Tencent Q2 2024: Pelibisnes ja tekoälymainonta nostivat tulosta – mutta AI-investointien hinta alkoi kiristyä vuoteen 2026 mennessä

Tencentin vuoden 2024 toisen neljänneksen tulos (elokuu 2024) kuvasi yhtiön olevan makeassa pisteessä: elpyvä peliliiketoiminta ja tekoälyllä tehostettu mainonta nostivat liikevaihtoa ja tulosta, kun taas kasvavat AI-investoinnit olivat vasta alkuvaiheessa eivätkä olleet vielä rasittaneet kannattavuutta. Vuoden 2026 toiseen neljännekseen mennessä nämä samat AI-satsaukset olivat kuitenkin muuttuneet suoraksi vastatuuleksi, päättäen kaksinumeroisen tuloskasvun jakson ja työntäen vapaan kassavirran negatiiviseksi.

Q2 2024 -luvut: tulos ylitti odotukset sekä ylä- että alarivillä

Tencent raportoi toisen neljänneksen liikevaihdokseen 161 miljardia yuania, mikä on 8 % enemmän kuin vuotta aiemmin . Omistajille kuuluva nettotulos oli noin 56 miljardia yuania, 16 % edellisvuotta korkeampi ja analyytikkoennusteiden yläpuolella . Bruttokate nousi vielä jyrkemmin – 21 % 86 miljardiin yuaniin – mikä kertoo katteen paranemisesta, ei heikkenemisestä . Oikaistu liikevoitto kasvoi 27 % vuodentakaisesta ja liikevoittoprosentti nousi 36 prosenttiin 31 prosentista .

Mikä vauhditti liikevaihtoa: pelit ja mainonta

Pelit olivat suurin segmentti: kotimaiset pelit toivat 21 % koko liikevaihdosta ja kansainväliset pelit 9 % . Kotimaisten pelien liikevaihto palasi 9 % vuosikasvuun 34,6 miljardiin yuaniin, vahvimpina nimikkeinä Valorant ja toukokuussa 2024 julkaistu Dungeon & Fighter Mobile (DnF Mobile) . Kansainvälisten pelien liikevaihto kiihtyi myös 9 prosenttiin, nousten 13,9 miljardiin yuaniin, missä auttoivat ikivihreät pelit ja uudet julkaisut .

Verkkomainonnan liikevaihto oli 29,9 miljardia yuania, 19 % enemmän kuin vuotta aiemmin . Keskeisiä ajureita olivat vahva mainoskysyntä peli-, verkkokauppa- ja koulutusaloilta sekä tekoälyllä parannettu mainosteknologia, joka analysoi käyttäjien kiinnostusta pidemmällä aikavälillä . Videomainonta kasvoi yli 80 % vuodentakaisesta, vaikka mobiilimainosverkoston tulot laskivat mainostajien siirtyessä videoformaattiin .

AI-menot: vasta nousussa, eivät vielä rasite

Vuoden 2024 toisella neljänneksellä Tencentin AI-menot olivat vasta alkuvaiheessa. Operatiiviset pääomamenot yli kaksinkertaistuivat vuodentakaisesta, osittain GPU-palvelimiin tehtyjen investointien takia . Tämä raskas pääomameno ei kuitenkaan ollut vielä syönyt vapaata kassavirtaa, ja tulosmarginaalit itse asiassa paranivat .

Johto totesi "investoivansa alustoihin ja teknologioihin, kuten tekoälyyn" luodakseen uutta liiketoiminta-arvoa . Yhtiö oli äskettäin lanseerannut kolme tekoälypohjaista yritysalustaratkaisua, mukaan lukien kuvan- ja videogenerointimoottorit . AI:ta käytettiin myös sisäisesti mainostoiminnan tehostamiseen ja se lisäsi osuuttaan Tencentin pilvipalveluliiketoiminnassa .

Bruttokate kasvoi 21 % liikevaihdon 8 % kasvua nopeammin, mikä osoitti katteen paranemista tekoälyn tehostaman mainonnan ja korkeamman katteen liikevaihtorakenteen ansiosta .

Haasteet Q2 2024:ssä

Vahvasta neljänneksestä huolimatta Tencent kohtasi vastatuulta: makrotalouden epävarmuus ja varovainen kulutuskysyntä Kiinassa jatkuivat. Mobiilimainosverkoston tulot laskivat mainostajien siirtyessä videoformaattiin . Sirujen tuontirajoitukset olivat edelleen riski AI-kapasiteetin laajentamiselle .

Q2 2026: kun lasku erääntyi

Malli, jota Q2 2024 enteili, tuli selväksi Tencentin Q2 2026 -tuloksessa, joka raportoitiin 12. elokuuta 2026. Liikevaihto nousi 11 % 204,8 miljardiin yuaniin, ylittäen ennusteet . Nettotulos oli kuitenkin 56 miljardia yuania – vain 0,7 %:n kasvu edellisvuodesta ja selvästi alle analyytikoiden odottaman 61,8 miljardin yuanin, eli lähes 10 % alitus .

Pääomamenot nousivat 176 % edellisvuodesta 52,8 miljardiin yuaniin (noin 7,8 miljardia dollaria), kun Tencent yli kaksinkertaisti AI-infrastruktuurimenonsa . Vapaa kassavirta kääntyi negatiiviseksi -13,8 miljardiin yuaniin, kun AI-laskutus ohitti liiketoiminnan kassavirran . Kaksinumeroinen tuloskasvujakso vuodesta 2023 katkesi .

Vuoteen 2026 mennessä tekoälymenot, jotka vuonna 2024 olivat vasta nousussa, olivat muuttuneet suoraksi kannattavuuden vastatuuleksi – vaikka tekoälyn tehostama mainonta ja pelikasvu jatkoivat vahvaa liikevaihdon kasvua . Johto väitti investointien tuottavan lopulta "ylivertaisia" tuottoja, mutta sijoittajat joutuivat kohtaamaan neljänneksen, jossa AI-infrastruktuurin kustannukset ohittivat tuloskasvun .