”Talvi on ohi. Tervetuloa takaisin kryptokevääseen”, Kendrick kirjoitti. Pankki pitää edelleen kiinni 100 000 dollarin tavoitehinnasta vuoden 2026 lopulle. Nykyisiä tasoja hän kuvasi ”ostoalueeksi, jota kaikki odotimme” .

Arvio on huomionarvoinen myös siksi, että Standard Chartered on laskenut ennusteitaan useita kertoja. Vuoden 2026 lopun tavoite putosi ensin 300 000 dollarista 150 000 dollariin ja helmikuussa 2026 edelleen 100 000 dollariin. Samalla pankki varoitti, että ennen mahdollista elpymistä markkinoilla voisi olla ”lisää kipua” .

Kendrick on kuitenkin pitänyt kiinni 100 000 dollarin päätavoitteesta. Hänen aiemmassa tulkinnassaan 50 000 dollarin taso olisi lähinnä lyhyen aikavälin stressitesti, ei merkki Bitcoinin rakenteellisesta romahduksesta. Kun kestävä pohja muodostuu, Bitcoin voisi hänen näkemyksensä mukaan nousta takaisin kuusinumeroisiin hintoihin .

Galaxy Research: pohjaa ei ole vielä nähty

Galaxy Digitalin koko yhtiön tutkimuksesta vastaava Alex Thorn päätyi samana päivänä vastakkaiseen johtopäätökseen. Galaxy Research kävi raportissaan läpi Bitcoinin aiempien syklien huippuja ja pohjia ja totesi, ettei nykyisen laskuvaiheen pohja ole vielä muodostunut .

Galaxyn perusskenaario sijoittaa pohjan 40 000–46 000 dollarin välille. Vakavammassa antautumisskenaariossa Bitcoin voisi pudota jopa 30 000–37 000 dollarin alueelle . Näkemys perustuu muun muassa seuraaviin havaintoihin:

• Ajoitus: Lokakuun 2025 huipusta oli kulunut raportin julkaisuhetkellä vasta kahdeksan kuukautta. Historiallisesti syklipohjien muodostuminen on vienyt yleensä 12–13 kuukautta, mikä siirtäisi mahdollisen pohjan lähemmäs vuoden 2026 loppupuolta .
• Pohjautumisindikaattorit: Galaxyn 13 historiallisesta pohjautumissignaalista vain neljä on aktivoitunut. Yhtiön mukaan tämä viittaa siihen, etteivät syklin pohjalle tyypilliset olosuhteet ole vielä täyttyneet .
• Syklin kutistuva vaihtelu: Galaxy pitää Bitcoinin neljän vuoden sykliä edelleen merkityksellisenä, mutta katsoo prosentuaalisten liikkeiden pienentyvän sykli sykliltä. Lokakuun 2025 maltillisempi huippu voisi johtaa aiempaa matalampaan pohjaan, mutta ei tarkoita, että pohja olisi jo varmasti nähty .

Galaxy ei ennusta historiallisten romahdusten kaltaista katastrofia. Koska syklien amplitudi eli hintavaihtelun laajuus pienenee, yhtiö ei pidä aiempien syklien 75–80 prosentin huipusta pohjaan -laskuja todennäköisinä. Sen sijaan se odottaa maltillisempaa, mutta silti merkittävää pudotusta kohti 40 000–46 000 dollarin aluetta .

Missä näkemykset kohtaavat?

Yhdestä asiasta yhtiöt ovat samaa mieltä: Bitcoinin neljän vuoden sykli on edelleen relevantti. Standard Chartered on aiemmin käyttänyt sykli-analyysiä markkinakäänteiden arviointiin , kun taas Galaxyn varovainen näkemys perustuu nimenomaan syklin ajoitukseen, vaihtelun kutistumiseen ja pohjautumissignaaleihin . Erimielisyys koskee sitä, mitä sykli kertoo juuri nyt.

Markkinat eivät ole vakuuttuneita kumpaankaan suuntaan

Analyytikkoyhtiöiden vastakkaiset arviot heijastavat laajempaa epävarmuutta. Raporttien julkaisuhetkellä Bitcoinin kurssi liikkui noin 63 500 dollarissa, kun se oli toipunut Yhdysvaltain odotettua vahvempaa työmarkkinaraporttia seuranneesta myyntiaallosta ja voimakkaista likvidaatiosta .

