Alibaba ja Tencent käyttävät 18 miljardia dollaria tekoälyyn – Kiinan laskentakilpa on alkanut

Alibaban ja Tencentin vuoden 2026 toisen neljänneksen tulokset kertovat, että Kiinan tekoälykilpailu on siirtymässä mallien julkaisusta infrastruktuurin rakentamiseen. Ratkaisevaa ei ole enää vain se, kuka kehittää vaikuttavimman kielimallin, vaan myös se, kuka saa haltuunsa riittävästi laskentatehoa, siruja, datakeskuskapasiteettia ja pilvipalvelujen jakelukanavia.

Yhtiöt käyttivät neljänneksen aikana yhteensä noin 120,5 miljardia juania – noin 18 miljardia dollaria. 52 Summa on poikkeuksellisen suuri yhdelle kolmen kuukauden jaksolle. Se osoittaa, että Kiinan suurimmat teknologiayhtiöt ovat valmiita hyväksymään heikommat lähiajan voitot ja kassavirrat tavoitellessaan pitkäaikaista etumatkaa tekoälyinfrastruktuurissa.

Alibaban valinta: voitot nyt vai kapasiteetti myöhemmin?

Alibaba käytti neljänneksellä 67,68 miljardia juania pääomamenoihin, 75 prosenttia enemmän kuin vuotta aiemmin. Samaan aikaan nettotulos laski 75 prosenttia, vaikka liikevaihto kasvoi 9 prosenttia. 33

Luvut kuvaavat yhtiön tekemää selvää vaihtokauppaa: Alibaba tinkii tämänhetkisestä kannattavuudesta rakentaakseen kapasiteettia tilanteessa, jossa tekoäly kasvattaa pilvilaskennan kysyntää.

Reutersin mukaan Alibaban pilviliiketoiminnan liikevaihto kasvoi 45 prosenttia tekoälykysynnän tukemana. 33 Eri lähteissä tekoäly- ja pilvipalvelut määritellään hieman eri tavoin, joten yksittäiseen kasvuprosenttiin kannattaa suhtautua varauksella. Yhteinen viesti on kuitenkin selvä: pilviliiketoiminta kasvaa samaan aikaan, kun investoinnit kiihtyvät.

Kasvu ei poista riskiä. Alibaban tuloksen voimakas heikkeneminen osoittaa, kuinka kallista laajentuminen on ennen kuin uusi kapasiteetti alkaa tuottaa täysimääräisesti. Yhtiö tekee siis klassista infrastruktuuripanostusta: se investoi etupainotteisesti, yrittää sitoa asiakkaat palveluihinsa ja odottaa saavansa sijoitukset takaisin ajan mittaan.

Sama infrastruktuuri voi palvella Alibaban omia tekoälymalleja ja sovelluksia, yritysasiakkaita Alibaba Cloudin kautta sekä mahdollisesti ulkopuolisia asiakkaita, jos oma käyttö ei täytä kapasiteettia. Malli toimii vain, jos kapasiteetin käyttöaste ja palveluista saatavat hinnat pysyvät riittävän korkeina.

Tencentin luvut paljastavat investointien hinnan

Tencentin pääomamenot nousivat 52,8 miljardiin juaniin. Summa kasvoi 65 prosenttia edellisestä neljänneksestä ja 176 prosenttia vuodentakaisesta tasosta. Se ylitti myös uutisoinnissa mainitun 32,1 miljardin juanin analyytikkoennusteen. 2223

Yhtiön liikevaihto kasvoi 11 prosenttia 204,8 miljardiin juaniin, mutta nettotulos vain 0,7 prosenttia 56 miljardiin juaniin. 17 Investointien seurauksena vapaa kassavirta painui 13,8 miljardia juania negatiiviseksi. Tencent kertoi, että kassavirtaan sisältyi suuria tekoälyyn liittyviä ennakkomaksuja mallien ja palveluiden tarvitsemasta infrastruktuurista. 30

Tencentillä on kuitenkin jo näkyvissä joitakin kaupallisia hyötyjä. Markkinointipalveluiden liikevaihto kasvoi 21,8 prosenttia 43,565 miljardiin juaniin. 18 Reuters kuvasi mainosmyynnin yhdeksi neljänneksen liikevaihdon kasvun keskeisistä ajureista. 17

Mainonta tarjoaa Tencentille suhteellisen nopean tavan hyödyntää tekoälyinvestointeja. Parempi suosittelu, mainosten kohdentaminen, sisällön tuottaminen ja konversio voivat vahvistaa olemassa olevaa liiketoimintaa jo ennen kuin erilliset tekoälytuotteet alkavat tuottaa merkittävää liikevaihtoa. Vielä ei kuitenkaan ole näyttöä siitä, että koko infrastruktuuriohjelma tuottaisi houkuttelevan tuoton.

