SpaceX:n 75 miljardin dollarin jättilistautuminen rikkoo ennätykset ja muuttaa globaaleja pääomamarkkinoita

SpaceX on muuttamassa käsitystämme pörssilistautumisten mittakaavasta. Yhtiön Nasdaq-debyytti, joka tapahtuu tickerillä SPCX ja jonka odotetaan keräävän 75 miljardia dollaria 1,77 biljoonan dollarin arvostuksella, ei ole ainoastaan historian suurin listautumisanti, vaan se toimii myös katalyyttinä, joka muovaa globaaleja pääomavirtoja erityisesti Yhdysvaltojen ja Kiinan välillä .

Viisi suurinta listautumista ennen SpaceX:ää

Ennen SpaceX:n jätti-antiia ennätyskirjoja johtivat joukko hyvin erilaisia yhtiöitä öljy-yhtiöistä verkkokauppaan ja rahoitukseen. Renaissance Capitalin ja toimiala-analyysien tietoihin perustuen viisi suurinta listautumisantia kerätyn pääoman perusteella olivat :

1. Saudi Aramco: 25,6 miljardia dollaria (2019, Saudi Tadawul -pörssi)
2. Alibaba Group: 21,8 miljardia dollaria (2014, NYSE)
3. SoftBank Corp: 21,3 miljardia dollaria (2018, Tokion pörssi)
4. NTT Mobile (NTT DoCoMo): 18,1 miljardia dollaria (1998, Tokion pörssi)
5. Visa: 17,9 miljardia dollaria (2008, NYSE)

On syytä huomata, että jotkut lähteet ilmoittavat Saudi Aramcon listautumisannin suuruudeksi suuremman luvun, 29,4 miljardia dollaria. Tämä suurempi luku sisältää niin kutsutun "greenshoe"-option, eli lisäosto-oikeuden, jolla annin takaajat voivat myydä lisää osakkeita alkuperäisen tarjouksen jälkeen. 25,6 miljardin dollarin luku edustaa itse listautumishetkellä kerättyä peruspääomaa .

Näin SpaceX asettaa mittakaavan uusiksi

SpaceX:n anti, jossa 555,6 miljoonaa osaketta hinnoitellaan 135 dollariin kappaleelta, räjäyttää täysin aiempien ennätysten mittakaavan. Sen 75 miljardin dollarin keräys on lähes kolme kertaa edellisen ennätyksen haltijan, Saudi Aramcon, peruspääoma . Pelkästään annilla kerättävä summa ylittää kolmen historian suurimman listautumisen – Saudi Aramcon, Alibaban ja SoftBankin – yhteenlasketut tuotot . Kun kaupankäynti Nasdaqissa alkaa, SpaceX:n 1,77 biljoonan dollarin markkina-arvo nostaa sen välittömästi yhdeksi maailman arvokkaimmista pörssiyhtiöistä .

Pääomamarkkinoiden uusjako: Kiina ja Hongkong

Vaikka listautumisen mittakaava on historiallinen, sen merkittävin maailmanlaajuinen vaikutus voi olla kansainvälisten pääomavirtojen rakenteessa. SpaceX ja sen johtavat takaajat ovat nimenomaisesti sulkeneet Manner-Kiinan ja Hongkongin sijoittajat pois annista .

Tämä poissulkeminen johtuu Yhdysvaltain kansainvälisiin asekauppasäännöksiin (International Traffic in Arms Regulations, ITAR) liittyvistä vaatimustenmukaisuushuolista. ITAR säätelee arkaluonteisen puolustusteknologian vientiä . Tämän seurauksena institutionaaliset sijoittajat, valtiolliset rahastot ja varakkaat yksityishenkilöt näiltä alueilta ovat ulkona yhdestä halutuimmista osakeanneista .

Tämä este luo välittömiä ja havaittavia markkinavaikutuksia:

• Signaali irtikytkennästä: Päätöksen nähdään laajasti vahvistavan maailman kahden suurimman talouden välistä teknologisen ja taloudellisen irtikytkennän trendiä. Kiinan valtion media ja markkina-asiantuntijat ovat kuvailleet liikettä signaaliksi tästä kasvavasta trendistä .
• Luovat väylät: Jotkut kiinalaissijoittajat etsivät epäsuoraa altistumista SpaceX:lle kääntymällä sen alihankintaketjun osakkeiden ja muiden luovien kanavien puoleen, koska suora osallistuminen on estetty .
• Alueellinen resilienssi: Huolimatta alkuperäisistä peloista, että 75 miljardin dollarin listautuminen Yhdysvalloissa veisi likviditeettiä Aasian markkinoilta, suuret rahoituslaitokset ovat torjuneet tämän narratiivin. JPMorganin Aasian ja Tyynenmeren investointipankkitoiminnan johtaja Paul Uren totesi, että globaalit rahastot ylläpitävät hajautusstrategioita eri markkina-alueille, ja väitti, että Yhdysvaltain teknologiaosakkeiden ja Hongkongin listautumisten pääomapoolit ovat pitkälti erilliset, eikä jättiannin odoteta horjuttavan alueellista markkinalikviditeettiä . Hongkongin oma listautumisputki on edelleen vahva, jossa on yli 500 yritystä jonossa ja ennusteiden mukaan varainhankinta pysyy vilkkaana .

SpaceX:n historiallinen pörssilistautuminen on enemmän kuin ennätyksiä rikkova taloudellinen tapahtuma. Asettamalla uusia määrällisiä vertailukohtia ja samalla uusia laadullisia esteitä pääomalle, listautuminen määrittelee uudelleen paitsi listausten ennätystaulukon kärjen, myös globaalien osakemarkkinoiden arkkitehtuurin.