Ennustemarkkina Kalshin data kertoo, etteivät treidaajat pidä pysyvää pohjaa vielä varmana. Markkina hinnoitteli lähes 80 prosentin todennäköisyyden sille, että Bitcoin käy vuoden aikana alle 60 000 dollarissa. Alle 50 000 dollarin pudotukselle arvioitiin 52 prosentin todennäköisyys .

Bitcoinin kurssi ei ole käynyt 40 000 dollarin alueella sitten elokuun 2024 . Siksi Galaxyn perusskenaario merkitsisi huomattavaa uutta laskua nykyisiin tasoihin verrattuna.

Myös optiomarkkinat kertovat poikkeuksellisesta epävarmuudesta. Galaxy totesi erillisessä julkaisussaan, että optioiden hinnoittelu kuvasti suunnilleen yhtä suurta todennäköisyyttä Bitcoinin käynnille 50 000 dollarissa tai 250 000 dollarissa vuoden 2026 loppuun mennessä . Haarukka kertoo, kuinka jakautuneita markkinaosapuolet ovat.

Mitä ristiriita kertoo sijoittajille?

Standard Charteredin ja Galaxy Digitalin välinen ero ei ole pelkkä sävyero. Yhtiöt sijoittavat syklin pohjan jopa 20 000 dollarin päähän toisistaan. Samalla ne käyttävät historiallista markkinadataa päätyäkseen vastakkaisiin johtopäätöksiin.

• Standard Chartered painottaa jo toteutuneen laskun kokoa: Bitcoin on pudonnut 53 prosenttia ennätyksestään, ja palautuminen 59 000 dollarista voidaan tulkita merkiksi myyjien voiman ehtymisestä .
• Galaxy Research painottaa kulunutta aikaa ja vahvistettujen pohjautumissignaalien vähäistä määrää. Sen mukaan historiallinen vertailuaineisto puoltaa kärsivällisyyttä ja mahdollisesti alempaa pohjaa .

Kumpikaan arvio ei takaa tulevaa hintakehitystä. Ratkaisevaa on, pysyykö Bitcoin tulevina viikkoina ja kuukausina 59 000 dollarin yläpuolella vai pakottaako Galaxyn seuraama syklidata markkinat testaamaan selvästi alempia tasoja. Toistaiseksi Bitcoinin pohjasta ei ole yksimielisyyttä — ja juuri se tekee tästä markkinavaiheesta niin vaikeasti tulkittavan.

”Talvi on ohi. Tervetuloa takaisin kryptokevääseen”, Kendrick kirjoitti. Pankki pitää edelleen kiinni 100 000 dollarin tavoitehinnasta vuoden 2026 lopulle. Nykyisiä tasoja hän kuvasi ”ostoalueeksi, jota kaikki odotimme” .

Arvio on huomionarvoinen myös siksi, että Standard Chartered on laskenut ennusteitaan useita kertoja. Vuoden 2026 lopun tavoite putosi ensin 300 000 dollarista 150 000 dollariin ja helmikuussa 2026 edelleen 100 000 dollariin. Samalla pankki varoitti, että ennen mahdollista elpymistä markkinoilla voisi olla ”lisää kipua” .

Kendrick on kuitenkin pitänyt kiinni 100 000 dollarin päätavoitteesta. Hänen aiemmassa tulkinnassaan 50 000 dollarin taso olisi lähinnä lyhyen aikavälin stressitesti, ei merkki Bitcoinin rakenteellisesta romahduksesta. Kun kestävä pohja muodostuu, Bitcoin voisi hänen näkemyksensä mukaan nousta takaisin kuusinumeroisiin hintoihin .

Galaxy Research: pohjaa ei ole vielä nähty

Galaxy Digitalin koko yhtiön tutkimuksesta vastaava Alex Thorn päätyi samana päivänä vastakkaiseen johtopäätökseen. Galaxy Research kävi raportissaan läpi Bitcoinin aiempien syklien huippuja ja pohjia ja totesi, ettei nykyisen laskuvaiheen pohja ole vielä muodostunut .

