Pitkäaikaiset omistajat alkoivat myydä

Vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä Bitcoin-markkinoiden tarina oli vielä kertymisestä. Pitkäaikaisiksi omistajiksi eli LTH-sijoittajiksi luokitellaan yleensä tahot, joiden kolikot ovat pysyneet liikkumatta vähintään 155 päivää. Niiden yhteenlaskettu Bitcoin-määrä oli noussut lähelle ennätystasoa, noin 16,3 miljoonaan bitcoiniin .

Touko–kesäkuun vaihteessa suunta muuttui. Lohkoketjua seuraavien analyytikkojen mukaan pitkäaikaiset omistajat ”rikkoivat hiljaisuutensa” ja alkoivat myydä aktiivisesti . Kesäkuun ensimmäisinä päivinä he myivät noin 2,4 miljardin dollarin edestä Bitcoinia .

Myös pitkään käyttämättöminä olleet lompakot aktivoituivat. Toukokuussa 165 vuosia lepotilassa ollutta Bitcoin-lompakkoa siirsi yhteensä noin 5 073 BTC:tä. Yksi lompakoista oli ollut käyttämättä elokuusta 2010 lähtien ja aktivoitui 31. toukokuuta . Liike jatkui kesäkuun puolella, kun vuoden 2014 ajoilta peräisin oleva lompakko siirsi 109,86 BTC:tä 1. kesäkuuta .

Tämä oli markkinoille tärkeä signaali. Kuukausien ajan tarjontaa imeneet ”vahvat kädet” eivät enää pelkästään pitäneet kolikoitaan, vaan alkoivat tarjota niitä myyntiin samaan aikaan, kun ostokysyntä heikkeni.

Bitcoin-ETF:istä virtasi rahaa ennätysvauhtia

Pitkäaikaisten omistajien myynnit loivat painetta, mutta institutionaalisen kysynnän heikkeneminen lisäsi sitä nopeasti. Yhdysvaltojen spot-Bitcoin-ETF:t kirjasi 2. kesäkuuta mennessä 11 peräkkäistä nettomääräisten ulosvirtausten päivää . Kesäkuun kahden ensimmäisen päivän yhteenlaskettu ulosvirtaus ylitti miljardin dollarin rajan 3. kesäkuuta mennessä .

Tilanne kärjistyi nopeasti. U.S. spot-Bitcoin-ETF:istä vedettiin yhden viikon aikana yhteensä 3,4 miljardia dollaria, mikä oli suurin rahojen ulosvirtaus sen jälkeen, kun rahastot aloittivat toimintansa tammikuussa 2024 . Tätä ennen noin 3,8 miljardia dollaria oli poistunut ETF-kokonaisuudesta viiden peräkkäisen tappiollisen viikon aikana tammikuun lopulta lähtien .

BlackRockin iShares Bitcoin Trust eli IBIT on institutionaalisen Bitcoin-kysynnän seuratuimpia rahastoja. Se kirjasi 28. toukokuuta lähes ennätyksellisen, noin 527 miljoonan dollarin päivittäisen ulosvirtauksen – rahaston toiseksi heikoimman päivän kautta aikojen . Kesäkuun 2. päivänä IBIT:stä virtasi ulos vielä noin 440 miljoonaa dollaria, kun koko ETF-sektorin ulosvirtausputki venyi 11 päivän mittaiseksi .

29. toukokuuta IBIT:n ulosvirtaus oli puolestaan 177,94 miljoonaa dollaria, ja kyseessä oli rahaston yhdeksäs peräkkäinen lunastuspäivä .

Kaikista markkinoiden yksityiskohdista ei kuitenkaan ole saatavilla varmistettua tietoa. Lähteet eivät sisältäneet tarkkoja prosenttilukuja siitä, kuinka paljon Jane Street tai Goldman Sachs olisi pienentänyt altistustaan. Myöskään tarkkaa ETF-ulosvirtausten kumulatiivista summaa 15. toukokuuta alkaen ei ollut eritelty.

Vivutettujen positioiden likvidaatiokierre pahensi laskua

Romahduksen rajuin vaihe nähtiin johdannaismarkkinoilla. Kun Bitcoin rikkoi keskeisiä tukitasoja, liian suurella velkavivulla tehdyt positiot alkoivat sulkeutua automaattisesti. Pörssi likvidoi position, kun treidaajan vakuudet eivät enää riitä kattamaan tappioita.

Pelkästään 3. kesäkuuta lähes 1,84 miljardin dollarin edestä vivutettuja kryptopositioita pyyhkiytyi pois 24 tunnissa. Se oli suurin vastaava tapahtuma sitten 5. helmikuuta .

