USDC:n tarjonta laski 1,5 miljardia dollaria huolimatta ennätysmäisestä 701 miljoonan dollarin liikevaihdosta – Circlen Q2 2026:n paradoksi

Pääasiallinen syy oli DeFi-vakuuksien kysynnän viileneminen, ei maksukyvyttömyysongelma . Ketjussa tuottojen mukautuessa ja DeFi-toiminnan maltillistuessa käyttäjät lunastivat USDC:tä fiat-valuutaksi sen sijaan, että olisivat sijoittaneet sen uudelleen. Lisäksi Ethenan USDe:n purkaminen veti noin 2 miljardia dollaria USDC:tä pois Ethenan varannoista . Laajempi kryptomarkkinoiden konsolidoituminen lähellä vuoden 2026 pohjia ja uudet Yhdysvaltain liittovaltion säännöt, jotka kielsivät vakaan kolikon liikkeeseenlaskijoita maksamasta korkoa tokeneistaan, vähensivät edelleen USDC:n hallussapidon kysyntää .

Miten liikevaihto kasvoi tarjonnan supistumisesta huolimatta

Circle raportoi 701 miljoonan dollarin kokonaisliikevaihdon ja varantotulot Q2 2026:lta, mikä on 7 % enemmän kuin 658,1 miljoonaa dollaria vuotta aiemmin . Oikaistu käyttökate (EBITDA) nousi 8 % 143 miljoonaan dollariin, ja jatkuvien toimintojen nettotulos oli 48 miljoonaa dollaria – 530 miljoonan dollarin parannus edellisvuoden tappiosta .

Liikevaihdon kasvua vauhditti huomattavasti suurempi USDC:n keskimääräinen liikkeessä oleva määrä vuosineljänneksen aikana. Vaikka jakson lopun liikkeessä oleva määrä oli 73,3 miljardia dollaria (19 % kasvua edellisvuodesta), USDC:n keskimääräinen liikkeessä oleva määrä oli 76,5 miljardia dollaria, 25 % enemmän kuin vuotta aiemmin . Circle ansaitsee varantotuloja pitämällä USDC:n takaavan käteisen lyhytaikaisissa Yhdysvaltain valtion obligaatioissa ja käteisvaroissa; korkeampi keskimääräinen saldo koko vuosineljänneksen ajalta tuotti enemmän korkotuottoja, vaikka tarjonta väheni jakson loppua kohden. Varantotulot nousivat erityisesti 5 % 667,7 miljoonaan dollariin, ja varannon tuottoprosentti oli 3,5 % (66 peruspistettä vähemmän kuin vuotta aiemmin) .

Liikevaihto 701 miljoonaa dollaria jäi hieman alle Wall Streetin arvioiden 717 miljoonasta dollarista, mikä sai osakkeet laskemaan noin 4 % ennen pörssin avautumista .

Keskeiset USDC:n Q2 2026 -mittarit yhdellä silmäyksellä

Varantojen koostumus: USDC on täysin vakuutettu käteisvaroilla ja lyhytaikaisilla Yhdysvaltain valtion obligaatioilla, joita Circle, säännelty rahoituslaitos, pitää hallussaan . Varannot olivat 6. elokuuta 2026 noin 72 miljardia dollaria, mukaan lukien noin 51,8 miljardia dollaria yön yli -käänteisissä reposopimuksissa Yhdysvaltain valtion arvopapereilla, noin 9 miljardia dollaria Yhdysvaltain valtion obligaatioissa, joiden maturiteetti on alle 3 kuukautta, ja noin 10 miljardia dollaria talletuksissa järjestelmän kannalta tärkeissä pankeissa . Yli 99 % ketjun agenttisesta kaupankäynnistä käytti USDC:tä Q2:lla, ja yli 90 % tästä volyymista tapahtui Coinbasen Base-verkossa .

Laajempi vakaiden kolikkojen markkinoiden supistuminen

Vakaiden kolikkojen kokonaismarkkina-arvo saavutti lähes 320 miljardia dollaria toukokuussa 2026 ja laski noin 306,5 miljardiin dollariin heinäkuun puoliväliin mennessä, laskua noin 11,5 miljardia dollaria (~3,6 %) noin 90 päivässä – ensimmäinen neljännesvuosittainen supistuminen lähes kolmeen vuoteen . CoinGeckon Q2 2026 -kryptoteollisuusraportin mukaan jakson lopun luku oli 305,1 miljardia dollaria, laskua 1,6 % .