Galaxyn perusskenaario sijoittaa pohjan 40 000–46 000 dollarin välille. Vakavammassa antautumisskenaariossa Bitcoin voisi pudota jopa 30 000–37 000 dollarin alueelle . Näkemys perustuu muun muassa seuraaviin havaintoihin:

• Ajoitus: Lokakuun 2025 huipusta oli kulunut raportin julkaisuhetkellä vasta kahdeksan kuukautta. Historiallisesti syklipohjien muodostuminen on vienyt yleensä 12–13 kuukautta, mikä siirtäisi mahdollisen pohjan lähemmäs vuoden 2026 loppupuolta .
• Pohjautumisindikaattorit: Galaxyn 13 historiallisesta pohjautumissignaalista vain neljä on aktivoitunut. Yhtiön mukaan tämä viittaa siihen, etteivät syklin pohjalle tyypilliset olosuhteet ole vielä täyttyneet .
• Syklin kutistuva vaihtelu: Galaxy pitää Bitcoinin neljän vuoden sykliä edelleen merkityksellisenä, mutta katsoo prosentuaalisten liikkeiden pienentyvän sykli sykliltä. Lokakuun 2025 maltillisempi huippu voisi johtaa aiempaa matalampaan pohjaan, mutta ei tarkoita, että pohja olisi jo varmasti nähty .

Galaxy ei ennusta historiallisten romahdusten kaltaista katastrofia. Koska syklien amplitudi eli hintavaihtelun laajuus pienenee, yhtiö ei pidä aiempien syklien 75–80 prosentin huipusta pohjaan -laskuja todennäköisinä. Sen sijaan se odottaa maltillisempaa, mutta silti merkittävää pudotusta kohti 40 000–46 000 dollarin aluetta .

Missä näkemykset kohtaavat?

Yhdestä asiasta yhtiöt ovat samaa mieltä: Bitcoinin neljän vuoden sykli on edelleen relevantti. Standard Chartered on aiemmin käyttänyt sykli-analyysiä markkinakäänteiden arviointiin , kun taas Galaxyn varovainen näkemys perustuu nimenomaan syklin ajoitukseen, vaihtelun kutistumiseen ja pohjautumissignaaleihin . Erimielisyys koskee sitä, mitä sykli kertoo juuri nyt.

Markkinat eivät ole vakuuttuneita kumpaankaan suuntaan

Analyytikkoyhtiöiden vastakkaiset arviot heijastavat laajempaa epävarmuutta. Raporttien julkaisuhetkellä Bitcoinin kurssi liikkui noin 63 500 dollarissa, kun se oli toipunut Yhdysvaltain odotettua vahvempaa työmarkkinaraporttia seuranneesta myyntiaallosta ja voimakkaista likvidaatiosta .

Ennustemarkkina Kalshin data kertoo, etteivät treidaajat pidä pysyvää pohjaa vielä varmana. Markkina hinnoitteli lähes 80 prosentin todennäköisyyden sille, että Bitcoin käy vuoden aikana alle 60 000 dollarissa. Alle 50 000 dollarin pudotukselle arvioitiin 52 prosentin todennäköisyys .

Bitcoinin kurssi ei ole käynyt 40 000 dollarin alueella sitten elokuun 2024 . Siksi Galaxyn perusskenaario merkitsisi huomattavaa uutta laskua nykyisiin tasoihin verrattuna.

Myös optiomarkkinat kertovat poikkeuksellisesta epävarmuudesta. Galaxy totesi erillisessä julkaisussaan, että optioiden hinnoittelu kuvasti suunnilleen yhtä suurta todennäköisyyttä Bitcoinin käynnille 50 000 dollarissa tai 250 000 dollarissa vuoden 2026 loppuun mennessä . Haarukka kertoo, kuinka jakautuneita markkinaosapuolet ovat.

Mitä ristiriita kertoo sijoittajille?

Standard Charteredin ja Galaxy Digitalin välinen ero ei ole pelkkä sävyero. Yhtiöt sijoittavat syklin pohjan jopa 20 000 dollarin päähän toisistaan. Samalla ne käyttävät historiallista markkinadataa päätyäkseen vastakkaisiin johtopäätöksiin.

• Standard Chartered painottaa jo toteutuneen laskun kokoa: Bitcoin on pudonnut 53 prosenttia ennätyksestään, ja palautuminen 59 000 dollarista voidaan tulkita merkiksi myyjien voiman ehtymisestä .
• Galaxy Research painottaa kulunutta aikaa ja vahvistettujen pohjautumissignaalien vähäistä määrää. Sen mukaan historiallinen vertailuaineisto puoltaa kärsivällisyyttä ja mahdollisesti alempaa pohjaa .

Kumpikaan arvio ei takaa tulevaa hintakehitystä. Ratkaisevaa on, pysyykö Bitcoin tulevina viikkoina ja kuukausina 59 000 dollarin yläpuolella vai pakottaako Galaxyn seuraama syklidata markkinat testaamaan selvästi alempia tasoja. Toistaiseksi Bitcoinin pohjasta ei ole yksimielisyyttä — ja juuri se tekee tästä markkinavaiheesta niin vaikeasti tulkittavan.