Tappiot kohdistuivat lähes kokonaan nousuun veikanneisiin sijoittajiin:

• yli 1,66 miljardia dollaria likvidoinneista koski long-positioita
• short-positioiden osuus oli noin 200 miljoonaa dollaria
• noin 90 prosenttia kaikista likvidoinneista osui bullish-asetelmiin

Bitcoinin long-positioiden osuus tappioista oli 883,66 miljoonaa dollaria ja Etherin long-positioiden 475,73 miljoonaa dollaria .

Kierre oli alkanut jo päivää aikaisemmin. Bitcoinin pudottua yli viisi prosenttia alle 68 000 dollarin 2. kesäkuuta markkinoilta pyyhkiytyi yhdessä päivässä 727 miljoonan dollarin edestä vivutettuja long-positioita . Markkinoiden velkavipu oli noussut tasolle, jollaista nähtiin viimeksi ennen lokakuun 2025 romahdusta, mikä teki hinnanlaskusta erityisen alttiin ketjureaktiolle .

Mikä laukaisi myyntiaallon?

Useat tekijät osuivat samaan kapeaan ajanjaksoon:

• Geopoliittinen riski: Lähi-idän jännitteet kärjistyivät, kun Yhdysvaltojen ja Iranin tulitaukosopimuksen eteneminen hajosi ja sotilaalliset iskut jatkuivat. Sijoittajat vähensivät riskiä laajasti .
• Strategy-yhtiön symbolinen liike: Michael Saylorin Strategy Inc., joka tunnetaan lähes ”emme koskaan myy” -linjastaan, myi noin 2,5 miljoonan dollarin edestä Bitcoinia . Summa oli markkinoiden kokoon nähden pieni, mutta päätöksen symbolinen vaikutus oli suuri. Animoca Brandsin sijoitusjohtaja Josh Du arvioi sen horjuttaneen institutionaalisten sijoittajien luottamusta .
• Mt. Goxin siirto: konkurssiin menneen Mt. Gox -pörssin pesä siirsi 2. kesäkuuta 10 422 BTC:tä, arvoltaan noin 739 miljoonaa dollaria. Suuri siirto herätti uudelleen pelot siitä, että markkinoille vapautuu lisää myyntitarjontaa .
• Makrotalouden epävarmuus: sitkeä inflaatio, Yhdysvaltain keskuspankin tiukka korkolinja ja pääoman siirtyminen kryptomarkkinoilta tekoälyosakkeisiin pitivät riskinottohalukkuuden heikkona . Lähteissä ei kuitenkaan nimetä tarkkaa tulevaa Federal Reserven kokouspäivää, jota markkinat olisivat seuranneet.
• Ohut kesälikviditeetti: perinteiset markkinat pysyivät suhteellisen vakaina, mutta Bitcoin irtautui niiden kehityksestä. Ohut kaupankäynti teki hinnasta herkemmän yksittäisille myyntitoimeksiannoille .

Lähteissä ei ollut varmistettua lukemaa tai aikasarjaa erikseen nimetylle Bitcoin Volatility Index -indeksille.

Mitä luvut kertovat romahduksesta?

Kesäkuun liike erottui siksi, että myyntipaine tuli samanaikaisesti kolmesta markkinan osasta: pitkäaikaisilta omistajilta, institutionaalisilta ETF-sijoittajilta ja vivutetuilla johdannaispositioilla toimineilta treidaajilta.

Noin 61 300 dollarin pohja 4. kesäkuuta merkitsi:

• noin 13 prosentin laskua kolmessa kaupankäyntipäivässä
• yli 25 prosentin laskua kesäkuun alusta
• yli 12 prosentin viikkolaskua
• Bitcoinin alinta hintaa sitten 6. helmikuuta
• putoamista koko vuoden 2026 konsolidaatioalueen alareunalle

Lähteissä ei ollut tarkkaa lukua, jolla laskua voisi mitata jostakin erityisestä ”kesäkuun puolivälin huipusta”. Saatavilla oleva varmistettu mittari on, että Bitcoin oli 4. kesäkuuta yli 25 prosenttia alempana kuin kuukauden alussa.

Oliko pohja jo nähty?

Vielä ei ole varmaa, oliko liike markkinoiden antautuminen eli capitulaatio vai uuden, syvemmän laskutrendin alku. Keskeisiä seurattavia asioita ovat se, palaavatko pitkäaikaiset omistajat jälleen kerryttämään Bitcoinia ja alkavatko sijoittajat tuoda pääomaa takaisin spot-ETF:iin.

ETF:t toimivat Bitcoinin vuoden 2024 jälkeisen nousun tärkeänä kysyntäkanavana. Jos niiden ulosvirtaukset jatkuvat, markkinoilta puuttuu merkittävä ostaja. Jos taas ETF-rahavirrat kääntyvät ja pitkäaikaiset omistajat lopettavat jakelun, kesäkuun romahdus voi osoittautua rajuksi mutta rajatuksi pudotukseksi.