Laskua aiheuttivat useat tekijät:

• USDC kutistui DeFi-vakuuksien kysynnän vähenemisen vuoksi .
• USDe ja USDS -tarjonnat laskivat, kun niiden tuottoja leikattiin .
• USDT pysyi suurelta osin ennallaan strategian eikä tuottopaineiden vuoksi .
• Uudet Yhdysvaltain liittovaltion säännöt, jotka kieltävät korkojen maksamisen vakaista kolikoista, kiihdyttivät ulosvirtauksia .
• Kesäkuu yksinään toi 7,7 miljardin dollarin laskun, suurin kuukausittainen lasku sitten Terra-Lunan romahduksen toukokuussa 2022 .

Tärkeää on, että ketjun transaktiovolyymit saavuttivat ennätyksiä jopa tarjonnan supistuessa – oikaistu vakaiden kolikkojen transaktiovolyymi saavutti 1,79 biljoonaa dollaria kesäkuussa 2026, 63 % enemmän kuin toukokuussa ja 125 % enemmän kuin vuotta aiemmin, mikä tarkoittaa, että vakaat kolikot liikkuivat nopeammin ja niitä käytettiin intensiivisemmin, vaikka kokonaistarjonta pieneni . USDC:n osuus vakaiden kolikkojen transaktiovolyymista oli Q2 2026:lla noin 62 %, kun se vuotta aiemmin oli 36 % .

Sääntely- ja kumppanuuskehitys vuonna 2026

Useat keskeiset tapahtumat muokkasivat Circlen asemaa vuonna 2026:

• MiCA-sääntelyn noudattaminen: EU:n kryptovarojen markkinoita koskeva asetus (MiCA) jatkoi maailmanlaajuisten vakaiden kolikkojen dynamiikan muokkaamista, ja USDC on ollut merkittävä hyötyjä MiCA:n mukaisesta sääntelyjen noudattamisesta, mikä on auttanut sen transaktiovolyymimarkkinaosuuden kasvua .
• Hyperliquid-kumppanuus: Circle osallistui järjestelyyn Coinbasen ja Hyperliquidin kanssa laajentaakseen USDC:n käyttöä johdannaisissa ja ketjukaupankäynnissä; vuosineljänneksen lopussa noin 90 % Hyperliquidin USDC:stä oli Coinbasen alustalla .
• OKX X Layer -käynnistys (7. elokuuta 2026): Circle lanseerasi natiivin USDC:n OKX:n X Layerille, suuren pörssin L2-verkolle, integroiden vakaan kolikkonsa ja ristikkäisketjuprotokollansa .
• Coinbase-kumppanuuden uusiminen: Circle ja Coinbase uusivat automaattisesti kaupallisen kumppanuutensa, ja se jatkuu vuoteen 2029. Coinbase hallitsee noin 30 % liikkeessä olevasta USDC:stä ja saa edelleen osuuden varantotuloista .
• Circlen Arc-laajennus: Circle jatkoi ”Arc”-alustansa laajentamista institutionaalisille digitaalisille dollaripalveluille, jonka johto mainitsi kasvun ajurina Q2:n tuloskeskustelussa .

Yhteenveto

USDC:n tarjonnan supistuminen heijastaa aitoa, mutta vaatimatonta DeFi-vakuuskysynnän laskua ja laajempaa kryptomarkkinoiden konsolidoitumista – ei luottamuskriisiä Circleä tai USDC:tä kohtaan. Liikevaihdon kasvu, jota vauhditti korkeampi keskimääräinen liikkeessä oleva määrä vuosineljänneksen aikana, osoittaa, että Circlen ydintuottomalli – varantojen tuoton ansaitseminen – pysyy joustavana, vaikka tarjonta laskee jakson loppua kohden. Ennätykselliset ketjun transaktiovolyymit ja USDC:n kasvava osuus vakaiden kolikkojen transaktiovolyymista (lähes 70 % kesäkuussa ) viittaavat siihen, että pääoma keskittyy säänneltyjen ja sääntöjä noudattavien vakaiden kolikkojen ympärille, vaikka koko markkina pienenee. Circlen Q2-tulos korostaa, että vakaiden kolikkojen liikkeeseenlaskijoille keskeinen seurattava mittari ei välttämättä ole jakson lopun tarjonnan tilannekuva, vaan keskimääräinen liikkeessä oleva määrä ja transaktionopeus ajan mittaan.