Miksi Xiaomin ennätysmäinen 20 miljardin Hongkongin dollarin takaisinosto ei pelastanut sen osaketta

Xiaomin osake kävi uudessa 52 viikon pohjalukemassa 11. kesäkuuta 2026, sillä romahtavien voittojen, analyytikoiden laskeneiden suositusten ja heikkojen liiketoiminnan perustekijöiden raaka yhdistelmä jyräsi alleen jopa yhtiön historian aggressiivisimman omien osakkeiden takaisinoston. Vaikka johto käytti miljardeja Hongkongin dollareita puolustaakseen osaketta, markkinat keskittyivät nopeasti heikkenevään näkymään yhtiön ydinliiketoiminnassa eli älypuhelimissa, sekä edelleen tappiota tuottavassa sähköautodivisioonassa.

52 viikon pohja ja välitön takaisinostovastaus

Xiaomi Corpin (1810.HK) osake syöksyi 11. kesäkuuta uuteen 52 viikon pohjalukemaan 25,58 Hongkongin dollariin, mikä merkitsi lähes 49 prosentin laskua kesäkuun 2025 lopussa saavutetusta 52 viikon huipusta 61,45 Hongkongin dollariin . Osake on nyt menettänyt arvostaan noin 57 prosenttia vuodentakaiseen huippuunsa, 6,69 euroon, verrattuna .

Suorana vastauksena yhtiö osti samana päivänä takaisin 7,8 miljoonaa B-sarjan osaketta yhteensä noin 201,9 miljoonalla Hongkongin dollarilla (~26 miljoonaa dollaria), hintaan 25,76–26 Hongkongin dollaria osakkeelta [7, 9]. Tämä oli yhtiön 70. takaisinostotransaktio pelkästään vuonna 2026 . Siitä huolimatta väliintulo ei tarjonnut minkäänlaista merkittävää pohjaa: osake sulkeutui 2,87 eurossa Euroopan pörsseissä, hädin tuskin istunnon pohjalukemien yläpuolella .

Sisällä 20 miljardin Hongkongin dollarin takaisinosto-ohjelmassa

Yhden päivän takaisinosto oli osa paljon laajempaa pääomankäyttöstrategiaa. Varsinaisen yhtiökokouksensa jälkeen Xiaomin hallitus hyväksyi uuden avomarkkinaosakkeiden takaisinosto-ohjelman, joka astui voimaan 2. kesäkuuta 2026 korvaten aiemman suunnitelman [3, 18].

Uuden ohjelman keskeiset ehdot:

• Kokonaisvaltuutus: Jopa 20 miljardia Hongkongin dollaria (noin 2,55 miljardia dollaria/2,3 miljardia euroa), mikä tekee siitä yhtiön historian suurimman takaisinoston [4, 8, 18].
• Kesto: Ohjelma on voimassa 12 kuukautta hyväksymispäivästä .
• Toteutustahti: Yhtiö kiihdytti takaisinostoja kesäkuun alussa. Se osti 8. kesäkuuta 3,6 miljoonaa osaketta noin 98 miljoonalla Hongkongin dollarilla, 10. kesäkuuta toiset 3,7 miljoonaa osaketta noin 97,4 miljoonalla Hongkongin dollarilla, ja 11. kesäkuuta 7,8 miljoonan osakkeen erän [4, 5, 7].

Ohjelman alettua Xiaomi oli 11. kesäkuuta mennessä ostanut takaisin yhteensä 22,1 miljoonaa osaketta, mikä vastaa 0,09 prosenttia sen liikkeeseen lasketusta osakekannasta . Yhtiön huomattavat kassavarat, 220,6 miljardia juania, tarjoavat runsaasti taloudellista joustavuutta jatkaa takaisinostoja, mutta toistaiseksi ohjelma on täysin epäonnistunut palauttamaan sijoittajien luottamusta .

Goldman Sachsin varoitus, joka säikäytti sijoittajat

Pahentaen myyntiaaltoa Goldman Sachs julkaisi 11. kesäkuuta tutkimusraportin, jossa ennustetaan Xiaomin toimittavan "suhteellisen heikot" toisen neljänneksen tulokset vuonna 2026 [19, 25]. Investointipankin karut ennusteet sisältävät:

• Liikevaihdon kasvu: Vain 1 prosenttia vuodentakaiseen verrattuna. Ilman uusia liiketoimintasegmenttejä, kuten sähköautoja ja tekoälyä, ydinliikevaihdon odotetaan laskevan 9 prosenttia .
• Oikaistu nettotulos: Ennuste putoaa 50 prosenttia vuodentakaiseen verrattuna 5,4 miljardiin juaniin ja 11 prosenttia neljännekseen verrattuna .
• Koko vuoden ydintulos: Ennustetaan olevan 32,8 miljardia juania, mikä merkitsee 12 prosentin laskua vuodentakaiseen verrattuna .