Pitkäaikaiset omistajat alkoivat myydä

Vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä Bitcoin-markkinoiden tarina oli vielä kertymisestä. Pitkäaikaisiksi omistajiksi eli LTH-sijoittajiksi luokitellaan yleensä tahot, joiden kolikot ovat pysyneet liikkumatta vähintään 155 päivää. Niiden yhteenlaskettu Bitcoin-määrä oli noussut lähelle ennätystasoa, noin 16,3 miljoonaan bitcoiniin .

Touko–kesäkuun vaihteessa suunta muuttui. Lohkoketjua seuraavien analyytikkojen mukaan pitkäaikaiset omistajat ”rikkoivat hiljaisuutensa” ja alkoivat myydä aktiivisesti . Kesäkuun ensimmäisinä päivinä he myivät noin 2,4 miljardin dollarin edestä Bitcoinia .

Myös pitkään käyttämättöminä olleet lompakot aktivoituivat. Toukokuussa 165 vuosia lepotilassa ollutta Bitcoin-lompakkoa siirsi yhteensä noin 5 073 BTC:tä. Yksi lompakoista oli ollut käyttämättä elokuusta 2010 lähtien ja aktivoitui 31. toukokuuta . Liike jatkui kesäkuun puolella, kun vuoden 2014 ajoilta peräisin oleva lompakko siirsi 109,86 BTC:tä 1. kesäkuuta .

Tämä oli markkinoille tärkeä signaali. Kuukausien ajan tarjontaa imeneet ”vahvat kädet” eivät enää pelkästään pitäneet kolikoitaan, vaan alkoivat tarjota niitä myyntiin samaan aikaan, kun ostokysyntä heikkeni.

Bitcoin-ETF:istä virtasi rahaa ennätysvauhtia

Pitkäaikaisten omistajien myynnit loivat painetta, mutta institutionaalisen kysynnän heikkeneminen lisäsi sitä nopeasti. Yhdysvaltojen spot-Bitcoin-ETF:t kirjasi 2. kesäkuuta mennessä 11 peräkkäistä nettomääräisten ulosvirtausten päivää . Kesäkuun kahden ensimmäisen päivän yhteenlaskettu ulosvirtaus ylitti miljardin dollarin rajan 3. kesäkuuta mennessä .

Tilanne kärjistyi nopeasti. U.S. spot-Bitcoin-ETF:istä vedettiin yhden viikon aikana yhteensä 3,4 miljardia dollaria, mikä oli suurin rahojen ulosvirtaus sen jälkeen, kun rahastot aloittivat toimintansa tammikuussa 2024 . Tätä ennen noin 3,8 miljardia dollaria oli poistunut ETF-kokonaisuudesta viiden peräkkäisen tappiollisen viikon aikana tammikuun lopulta lähtien .

BlackRockin iShares Bitcoin Trust eli IBIT on institutionaalisen Bitcoin-kysynnän seuratuimpia rahastoja. Se kirjasi 28. toukokuuta lähes ennätyksellisen, noin 527 miljoonan dollarin päivittäisen ulosvirtauksen – rahaston toiseksi heikoimman päivän kautta aikojen . Kesäkuun 2. päivänä IBIT:stä virtasi ulos vielä noin 440 miljoonaa dollaria, kun koko ETF-sektorin ulosvirtausputki venyi 11 päivän mittaiseksi .

29. toukokuuta IBIT:n ulosvirtaus oli puolestaan 177,94 miljoonaa dollaria, ja kyseessä oli rahaston yhdeksäs peräkkäinen lunastuspäivä .

Kaikista markkinoiden yksityiskohdista ei kuitenkaan ole saatavilla varmistettua tietoa. Lähteet eivät sisältäneet tarkkoja prosenttilukuja siitä, kuinka paljon Jane Street tai Goldman Sachs olisi pienentänyt altistustaan. Myöskään tarkkaa ETF-ulosvirtausten kumulatiivista summaa 15. toukokuuta alkaen ei ollut eritelty.

Vivutettujen positioiden likvidaatiokierre pahensi laskua

Romahduksen rajuin vaihe nähtiin johdannaismarkkinoilla. Kun Bitcoin rikkoi keskeisiä tukitasoja, liian suurella velkavivulla tehdyt positiot alkoivat sulkeutua automaattisesti. Pörssi likvidoi position, kun treidaajan vakuudet eivät enää riitä kattamaan tappioita.

Pelkästään 3. kesäkuuta lähes 1,84 miljardin dollarin edestä vivutettuja kryptopositioita pyyhkiytyi pois 24 tunnissa. Se oli suurin vastaava tapahtuma sitten 5. helmikuuta .

