Xiaomin tulos putosi 43 %: sähköautojen tappiot ja muistikustannukset kurittavat – yhtiökokoukselta jättimäinen valtuutus

Samanaikaisesti osakkeenomistajat hyväksyivät 20 prosentin liikkeeseenlaskuvaltuuden, jonka turvin hallitus voi laskea liikkeelle uusia B-luokan osakkeita tai myydä hallussaan olevia treasury-osakkeita jopa 20 % liikkeeseen lasketusta osakepääomasta . Takaisinosto- ja liikkeeseenlaskuvaltuuksien yhdistelmä antaa johdolle huomattavaa taloudellista liikkumavaraa, mutta samalla se luo olemassa oleville osakkeenomistajille riskin omistuksen laimentumisesta .

Q1 2026 tulos: luvut pähkinänkuoressa

Xiaomi raportoi 31. maaliskuuta 2026 päättyneeltä vuosineljännekseltä tilintarkastamattomat luvut, jotka osoittivat laaja-alaista painetta sekä liikevaihdossa että tuloksessa .

• Liikevaihto laski 10,9 % edellisvuodesta 99,1 miljardiin juaniiin (noin 12,4 miljardia euroa), kun se vuotta aiemmin oli 111,3 miljardia juania . Erään arvion mukaan tämä oli Xiaomin ensimmäinen liikevaihdon vuosittainen lasku lähes kolmeen vuoteen .
• Oikaistu nettotulos oli noin 6,1 miljardia juania, mikä tarkoittaa 43,1 % pudotusta edellisvuodesta. Tulos jäi analyytikoiden keskiarvioista, jotka olivat noin 6,4 miljardia juania .
• Raportoitu nettotulos putosi 57 % noin 4,72 miljardiin juaniiin, mikä oli odotuksia heikompi .
• Koko konsernin bruttokateprosentti oli 22,0 %, laskien 0,83 prosenttiyksikköä edellisvuodesta .
• Segmenttikohtaiset kohokohdat:
  • Älypuhelinten liikevaihto: 44,3 miljardia juania, laskua 12,5 %. Laitteita toimitettiin maailmanlaajuisesti 33,79 miljoonaa kappaletta, ja keskihinta saavutti ennätykselliset 1 310 juania . Älypuhelinten bruttokate oli vain 10,1 %, mikä kuvastaa kustannuspaineita .
  • IoT- ja lifestyle-tuotteiden liikevaihto: 24,7 miljardia juania, laskua 23,7 %. Lasku johtui osittain Kiinan valtion tukiohjelmien asteittaisesta vähenemisestä .
  • Sähköautot, tekoäly ja muut uudet hankkeet: Liikevaihto lähes 19,9 miljardia juania, bruttokate 20,1 %, mutta liiketappiota kertyi 3,1 miljardia juania .

Osakekurssi ja analyytikoiden reaktiot

Xiaomin Hongkongissa noteerattujen osakkeiden hinta oli 1. kesäkuuta 2026 28,04 HK-dollaria, mikä vastaa noin 45,82 prosentin laskua yhden vuoden takaisesta . Pelkästään 27. toukokuuta, eli tuloksen julkistuksen jälkeisenä ensimmäisenä kaupankäyntipäivänä, osake laski noin 5,3 % 28,40 HK-dollariin .

Merkittävin myyntisuositus tuli Jefferies-pankilta, joka laski Xiaomin suosituksen Underperform-tasolle (”alipainota”) aiemmasta Hold-tasosta (”pidä”) ja leikkasi tavoitehinnan 26,98 HK-dollarista 25,49 HK-dollariin. Syynä oli Q1-tuloksen jääminen odotuksista erityisesti liikevoittotasolla . CLSA oli varoittanut jo ennen tulosjulkistusta, että oikaistu liikevoitto todennäköisesti laskisi noin 41 % noin 6,5 miljardiin juaniiin . Arete Researchin analyytikko Shawn Yang totesi yhtiön kohtaavan ”paljon haasteita” ja älypuhelinmyynnin olevan avainasemassa liiketoiminnan kannattavuudelle .

