DeepSeekin liikevaihto kymmenkertaistui, mutta yhtiö jäi edelleen raskaasti tappiolle

DeepSeekin talousluvut kertovat kaksijakoisen tarinan. Kiinalainen tekoäly-yhtiö teki tammi–heinäkuussa 2026 noin 475 miljoonan juanin eli 70,7 miljoonan dollarin liikevaihdon, mutta nettotulos jäi 715 miljoonaa juania tappiolle. Samaan aikaan mallien API-käyttöön perustuvan liiketoiminnan bruttokate nousi 82,9 prosenttiin. Tämä viittaa siihen, että maksullisten asiakkaiden palveleminen voi olla yksikkötaloudeltaan kannattavaa, vaikka koko yhtiön tulos on edelleen syvästi negatiivinen. 47

Tammi–heinäkuun keskeiset luvut

The Informationin mukaan DeepSeekin liikevaihto oli tammi–heinäkuussa noin 475 miljoonaa juania. Summa vastasi suunnilleen kymmenkertaista määrää verrattuna yhtiön koko vuoden 2025 liikevaihtoon. Vertailussa on kuitenkin hyvä huomata, että seitsemää kuukautta verrataan tässä kokonaisen vuoden lukuihin, ei vastaaviin ajanjaksoihin. 47

Samalla DeepSeek kirjasi noin 715 miljoonan juanin nettotappion. Tappio oli pienempi kuin koko vuoden 2025 nettotappio, joka oli 935 miljoonaa juania, mutta ajanjaksot eivät ole suoraan vertailukelpoisia: vuoden 2026 luku koskee seitsemää kuukautta ja vuoden 2025 luku koko vuotta. 17

Raportoidut kateluvut olivat tappioon nähden vahvat:

• Kokonaisbruttokate: 44,6 prosenttia
• API-mallipalvelujen bruttokate: 82,9 prosenttia 47

Bruttokate kertoo, kuinka paljon myynnistä jää jäljelle tuotteen tai palvelun välittömien kustannusten jälkeen. Se ei sisällä kaikkia yhtiön kuluja. Siksi korkea API-bruttokate voi esiintyä samanaikaisesti suuren nettotappion kanssa, jos tutkimus, infrastruktuuri, henkilöstö ja muut liiketoiminnan kulut ovat mittavia.

Miksi korkea API-kate ei riittänyt voittoon?

DeepSeekin API-liiketoiminnan ja koko yhtiön tuloksen välinen ero havainnollistaa niin sanotun eturintaman tekoälyn pääomavaltaisuutta. Saatavilla olevien tietojen mukaan DeepSeek käytti vuoden 2026 ensimmäisten seitsemän kuukauden aikana noin 11 miljardia juania tekoälyinfrastruktuuriin, kun vuonna 2025 vastaava summa oli noin 1,2 miljardia juania. Kuluihin sisältyi tiettävästi muun muassa tekoälypiireillä varustettujen palvelinten vuokrausta, piirien hankintaa ja muuta laskentakalustoa. 32

Näin suuri panostus selittää, miksi 82,9 prosentin bruttokate API-palveluissa ei muuttunut koko yhtiön voitoksi. Yksittäinen API-kutsu tai asiakkuus voi olla tuottoisa, mutta samalla DeepSeekin on rahoitettava mallien kehitystä, kapasiteetin kasvattamista ja infrastruktuuria, jolla kasvava kysyntä voidaan palvella.

Haaste ei siis ole vain se, pystyykö DeepSeek myymään pääsyn malleihinsa. Ratkaisevaa on, kasvaako liikevaihto riittävän nopeasti kattamaan tekoälykapasiteetin rakentamisen valtavat alkuinvestoinnit ja jatkuvat käyttökustannukset.