Tappiot kohdistuivat lähes kokonaan nousuun veikanneisiin sijoittajiin:

• yli 1,66 miljardia dollaria likvidoinneista koski long-positioita
• short-positioiden osuus oli noin 200 miljoonaa dollaria
• noin 90 prosenttia kaikista likvidoinneista osui bullish-asetelmiin

Bitcoinin long-positioiden osuus tappioista oli 883,66 miljoonaa dollaria ja Etherin long-positioiden 475,73 miljoonaa dollaria .

Kierre oli alkanut jo päivää aikaisemmin. Bitcoinin pudottua yli viisi prosenttia alle 68 000 dollarin 2. kesäkuuta markkinoilta pyyhkiytyi yhdessä päivässä 727 miljoonan dollarin edestä vivutettuja long-positioita . Markkinoiden velkavipu oli noussut tasolle, jollaista nähtiin viimeksi ennen lokakuun 2025 romahdusta, mikä teki hinnanlaskusta erityisen alttiin ketjureaktiolle .

Mikä laukaisi myyntiaallon?

Useat tekijät osuivat samaan kapeaan ajanjaksoon:

• Geopoliittinen riski: Lähi-idän jännitteet kärjistyivät, kun Yhdysvaltojen ja Iranin tulitaukosopimuksen eteneminen hajosi ja sotilaalliset iskut jatkuivat. Sijoittajat vähensivät riskiä laajasti .
• Strategy-yhtiön symbolinen liike: Michael Saylorin Strategy Inc., joka tunnetaan lähes ”emme koskaan myy” -linjastaan, myi noin 2,5 miljoonan dollarin edestä Bitcoinia . Summa oli markkinoiden kokoon nähden pieni, mutta päätöksen symbolinen vaikutus oli suuri. Animoca Brandsin sijoitusjohtaja Josh Du arvioi sen horjuttaneen institutionaalisten sijoittajien luottamusta .
• Mt. Goxin siirto: konkurssiin menneen Mt. Gox -pörssin pesä siirsi 2. kesäkuuta 10 422 BTC:tä, arvoltaan noin 739 miljoonaa dollaria. Suuri siirto herätti uudelleen pelot siitä, että markkinoille vapautuu lisää myyntitarjontaa .
• Makrotalouden epävarmuus: sitkeä inflaatio, Yhdysvaltain keskuspankin tiukka korkolinja ja pääoman siirtyminen kryptomarkkinoilta tekoälyosakkeisiin pitivät riskinottohalukkuuden heikkona . Lähteissä ei kuitenkaan nimetä tarkkaa tulevaa Federal Reserven kokouspäivää, jota markkinat olisivat seuranneet.
• Ohut kesälikviditeetti: perinteiset markkinat pysyivät suhteellisen vakaina, mutta Bitcoin irtautui niiden kehityksestä. Ohut kaupankäynti teki hinnasta herkemmän yksittäisille myyntitoimeksiannoille .

Lähteissä ei ollut varmistettua lukemaa tai aikasarjaa erikseen nimetylle Bitcoin Volatility Index -indeksille.

Mitä luvut kertovat romahduksesta?

Kesäkuun liike erottui siksi, että myyntipaine tuli samanaikaisesti kolmesta markkinan osasta: pitkäaikaisilta omistajilta, institutionaalisilta ETF-sijoittajilta ja vivutetuilla johdannaispositioilla toimineilta treidaajilta.

Noin 61 300 dollarin pohja 4. kesäkuuta merkitsi:

• noin 13 prosentin laskua kolmessa kaupankäyntipäivässä
• yli 25 prosentin laskua kesäkuun alusta
• yli 12 prosentin viikkolaskua
• Bitcoinin alinta hintaa sitten 6. helmikuuta
• putoamista koko vuoden 2026 konsolidaatioalueen alareunalle

Lähteissä ei ollut tarkkaa lukua, jolla laskua voisi mitata jostakin erityisestä ”kesäkuun puolivälin huipusta”. Saatavilla oleva varmistettu mittari on, että Bitcoin oli 4. kesäkuuta yli 25 prosenttia alempana kuin kuukauden alussa.

Oliko pohja jo nähty?

Vielä ei ole varmaa, oliko liike markkinoiden antautuminen eli capitulaatio vai uuden, syvemmän laskutrendin alku. Keskeisiä seurattavia asioita ovat se, palaavatko pitkäaikaiset omistajat jälleen kerryttämään Bitcoinia ja alkavatko sijoittajat tuoda pääomaa takaisin spot-ETF:iin.

ETF:t toimivat Bitcoinin vuoden 2024 jälkeisen nousun tärkeänä kysyntäkanavana. Jos niiden ulosvirtaukset jatkuvat, markkinoilta puuttuu merkittävä ostaja. Jos taas ETF-rahavirrat kääntyvät ja pitkäaikaiset omistajat lopettavat jakelun, kesäkuun romahdus voi osoittautua rajuksi mutta rajatuksi pudotukseksi.