BlackRockin Rieder: Jenin vahvistuminen vaatii BOJ:n koronnostoja, ei interventioita

Muutamassa päivässä interventiosta jeni oli palannut lähelle 160:ää dollaria kohti, pyyhkiyen pois lyhyen aikavälin voitot . Tämä kuvio osoittaa Riederin mukaan perustavanlaatuisen totuuden: laajojen dollaria suosivien korkoerojen edessä satunnaiset interventiot eivät voi korjata jenin heikkoutta ajavia rakenteellisia tekijöitä .

Fitch Ratings on päätynyt samaan johtopäätökseen: jenin vahvistuminen vaatii todennäköisesti BOJ:n todellisia koronnostoja . OCBC-analyytikot lisäävät, että jenin kestävä elpyminen edellyttää selkeämpää sitoutumista nopeampaan politiikan normalisointiin keskuspankilta .

Mitä BOJ:n Riederin mukaan on tehtävä

Riederin resepti on suoraviivainen: Bank of Japanin on lähetettävä aidosti tiukentavia signaaleja, ei vain sanallisia vihjeitä, jotta jenin kestävä elpyminen olisi mahdollista . Hän pitää tiukempaa rahapolitiikkaa ainoana uskottavana tienä vahvempaan valuuttaan .

Tämä kanta on linjassa BlackRockin laajemman analyysin kanssa. Toinen BlackRockin johtaja, James Turner, varoitti aiemmin, että Yhdysvaltojen päätös myydä euroja ilman eurooppalaisten päättäjien varoittamista lisäsi geopoliittisia riskejä ja osoitti maiden muuttuvan "vähemmän yhteistyökykyisiksi" . Maailman suurimman omaisuudenhoitajan viesti on selvä: epätavanomaiset interventiotaktiikat luovat komplikaatioita, mutta vain BOJ:n korkotoimet voivat puuttua perimmäiseen syyhyn.

Missä jeni on nyt

Elokuun 2026 puolivälissä USD/JPY liikkuu noin 158–160:ssä, mikä kuvastaa jenin jatkuvaa heikkoutta huolimatta useista interventiokierroksista ja kasvavista koronnosto-odotuksista .

Bank of America on laskenut vuoden lopun USD/JPY-ennusteensa 149:ään viitaten odotuksiin BOJ:n nopeammasta kiristyksestä ja Yhdysvaltojen ja Japanin yhteisintervention vaikutukseen . Ennuste tarkoittaa noin 6 prosentin vahvistumista vuoden loppuun mennessä nykytasosta, mutta se riippuu keskuspankin kyvystä toimia tiukentamissignaaliensa mukaisesti .

Syyskuun koronnoston todennäköisyys nousee

Markkinat uskovat yhä vahvemmin BOJ:n toimivan seuraavassa kokouksessaan. Markkinoiden hinnoittelema syyskuun koronnoston todennäköisyys on noussut 76 prosenttiin Tokyo Tanshin tietojen mukaan, kun se oli 30. heinäkuuta vain 24 prosenttia .

Tämä muutos seurasi BOJ:n heinäkuun 30.–31. päivän politiikkakokousta, jossa keskuspankki piti ohjauskorkonsa ennallaan 1 prosentissa äänin 8-1, mutta antoi epätavallisen tiukan lausunnon . Ensimmäistä kertaa BOJ varoitti, että pohjainflaatio saattaa ylittää sen 2 prosentin tavoitteen, ja sanoi tulevien politiikkakeskustelujen keskittyvän hintojen nousuriskeihin . Hallituksen jäsen Hajime Takata äänesti eri mieltä ja vaati välitöntä 25 peruspisteen korotusta 1,25 prosenttiin .

Sisäinen paine nopeammalle kiristykselle

Tiukentava käännös ei ole vain ulkopuolista markkinaspekulaatiota – sillä on selvä sisäinen perusta. Kokouksen mielipideyhteenveto, joka julkaistiin 10. elokuuta, paljasti, että vähintään kolme yhdeksästä hallituksen jäsenestä kannatti nopeampaa koronnostotahtia kuin nykyinen noin kaksi koronnostoa vuodessa . Yhteenvedon sävy vahvisti odotuksia siitä, että syyskuun korkoliike on nyt mahdollinen .

Reuters raportoi, että keskustelu korosti kasvavaa huolta siitä, että keskuspankki uhkaa jäädä inflaation perässä, kun pohjimmaiset hintapaineet kasvavat .

Ulkoinen paine: Bessent-tekijä

Myös ulkoinen paine kasvaa. Yhdysvaltain valtiovarainministeri Scott Bessentin julkiset kommentit Japanin rahapolitiikasta ovat Reutersin mukaan "käytännössä lukinneet" BOJ:n syyskuun koronnostoon . Bessent on kehottanut Tokiota yhdistämään interventiot tukevaan talouspolitiikkaan ja perustekijöihin, ja hänen näkyvä mediakampanjansa yhteisintervention jälkeen on herättänyt kysymyksiä Washingtonin vaikutusvallasta Japanin sisäpolitiikkaan .

Taloustieteilijät huomauttavat diplomaattisen dynamiikan olevan epätavallinen. "Yhteisinterventio loi käytännössä tilanteen, jossa Japani on Yhdysvalloille velkaa palveluksen", sanoi Shintaro Inagaki, ekonomisti Mizuho Securitiesista . Vielä äskettäin useimmat analyytikot ennustivat, ettei BOJ:n seuraava koronnosto tapahdu ennen joulukuuta .

Poliittinen yhteisymmärrys koronnostolle

Bloomberg on raportoinut, että pääministeri Takaichin hallinto tukee nyt BOJ:n lähiajan koronnostoa, todennäköisesti syyskuussa tai lokakuussa . Tämä on merkittävä muutos, sillä hallitus oli aiemmin vastustanut koronnostoja, minkä kriitikot sanovat nopeuttaneen jenin heikkenemistä .

Kun sekä hallitus että keskuspankki ovat yhä enemmän samalla linjalla ja markkinoiden odotukset ovat korkealla, näyttämö näyttää olevan valmis sille, että BOJ toimii syyskuun 17.–18. päivän kokouksessaan .

Yhteenveto

Riederin keskeinen väite – että interventio ilman politiikan jatkotoimia on riittämätön – nauttii nyt laajaa tukea markkinoiden hinnoittelusta, BOJ:n sisäisestä keskustelusta, ulkoisesta diplomaattisesta paineesta ja muuttuvista poliittisista dynamiikoista. Se, toimittaako BOJ sen, mitä sijoittajat vaativat, ratkaisee paitsi jenin kehityksen myös Japanin laajemman uskottavuuden pyrkimyksessä irtautua vuosikymmenten erittäin löyhästä rahapolitiikasta.