Sprott: Kullan ja hopean lasku on korjausliike, ei trendin käänne

Sprottin näkemys kullan ja hopean viimeaikaisesta laskusta

Sprott luonnehtii vuoden 2026 puoliväliin jatkuneita hinnanlaskuja sykkliseksi korjausliikkeeksi pitkäaikaisen nousumarkkinan sisällä, jota ohjaavat tietyt rahoitusolot eivätkä heikkenevät perustekijät . Korjausliikkeen taustalla olivat:

• Maailmanlaajuisen likviditeetin kiristyminen
• Yhdysvaltain dollarin vahvistuminen
• Vipuvaikutteisten sijoittajien velkavivun purkaminen
• Geopoliittisten tapahtumien aiheuttama tunnelman muutos

Keskeistä on, että Sprott korostaa, ettei yksikään perustavanlaatuinen ajuri ole heikentynyt :

• Kasvava valtionvelka ja jatkuvat julkisen talouden alijäämät
• Keskuspankkien ennätyksellinen kullan osto ja varantojen hajauttaminen pois Yhdysvaltain dollarista
• Geopoliittinen pirstoutuminen (esim. Lähi-idän jännitteet)
• Teollisen hopeakysynnän kasvu

Smirnovan mukaan korjausliike on parantanut molempien metallien pitkän aikavälin riski-hyötysuhdetta .

Kullan kolme vaihetta vuonna 2026

Sprott jakaa kullan vuoden 2026 kehityksen kolmeen erilliseen vaiheeseen :

Vaihe 1 — Nousu ennätyslukemiin (tammikuu 2026)
Yksi vuosikymmenten vahvimmista ralleista. Sijoittajat kyseenalaistivat valtionvelan kestävyyden, keskuspankkien osto pysyi vahvana, geopoliittiset jännitteet kärjistyivät, ja kultaa pidettiin yhä enemmän neutraalina varantoomaisuutena dollaripohjaisen järjestelmän ulkopuolella. Kulta saavutti peräkkäisiä kaikkien aikojen ennätyksiä .

Vaihe 2 — Jyrkkä korjausliike (maaliskuusta Q2:een 2026)
Geopoliittiset tapahtumat laukaisivat yllättävän maailmanlaajuisen likviditeetin kiristymisen. Sen sijaan, että kulta olisi hyötynyt epävarmuudesta, se myytiin, kun vipuvaikutteiset sijoittajat realisoivat positioitaan käteiseksi. Lisäpainetta aiheuttivat Yhdysvaltain ja Iranin välinen aiesopimus, öljyn hinnan lasku, dollarin vahvistuminen ja odotukset pitkittyneestä rajoittavasta Yhdysvaltain rahapolitiikasta .

Vaihe 3 — Vakiintuminen ja uusi kiinnostus (alkukesästä eteenpäin)
Myyntipaine laantui. Kulta vakiintui lähelle 4 000–4 100 dollaria unssilta, kun fyysinen kysyntä palasi ja keskuspankit jatkoivat varantojen kartuttamista. Heinäkuun loppuun mennessä kulta alkoi taas nousta. Sprott huomauttaa, että keskuspankkien osto loi markkinoille kestävän pohjan .. Kulta oli heinäkuun 31. päivänä 2026 4 046 dollarissa unssilta, 6,33 prosenttia miinuksella vuoden alusta .

Hopea: Volatiliteetti ja perustekijät

Sprott nostaa esiin, että hopea on kokenut kultaa rajumpia heilahteluja :

• Rajumpi korjausliike: Tammikuun ennätysten jälkeen hopea romahti Q2:lla, kun teollisuusmetallit heikkenivät, spekulatiiviset vedot purettiin ja sijoittajat vähensivät altistustaan taloudellisesti herkille omaisuuserille. Heinäkuun 31. päivänä hopea oli 57,60 dollarissa unssilta, 19,63 prosenttia miinuksella vuoden alusta .
• Miksi volatiilimpi: Hopean pienemmät markkinat ja vipuvaikutteisten kauppiaiden suurempi rooli voimistavat hinnanmuutoksia .
• Perustekijät ovat yhä vahvat: Toisin kuin kullalla, hopealla on sekä rahametallin että teollisuusmetallin kysyntää. Kysyntä kasvaa aurinkoenergian, sähköistämisen, tekoälyinfrastruktuurin, kehittyneen elektroniikan ja sähköverkkohankkeiden myötä, samalla kun kaivostuotanto on jäänyt jälkeen. Tämä on tuottanut useita peräkkäisiä vuosia rakenteellisia markkina-alijäämiä, mikä on vähentänyt maanpäällisiä varastoja .
• ETF-osto elpyi: Hopea-ETF:ien hallinnoimat varat alkoivat taas kasvaa heinäkuussa, mikä viittaa sijoittajien uuteen kiinnostukseen .

Molempien metallien pitkän aikavälin näkymät

Sprott on edelleen vahvasti härkämarkkinalla sekä kullan että hopean suhteen pitkällä aikavälillä :

• Makrotausta — kasvava valtionvelka, jatkuvat alijäämät, keskuspankkien hajauttaminen ja geopoliittinen pirstoutuminen — on yhä vankasti paikallaan .
• Suuri osa sopeutumisesta korkeampiin korkoihin, tiukempaan likviditeettiin ja vahvempaan dollariin on jo hinnoiteltu .
• Sprott neuvoo sijoittajia erottamaan syklinen volatiliteetti pitkäaikaisista trendeistä. Korjausliike on koetellut vakaumusta, mutta vahvistanut pitkän aikavälin sijoitusperustelua .
• Hopea saa lisäpotkua teollisesta kysynnästä (sähköistäminen, uusiutuva energia, tekoäly) yhdistettynä rajalliseen tarjontaan .
• Sprottin mukaan äärimmäinen volatiliteetti on olennainen osa pitkäaikaisia nousumarkkinoita, ja lasku on itse asiassa parantanut jalometallisijoittajien riski-hyötysuhdetta .