Bang Jun-hyuk kasvattaa Netmarble-omistuksensa 38,34 prosenttiin

Netmarblen perustaja ja hallituksen puheenjohtaja Bang Jun-hyuk on sopinut ostavansa 11,15 miljoonaa yhtiön osaketta Tencentin lähipiiriin kuuluvalta Han River Investmentilta. Osake-erä vastaa 13,41:tä prosenttia Netmarblesta, ja kaupan arvo on 374 miljardia wonia eli noin 270 miljoonaa dollaria. Kauppa on määrä toteuttaa 21. syyskuuta kaupankäynnin jälkeisenä suurena erilliskauppana, jossa osakehinta on 33 538 wonia. 681011

Järjestely muuttaa merkittävästi eteläkorealaisen peliyhtiön omistusrakennetta. Bangin omistusosuus kasvaa 24,93 prosentista 38,34 prosenttiin, kun taas Han River Investmentin osuus laskee 18,11 prosentista noin 4,7 prosenttiin. 3810

Mitä Bang ostaa – ja miksi sillä on väliä?

Han River Investment myy valtaosan Netmarble-omistuksestaan, ja Bang ostaa osakkeet suoraan sen sijaan, että suuri erä päätyisi avoimille markkinoille. Netmarblen mukaan tavoitteena on ehkäistä epävarmuutta, jota suuri kerralla markkinoille vapautuva osakemäärä voisi aiheuttaa. 3512

Markkinakielessä tällaista mahdollista myyntipainetta kutsutaan usein overhangiksi. Sillä tarkoitetaan tilannetta, jossa sijoittajat odottavat markkinoille tulevan lisää myytäviä osakkeita, mikä voi painaa kurssia jo ennen varsinaista myyntiä. Yksityisesti sovittu suursijoitus poistaa osan tästä välittömästä riskistä ja samalla vahvistaa Bangin asemaa Netmarblen suurimpana osakkeenomistajana. 1418

Sovittu 33 538 wonin osakehinta sisältää suursijoituksille tyypillisen alennuksen verrattuna Netmarblen neuvotteluja edeltäneen kuukauden keskimääräiseen markkinahintaan. 914

Näin omistusosuudet muuttuvat

Osakkeenomistaja	Ennen kauppaa	Kaupan jälkeen
Bang Jun-hyuk	24,93 %	38,34 %
Han River Investment, Tencentin lähipiiriyhtiö	18,11 %	noin 4,7 %

Kaupan jälkeen Bangin ja Tencentiin liittyvän osakkeenomistajan välinen ero kasvaa selvästi. Luvut kuvaavat suunniteltua kaupan jälkeistä omistusrakennetta, sillä järjestely ei ollut vielä toteutunut sitä koskevien raporttien julkaisuhetkellä. 6810

Jatkuuko Netmarblen yhteistyö Tencentin kanssa?

Netmarble on ilmoittanut, ettei omistusosuuden muutos vaikuta yhtiön strategiseen kumppanuuteen Tencentin kanssa. Järjestelyä ei siis pidä tulkita automaattisesti kaupallisen yhteistyön päättymiseksi. 468

Tarkempi tulkinta on, että Tencentin omistusosuus ja mahdollinen vaikutusvalta yhtiön hallinnossa pienenevät, vaikka Netmarble kertoo strategisen yhteistyön jatkuvan. Saatavilla olevat lähteet eivät osoita, että kauppa muuttaisi jotakin tiettyä peliä, jakelujärjestelyä tai operatiivista sopimusta.

Miten kauppa liittyy Bangin asemaan?

Bang tunnetaan Netmarblen perustajana ja puheenjohtajana. Hän toimii puheenjohtajana myös Cowayssa. Suurempi omistusosuus vahvistaa siten hänen asemaansa peliyhtiössä ja vie omistusrakennetta lähemmäs perustajan määräysvaltaa. 367

Netmarblen yrityshistoriaan kuuluu myös laajentuminen pelialan ulkopuolelle. Yhtiö hankki määräysvallan Cowaysta, kodinkoneiden vuokraukseen keskittyvästä yrityksestä. Reuters kertoi vuonna 2019, että Netmarble oli valittu ensisijaiseksi ostajaehdokkaaksi 25 prosentin osuuteen Woongjin Cowaysta. 17

Mitä kauppa kertoo Netmarblen osakekurssista?

Lähteet tukevat päätelmää mahdollisesta myyntipaineesta, mutta eivät varmaa väitettä siitä, miten Netmarblen kurssi myöhemmin kehittyy. Tencentin suunnittelema yli kymmenen prosentin osuuden myynti olisi voinut tuoda markkinoille suuren määrän myyntitarjontaa. Bangin suora osto on tarkoitettu pienentämään tästä syntyvää overhang-riskiä. 1218

Suursijoituksen alennus puolestaan kertoo, että hinta neuvoteltiin suurelle yksityiselle osake-erälle eikä se muodostunut tavallisessa pörssikaupankäynnissä. Alennusta ei siksi pidä sellaisenaan pitää ennusteena siitä, millä hinnalla Netmarblen osake käy kauppaa kaupan toteuduttua. 914

Lopputulos

Bang Jun-hyuk käyttää 374 miljardia wonia 13,41 prosentin osuuden hankkimiseen Netmarblesta. Hänen omistuksensa nousee 38,34 prosenttiin ja Tencentin lähipiiriin kuuluvan Han River Investmentin osuus laskee noin 4,7 prosenttiin. Järjestelyn välitön tavoite on ottaa vastaan Tencentin myymä suuri osake-erä ja vähentää markkinaepävarmuutta. Netmarblen ja Tencentin strategisen yhteistyön odotetaan kuitenkin jatkuvan. 6810