CFTC avasi keskustelun tekoälyn laskentakapasiteetin johdannaisista

Yhdysvaltain Commodity Futures Trading Commission (CFTC) pyysi 19. elokuuta 2026 julkisia kommentteja mahdollisten laskentakapasiteettiin sidottujen johdannaissopimusten listaamisesta. Yhdysvaltain futuuri- ja johdannaismarkkinoita valvova viranomainen haluaa näin parantaa ymmärrystään laskentakapasiteettiin liittyvistä johdannaismarkkinoista ja niiden valvonnasta, kun tekoälyn kehitys kasvattaa laskentatehon merkitystä. 2

Kyse ei ole vielä uudesta sääntelyjärjestelmästä tai hyväksytystä tuotteesta. CFTC kerää ensin markkinaosapuolilta ja muilta sidosryhmiltä tietoa siitä, millaisia nämä uudet hyödykemarkkinat voisivat olla ja miten niitä pitäisi valvoa.

Mitä CFTC selvittää?

Viranomaisen tietopyyntö kattaa useita mahdollisten laskentajohdannaisten kannalta keskeisiä kysymyksiä:

• Laskentakapasiteetin käteismarkkinat: CFTC pyytää tietoa markkinoiden koosta, likviditeetistä, hinnoittelusta ja muista ominaisuuksista. 13
• Valvonta ja markkinoiden manipulointi: Viranomainen selvittää, millainen valvonta olisi tarkoituksenmukaista ja voisivatko markkinat olla alttiita manipuloinnille. 13
• Asiakassuoja: Pyyntö sisältää kysymyksiä suojatoimista, joita laskentakapasiteetin johdannaismarkkinoille osallistuvat asiakkaat tarvitsisivat. 13
• Ikuiset laskentafutuurit: CFTC tarkastelee ilman ennalta määrättyä päättymispäivää toimivien, niin kutsuttujen ikuisten futuurisopimusten rakennetta ja soveltuvuutta.
• Hinnan ja saatavuuden suojaaminen: Viranomainen haluaa selvittää, voisivatko yritykset käyttää johdannaisia suojautuakseen sekä laskentakapasiteetin kustannusten että sen saatavuuden vaihteluilta. 13

Kommentteja voi toimittaa 20. lokakuuta 2026 asti. 13

Miksi laskentakapasiteetista puhutaan hyödykkeenä?

Tekoälyjärjestelmät tarvitsevat runsaasti laskentaresursseja. Siksi laskentakapasiteetista on tullut yhä tärkeämpi taloudellinen tuotantopanوس. Mahdollinen johdannaismarkkina voisi tarjota yrityksille keinon hallita riskejä, jotka liittyvät kapasiteetin hintaan tai sen saatavuuteen.

Ennen kuin tällainen markkina voisi toimia luotettavasti, on kuitenkin ratkaistava useita käytännön kysymyksiä: onko taustalla riittävän toimiva käteismarkkina, miten hinnat muodostuvat, miten sopimukset selvitetään ja miten sääntelijä tunnistaa väärinkäytökset. CFTC esittää nämä kysymykset avoimina asioina, joihin se hakee markkinoilta vastauksia – ei vielä valmiina linjauksina. 213

Ensimmäinen askel, ei valmis sääntö

CFTC:n puheenjohtaja Michael S. Selig kuvasi kommenttipyyntöä myöhemmin viranomaisen ”ensimmäiseksi askeleeksi”. Hänen mukaansa komissio ottaa sidosryhmien palautteen huomioon ja laatii sen pohjalta uusille hyödykemarkkinoille niin sanotun ”kultaisen standardin sääntelykehyksen”. 7

Tällä erolla on merkitystä. Elokuun 19. päivän ilmoitus ei hyväksy tiettyä laskentafutuurituotetta eikä vahvista lopullisia sääntöjä pörsseille, välittäjille, asiakkaille tai teknologiayrityksille. Se käynnistää prosessin, jossa selvitetään markkinoiden toimintaa ja niitä sääntelykysymyksiä, joihin pitäisi vastata ennen varsinaisten sääntöjen laatimista.

Selig yhdistää laskennan tekoälykilpailuun

Selig perusteli hanketta sillä, että laskentakapasiteetti on strategisesti tärkeää tekoälyn kehitykselle. Hänen mukaansa myös rahoitusmarkkinoiden infrastruktuuri vaikuttaa laajempaan kilpailuun tekoälyn tarvitsemasta kapasiteetista.

CFTC:n tiedotteessa Selig sanoi: ”Yhdysvallat ei voi voittaa tekoälykilpailua ilman vahvoja laskentakapasiteetin johdannaismarkkinoita.” 2

Samana päivänä pitämissään puheenvuoroissa hän kuvasi laskentakapasiteettia mahdollisesti ”aikamme tärkeimmäksi hyödykkeeksi” ja korosti tavoitetta tehdä Yhdysvalloista johtava laskentamarkkina. 5 Kommentit valottavat aloitteen taustalla olevaa poliittista ja taloudellista ajattelua, mutta ne eivät tarkoita, että kypsä tai täysimittaisesti toimiva laskentajohdannaisten markkina olisi jo olemassa.

Mitä seuraavaksi?

Seuraava vaihe on julkinen kuuleminen. CFTC:n innovaatiota käsittelevissä aineistoissa tietopyyntöön liitetään laskentakapasiteetin käteismarkkinat, markkinoiden valvonta ja manipulointiriskit, asiakassuoja, ikuiset laskentafutuurit sekä laskentamarkkinoiden rakenne laajemmin. 13

Mahdollinen sääntelykehys riippuu siitä, mitä komissio saa vastauksissa selville. Toistaiseksi tärkein johtopäätös on, että CFTC tutkii, voisivatko johdannaiset auttaa markkinaosapuolia hallitsemaan laskentakapasiteetin hintaan ja tarjontaan liittyviä riskejä – ja millaisia sääntöjä uskottavien ja turvallisten markkinoiden luominen vaatisi.