Varoitus painoi osaketta raskaasti, sillä se seurasi jo valmiiksi katastrofaalista ensimmäistä neljännestä. Vuoden 2026 Q1:n oikaistu nettotulos laski 43,1 prosenttia 6,07 miljardiin juaniin alittaen analyytikoiden konsensusodotukset [20, 35]. Raportoidulla (GAAP) perusteella nettotulos romahti 57 prosenttia 4,72 miljardiin juaniin .

Goldman Sachs tosin mainitsi mahdollisia piristysruiskeita horisontissa, kuten suunnitellun REEV-katumaasturin lanseerauksen noin kolmen kuukauden kuluttua ja Xiaomin AIOS:n odotetun julkaisun kolmannella neljänneksellä, mutta piti osakkeen ostosuosituksen ennallaan .

Voimat, jotka murskaavat Xiaomin liiketoimintaa

Älypuhelintoimitukset romahtavat

Xiaomin perustana oleva älypuhelinliiketoiminta on kovassa paineessa. Q1 2026:n älypuhelintoimitukset laskivat lähes 20 prosenttia vuodentakaiseen verrattuna 33,8 miljoonaan yksikköön, vaikka yhtiö säilytti maailmanlaajuisen kolmospaikkansa 23. peräkkäisen neljänneksen ajan [11, 34].

Pääsyyllinen on muistipiirien kustannusten jyrkkä nousu. Nousseet DRAM- ja NAND-flash-hinnat ovat puristaneet älypuhelinten voittomarginaaleja ja pakottaneet hinnankorotuksiin kuluttajille [7, 35]. Älypuhelinliikevaihto laski neljänneksellä 12,5 prosenttia, ja segmentin EBIT romahti 70 prosenttia vuodentakaiseen verrattuna [35, 36].

Yhtiön kokonaisliikevaihto Q1:llä laski 10,9 prosenttia 99,1 miljardiin juaniin, mikä oli yhtiön ensimmäinen neljännesvuosittainen liikevaihdon supistuminen lähes kolmeen vuoteen [20, 11]. IDC:n mukaan maailmanlaajuisen älypuhelinmarkkinan ennustetaan supistuvan 13,9 prosenttia vuonna 2026 , mikä luo raa'an toimintaympäristön.

Sähköautouhkapeli ei edelleenkään tuota

Xiaomin sähköautosegmentti, aiemmin sijoittajien innostuksen lähde, on muuttunut merkittäväksi rasitteeksi. Q1 2026:ssa sähköautojen ja tekoälyinnovaatioiden segmentti teki 3,1 miljardin juanin liiketappion, mikä käänsi tappiolliseksi vuonna 2025 saavutetun vuosituloksen [11, 22]. Odotettua hitaammat toimitukset ja kiristyvä kilpailu Kiinan sähköautojen hintasodassa ovat painaneet liiketoimintaa raskaasti .

Kilpailun kiristyminen ja arvostuspaineet sähköautosektorilla huolestuttavat sijoittajia, jotka näkevät segmentin yhä useammin rahaa polttavana hankkeena, jonka muuttuminen luotettavaksi tulokseksi on vuosien päässä .

Jefferies tekee vahingollisen suositusten laskun

27. toukokuuta 2026 Jefferies laski Xiaomin suosituksen 'pidä'-tasolta 'alipainoon' ja leikkasi osakkeen tavoitehintaa 14 prosenttia 25,49 Hongkongin dollariin [36, 37]. Analyytikot mainitsivat syyksi EBIT-tason tulosalituksen, jota rasittivat kohonneet markkinaodotukset ja sähköautojen arvostuspaineet .

Jefferies korosti kolmea samanaikaista vastatuulta: heikkenevät älypuhelinten voittomarginaalit, laskeva sähköautomyynti sekä nousevat muistipiirien kustannukset, jotka eivät osoita laantumisen merkkejä . Välitysliike huomautti, että Xiaomin älypuhelinydinliiketoiminta on puristuksissa nousevien komponenttikustannusten ja ankaran kilpailun aiheuttaman hinnoittelupaineen välissä, kun taas sähköautojen tuotannon ylösajo on kaukana kannattavuusrajasta .

Käytännössä Xiaomi taistelee sodan usealla rintamalla. Yhtiön massiivinen takaisinosto viestii johdon uskosta, että osake on aliarvostettu, mutta toistaiseksi markkinoiden tuomio on selvä: kunnes liiketoiminnan perustekijät vakiintuvat, mikään määrä omien osakkeiden takaisinostoja ei tule muodostamaan osakkeelle hintapohjaa.