DeepSeek verrattuna OpenAIhin ja Anthropiciin

DeepSeekin liikevaihto oli edelleen paljon pienempi kuin vertailussa mukana olleiden yhdysvaltalaisten tekoäly-yhtiöiden. OpenAI:n raportoiduksi ensimmäisen vuosineljänneksen liikevaihdoksi ilmoitettiin 5,7 miljardia dollaria ja bruttokatteeksi 39 prosenttia. Anthropicin toisen vuosineljänneksen liikevaihdoksi ilmoitettiin 11,5 miljardia dollaria. 7

Lukuja on syytä verrata varoen, sillä yhtiöiden raportointijaksot ja katteiden laskentatavat voivat poiketa toisistaan. Suunta on silti selvä: DeepSeek kasvoi nopeasti, mutta sen raportoitu liikevaihto oli vielä kaukana OpenAI:n ja Anthropicin mittakaavasta. Sen vahvuus ei näissä luvuissa ollut myynnin kokonaismäärä vaan erityisesti API-mallipalveluihin liittyvä korkea kate. 47

Saatavilla olevat tiedot eivät anna Anthropicille riittävän vertailukelpoista bruttokatelukua samalta ajanjaksolta. Siksi DeepSeekin 44,6 prosentin kokonaisbruttokatetta ja Anthropicin katetta ei ole perusteltua verrata tarkasti toisiinsa.

400–500 miljoonan dollarin vuotuinen liikevaihtotahti

The Information arvioi aiemmin DeepSeekin vuotuiseksi liikevaihtotahdiksi 400–500 miljoonaa dollaria. Liikevaihto tuli pääasiassa yrityksiltä ja kehittäjiltä, jotka käyttivät yhtiön malleja rajapinnan eli API:n kautta. 3

Vuotuinen liikevaihtotahti on tuoreeseen myyntivauhtiin perustuva vuositasolle tehty laskelma. Se ei tarkoita, että yhtiö olisi jo kirjannut kyseisen summan kokonaisen tilikauden aikana. Siksi arviota ei pidä laskea yhteen tammi–heinäkuussa raportoidun 475 miljoonan juanin kanssa: toinen luku on toteutunut ajanjakso, toinen taas vauhdin perusteella tehty vuositasoinen ennuste.

Uusi rahoituskierros ja mahdollinen listautuminen

Raportoitu kasvu osui vaiheeseen, jossa DeepSeek haki uutta merkittävää rahoitusta. Yhtiön kerrottiin tavoittelevan toisella rahoituskierroksella 50 miljardin juanin pääomaa 500 miljardin juanin arvostuksella, mikä vastaa noin 74 miljardia dollaria. Tämä seuraisi kesäkuussa päätettyä ensimmäistä rahoituskierrosta, jolla kerättiin yli 50 miljardia juania, The Informationin mukaan. 135

Toista kierrosta kuvattiin ennen mahdollista listautumista tehtäväksi rahoitukseksi. Yhtiö saattaa tähdätä listautumiseen Shanghaissa ensi vuonna. 35 Rahoitussuunnitelma kuvastaa DeepSeekin talouskuvan molempia puolia: kaupallinen kysyntä kasvaa nopeasti, mutta kasvu vaatii edelleen runsaasti pääomaa tekoälyinfrastruktuurin rahoittamiseen.

Mitä luvut oikeastaan kertovat?

DeepSeekin raportoidut tulokset eivät vielä kuvaa voitollista tekoäly-yhtiötä. Ne kuvaavat yhtiötä, jolla on kolme selkeää ominaisuutta:

1. Nopea kaupallinen kasvu: liikevaihto oli seitsemässä kuukaudessa 475 miljoonaa juania eli suunnilleen kymmenkertainen koko vuoden 2025 liikevaihtoon nähden. 47
2. Lupaava palvelutason talous: API-mallipalvelujen bruttokate oli 82,9 prosenttia ja koko yhtiön bruttokate 44,6 prosenttia. 47
3. Raskas pääomantarve: nettotappio oli 715 miljoonaa juania, ja tekoälyinfrastruktuuriin käytettiin raportoidusti noin 11 miljardia juania vuoden seitsemän ensimmäisen kuukauden aikana. 132

Ydinviesti on tämä: DeepSeek näyttää löytäneen verrattain tehokkaan tavan ansaita rahaa API-pääsyllä, mutta mallien käytön hyvä kate ei vielä riitä kattamaan tekoälylaboratorion laajentamisen kokonaiskuluja. Siksi suunniteltu rahoituskierros ja mahdollinen listautuminen liittyvät paitsi kasvuun myös siihen, miten kasvun vaatima laskentakapasiteetti pystytään rahoittamaan.