sitä "erittäin vakavaksi" . Hän kertoi uutistoimisto Reutersille odottavansa, että ensimmäiset sirut valmistuvat kuukausien kuluessa laiteasennuksista, joissa käytetään ASML:n korkean numeerisen aukon EUV-järjestelmiä . Analyytikot ovat todenneet, että ASML:n EUV-tilauskirja on jo täynnä vuoteen 2029 asti – ja Terafab vaatisi kymmeniä lisälaitteita, pidentäen näkyvyyttä entisestään .

Ennätyksellinen markkina-arvo, joka rakentui kuukausia

Vaikka Muskin tuki nousi otsikoihin, ASML:n kurssinousu oli rakentunut koko vuoden ajan. Osake oli jo noin 35 prosentin nousussa vuoden 2026 alusta ennen hänen twiittiään . Ensimmäinen suuri sysäys tuli 15. tammikuuta, kun TSMC – ASML:n suurin asiakas – julkisti vuoden 2026 ennätykselliset 52–56 miljardin dollarin investointisuunnitelmat . ASML:n markkina-arvo kohosi samana päivänä yli 500 miljardin dollarin, vakiinnuttaen sen aseman Euroopan arvokkaimpana teknologiayhtiönä .

Nousu jatkui läpi kevään. Vahvat Q4 2025 -tulokset ja paranneltu tulosohjeistus vuodelle 2026 pitivät analyytikot positiivisina , ja 3. kesäkuuta ASML:n markkina-arvo saavutti 668 miljardia dollaria ylittäen Novo Nordiskin vuonna 2024 asettaman 650 miljardin dollarin aiemman Euroopan ennätyksen . Yhtiö operoi siis jo historiallisissa korkeuksissa, kun Muskin twiitti laskeutui.

Sitten tuli Musk-katalyytti. ASML vahvisti 7. kesäkuuta, että Musk puhuu virtuaalisesti yhtiön sisäisessä teknologiapäivässä 11.–12. kesäkuuta esitelläkseen Terafab-visiotaan . Osake ampaisi 5,81 % seuraavana pörssipäivänä nostaen markkina-arvon 674 miljardiin dollariin . Instituutiosijoittajille logiikka oli suoraviivainen: Muskin julkinen tuki oli käytännössä signaali, että Terafab on totta ja että ASML olisi sen ensisijainen laitetoimittaja.

Työntekijöiden boikotti: todellista kitkaa, ei markkinavaikutusta

Kaikki ASML:llä eivät toivottaneet Muskia tervetulleeksi. Kun tieto siitä, että SpaceX:n ja Teslan toimitusjohtaja tulisi pitämään puheenvuoron yhtiön sisäisessä teknologiapäivässä Den Boschissa, levisi, työntekijät ilmaisivat voimakasta kritiikkiä sisäisillä viestintäkanavilla . Hollantilainen Eindhovens Dagblad ja DutchNews.nl uutisoivat, että osa henkilökunnasta uhkasi boikotoida tapahtumaa väittäen, että Muskin poliittiset näkemykset ovat ristiriidassa ASML:n yhtiöarvojen kanssa . Kiistaa käsiteltiin laajasti Hollannin lehdistössä .

Markkinoiden näkökulmasta vastareaktio oli kuitenkin mitätön. MarketBeat totesi, että boikottiraportit lisäsivät "pienen maineellisen ylilyönnin", mutta suorat liiketoimintavaikutukset vaikuttivat rajallisilta . Osake saavutti kaikkien aikojen huippunsa samana päivänä, kun boikottiuutiset puhkesivat, korostaen yksinkertaista sijoittajalaskelmointia: Terafabin tulot merkitsevät enemmän kuin sisäiset kulttuurikeskustelut.

On syytä huomata, ettei tämä ole ASML:n ainoa hiljattainen työvoimakitka. Maaliskuussa 2026 yli tuhat työntekijää järjesti ulosmarsseja yhtiön Veldhovenin pääkonttorilla protestoiden suunnitelmaa vähentää 1 700 työpaikkaa – noin 4–5 prosenttia maailmanlaajuisesta työvoimasta . Ammattiliitot vaativat pakkolomautusten lopettamista ja parempia irtisanomisehtoja . Nämä protestit eivät liittyneet Muskiin, vaan juontuivat ASML:n omasta uudelleenjärjestelystä keskellä "haastavaa markkinaympäristöä", kuten toimitusjohtaja Fouquet asian ilmaisi, ja johon liittyy vakaat vuoden 2026 liikevaihto-odotukset . Mutta kuten Musk-boikottikin, työvoiman levottomuus ei suistanut osaketta raiteiltaan.

Suurempi kertomus: tekoälykysyntä, monopolivoima ja toteutusriski

ASML:n kurssinousu ei ole yhden tapahtuman tarina – se on vahvistavien katalyyttien kasautumaa. Globaali tekoälyrakentaminen on ajanut jatkuvaa huipputason sirujen kysyntää, mikä puolestaan ruokkii ASML:n EUV-koneiden tarvetta. TSMC:n ennätysinvestoinnit vahvistivat tämän trendin tammikuussa. ASML:n Q4 2025 -tulokset ja parannellut ohjeistukset vahvistivat sitä huhtikuussa. Ennätyksellinen markkina-arvo kesäkuussa tarjosi psykologisen ankkurin. Sitten Terafab – ja Muskin korkean profiilin tuki – lisäsivät konkreettisen, monivuotisen kysyntäsignaalin, jonka sijoittajat pystyivät mallintamaan suoraan.

ASML:n monopoliasema on se lanka, joka sitoo kaiken yhteen. Yhtiö on ainoa alle 2 nanometrin siruja pystyvien EUV-litografialaitteiden valmistaja . Jokaisen suuren siruvalmistajan, joka rakentaa huippuluokan kapasiteettia – TSMC:n, Intelin, Samsungin ja nyt Muskin johtaman Terafab-konsortion – on ostettava ASML:ltä. Tämä monopoli on kääntynyt 32,7 miljardin euron liikevaihdoksi vuonna 2025 ja vuoden 2026 tulosohjeistukseksi 34–39 miljardia euroa .

Pääasiallinen riski on toteutus. Terafabin arvioidut kustannukset ovat jo paisuneet noin 25 miljardista 55–119 miljardiin dollariin, ja hanke on tässä mittakaavassa yhä todistamaton . Jos hanke hidastuu tai rahoitus pettää, kysyntäsignaali, joka auttoi nostamaan ASML:n 674 miljardiin dollariin, voisi kääntyä. Mutta toistaiseksi sijoittajat lyövät vetoa vauhdin puolesta – ja että ASML, täysi tilauskirja ja vertaansa vailla oleva teknologia takanaan, on suorin tapa päästä mukaan siihen.