Miksi laskentatehosta on tullut strateginen voimavara?

Yhtiöiden investoinnit viittaavat siihen, että laskentakapasiteettia pidetään tekoälyn pullonkaulana. Sirujen, palvelinten, sähkön ja datakeskusten puute voi rajoittaa mallien kehittämistä ja asiakaspalveluiden skaalaamista riippumatta siitä, kuinka hyvää itse ohjelmisto on.

Siksi kapasiteettia pyritään hankkimaan ajoissa. Jos yritys odottaa kysynnän varmistumista, tarvittava laitteisto voi olla loppu tai huomattavasti kalliimpaa. Aikaisilla investoinneilla Alibaba ja Tencent yrittävät turvata omat tekoälyhankkeensa ja rakentaa samalla pilvialustoja, joiden kautta laskentatehoa voidaan myydä muille yrityksille.

Kyse ei siis ole vain tavanomaisesta tuotekehityksestä. Investoinneilla tavoitellaan myös tulevia infrastruktuurituloja, asiakassuhteita ja teknologista liikkumavaraa. Kääntöpuolena on, että liian aikaisin hankittu kapasiteetti voi jäädä vajaakäytölle. Lisäksi tehokkaammat mallit tai laskevat hinnat voivat heikentää laitteiston arvoa ja palveluista saatavaa katetta.

ByteDance lisää painetta

Kilpa ei rajoitu Alibabaaan ja Tencentiin. Bloombergin mukaan ByteDance on pohtinut jopa 70 miljardin dollarin pääomamenoja vuodelle 2026 datakeskuksiin ja muuhun tekoälyinfrastruktuuriin. 1 Kyse on raportoidusta harkinnassa olevasta luvusta, ei vahvistetusta lopullisesta budjetista tai ohjeistuksesta.

Jo pelkkä mahdollisuus näin suuresta panostuksesta lisää painetta Kiinan suurimmille teknologiayhtiöille. Jos kilpailijat rakentavat selvästi enemmän kapasiteettia, varovaisemmin investoiva yhtiö voi menettää pääsyn laskentatehoon, kehittäjiin, yritysasiakkaisiin tai jakelukanaviin. Johdolle muutama heikompi kassavirtaneljännes voi näyttää pienemmältä riskiltä kuin pysyvä putoaminen infrastruktuurikilpailun kelkasta.

Suurin kysymys on edelleen sijoitusten tuotto

Investointien kasvu kertoo vahvasta uskosta tekoälyn tulevaisuuteen, mutta se ei vielä todista strategian onnistumista. Alibaban pilvipalveluiden kasvu ja Tencentin mainosliiketoiminnan vahvistuminen osoittavat, että tekoäly tukee jo osia yhtiöiden nykyisestä liiketoiminnasta. Ne eivät kuitenkaan todista, että nyt rakennettava valtava siru-, datakeskus- ja laskentakapasiteetti tuottaisi riittävästi tuloja.

Keskeiset riskit ovat:

• Kysyntä voi jäädä kapasiteetin jälkeen. Jos yritysten käyttöönotto tai kuluttajien palvelunkäyttö kasvaa odotettua hitaammin, kallis infrastruktuuri voi jäädä vajaakäytölle.
• Tekoälypalvelut voivat muuttua hyödykkeiksi. Avoimet mallit ja tehokkaammat järjestelmät voivat painaa pilvipalveluista saatavia hintoja.
• Laitteisto voi kallistua. Sirupula, vientirajoitukset ja toimitusketjujen ongelmat voivat nostaa käyttökelpoisen laskentatehon kustannuksia.
• Voittopaine voi jatkua pitkään. Johdon investointiaikataulut ovat tavoitteita, eivät takeita. Takaisinmaksu riippuu käyttöasteesta, hinnoittelusta ja tekoälykysynnän jatkumisesta.

Vahvin johtopäätös tuloksista ei siis ole, että Alibaba tai Tencent olisi jo voittanut. Sen sijaan molemmat näyttävät uskovan laskentatehon saatavuuden olevan niin tärkeä kilpailuetu, että sen varmistaminen oikeuttaa poikkeuksellisen suuret etupainotteiset menot.

Seuraava testi on investointien muuttaminen liikevaihdoksi ja kassavirraksi. Tarkkailtavia mittareita ovat pilvipalveluiden käyttö, mainonnan tehokkuus ja tekoälysovellusten kasvu – sekä se, alkavatko nämä tulot aikanaan tuottaa kestävää vapaata kassavirtaa vai kasvavatko vain infrastruktuurilaskut.