Negatiivisista uutisista huolimatta liikevaihto ylitti niukasti markkinoiden odotukset, jotka olivat noin 98,85 miljardia juania, ja osakekurssi vakiintui noin 28–29 HK-dollarin tuntumaan päivinä alkuromahduksen jälkeen .

Keskeiset vastatuulet painavat Xiaomin näkymiä

1. Sähköautoyksikön tappiot ovat sitkeän korkealla

Xiaomin sähköautot ja tekoäly -segmentti teki 3,1 miljardin juanin liiketappion vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä, vaikka se tuotti samaan aikaan lähes 19,9 miljardia juania liikevaihtoa . Yhtiö on siirtymävaiheessa uusien, jo lanseerattujen SU7- ja YU7-malliensa kanssa, mutta sähköautotappiot ovat edelleen merkittävä rasite lyhyen aikavälin kannattavuudelle .

2. Muistisirujen hintojen nousu kurittaa katteita

Osittain tekoälydatakeskusten kysynnän ajama muistisirujen hintojen voimakas nousu puristi katteita Xiaomin älypuhelin-, televisio- ja kodinkoneliiketoiminnoissa . Yhtiön älypuhelinten 10,1 prosentin bruttokatetta kuvailtiin joustavaksi ottaen huomioon kustannusympäristön, mutta oikaistun nettotuloksen 43,1 prosentin pudotus osoittaa, kuinka voimakkaasti komponenttikustannukset painavat tulosta .

3. Älypuhelinten ja IoT:n liikevaihto on paineen alla

Älypuhelinten liikevaihto laski 12,5 % vuositasolla, ja alemman hintaluokan laitteiden toimituksia vähennettiin tarkoituksella . IoT-liikevaihto putosi 23,7 %, mihin vaikutti osaltaan Kiinan kansallisten tukiohjelmien asteittainen väheneminen . Arete Researchin analyytikko nosti esiin älypuhelinmyynnin kriittisenä muuttujana kestävälle kannattavuudelle .

4. Liikevaihdon kutistuminen syö tulosperustaa

Kokonaisliikevaihdon 10,9 prosentin lasku verrattuna ennätykselliseen Q1 2025 -vertailukauteen on selvä merkki siitä, että Xiaomin ydinliiketoiminta älypuhelimissa ja esineiden internetissä käy läpi vaikeaa vaihetta, jota leimaavat alhaisemmat volyymit ja heikompi hinnoitteluvoima . Älypuhelin × AIoT -segmentin liikevaihto oli 79,3 miljardia juania ja uusien innovaatioiden segmentin 19,9 miljardia juania, mutta kumpikaan ei kasvanut riittävän nopeasti paikatakseen kokonaislaskua .

5. Pääoman allokointi luo laimentumisriskin

Vaikka 20 miljardin dollarin takaisinosto-ohjelma viestii johdon aikeesta puolustaa osakekurssia, 20 prosentin liikkeeseenlaskuvaltuus tuo mukanaan konkreettisen laimentumisriskin. Hallitus voi nyt laskea liikkeelle tai myydä treasury-osakkeita viidenneksen verran yhtiön nykyisestä osakekannasta, mikä voi painaa osaketta, jos valtuutta käytetään aggressiivisesti .

6. Kova kilpailu ja epäyhtenäinen analyytikkonäkemys

Analyytikoiden mielipiteet jakautuvat. Jefferies on alipainotuskannalla, ja sen tavoitehinta tarkoittaa kurssilaskua 1. kesäkuuta päivän hintaan nähden, kun taas analyytikoiden keskimääräinen tavoitehinta on noin 41,78 HK-dollaria, mikä viittaa potentiaaliseen nousuun yleisen konsensuksen mukaan . Analyytikkonäkemysten suuri hajonta heijastaa aitoa epävarmuutta siitä, kuinka nopeasti Xiaomi pystyy skaalaamaan sähköautoliiketoimintansa kannattavaksi samalla kun se puolustaa älypuhelintensa katteita.